5月にPE大手のAdianが第8期PE第2級(jí)市場基金の募集を完了し、このファンドの総規(guī)模は190億ドルに達(dá)した。

Adianの前身はアクサ保険傘下のプライベートエクイティ投資プラットフォームで、2013年に分割して獨(dú)立したPE投資プラットフォームとなった?，F(xiàn)在、この機(jī)関は960億ドルの管理規(guī)模と5大資産管理業(yè)務(wù)（親基金、直投基金、インフラ、不動(dòng)産及び個(gè)人債務(wù)）によってヨーロッパ市場管理規(guī)模で最大かつ多様なプライベートエクイティ機(jī)関の一つとなっています。

ブラックストーン、カイレー、KRなどのPEプレイヤーとは違って、Adianの最大業(yè)務(wù)は親基金業(yè)務(wù)です。前述の総規(guī)模190億ドルのPE 2級(jí)市場基金は、世界のPE 2級(jí)市場基金の募金の最たるものとなりました。

「國際LPはますます多くなりました。買い手の數(shù)が多くなり、投資戦略も多様化している。Adian大中華區(qū)主管兼取締役社長の姚斌超氏は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に語った。

姚斌超は2011年にAdianに加入して、首席はAdian中國事務(wù)室を建設(shè)するつもりです。

2019年以來、中米貿(mào)易摩擦は世界的な機(jī)関投資者の中國市場での資金配置の減少を懸念している。新型肺炎の流行は新たな基金募集の不確実性を増大させ、中國市場のドル基金募集にどのような影響を與えるかも作業(yè)者の段階で注目されている。

我々は米國の売り手が中國ファンド（シェア）を集中的に販売しているのを見ていませんでした。中國は世界第二位の経済體です。中國でのレイアウトを放棄すれば、彼らにとって耐えられない損失です。逆に彼らの多くはより良い戦略に基づいて中國での配置を研究しています。姚斌超が観測しました。

PE二級(jí)市場の大時(shí)代

PE 2級(jí)市場ファンドは通常、ファンドの成熟期に進(jìn)出し、一定の割引で資産を購入できるので、理論的にはより短い周期でより高い収益を得ることができる。

Prectiinの統(tǒng)計(jì)によると、グローバルPE 2級(jí)市場の年間取引規(guī)模は2013年の260億ドルから2018年の750億ドルにまで伸びた。新たな資金の募集規(guī)模と數(shù)量も引き続き上昇し、2018年には39匹のPE 2級(jí)市場ファンドが全體規(guī)模の298億ドルの資金募集を完了した。

AdianのPE 2級(jí)市場業(yè)務(wù)の発端は1999年にさかのぼります。

この年に募集された第1期PE 2級(jí)市場基金の規(guī)模は2.2億ドルだけで、その後、チームは基本的に3年ごとに1期の基金のリズムで募集して、毎期の基金の管理規(guī)模も年々上昇しています。2013年の第6期ファンドから、Adian PE 2級(jí)市場業(yè)務(wù)の単一ファンド管理規(guī)模はいずれも100億ドルを超えている。

Aradian実行委員會(huì)メンバーであるAdian Fund of Fundディレクターのヴィンセント?岡博氏は、「現(xiàn)在の環(huán)境下では、二級(jí)市場は機(jī)関投資家に流動(dòng)性を提供する上で重要な役割を果たしている。今は成熟した市場です。今後數(shù)年間はプライベートエクイティ投資家に対する重要性が増すだけです。

姚斌超は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の取材を受けて、Adianの核心戦略は大プロジェクトにまとめられます。ここの「大」は単一投資の金額だけでなく、取引の複雑さ、大型機(jī)関LPにワンストップサービスを提供するなどの戦略的選択も含まれています。

過去の取引から見ると、Adianの主要な提攜先は保険機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、主権基金などの機(jī)構(gòu)LPで、平均一筆取引の規(guī)模は10億ドルを超えています。

Adianの大きなプロジェクトでのサンプル効果が顕著になるにつれて、売り手は1、2年前からチームと意思疎通が可能となる方案があり、「これはAdianのプロジェクトだ」という仲介機(jī)構(gòu)がドアをノックして始めた。

「大プロジェクト」戦略の解體

根源を追求して、AdianのPE 2級(jí)市場業(yè)務(wù)の策略はチーム遺伝子と歐米市場の株式投資の歴史と関係があります。

Ardianの前身のAXA Private Equityは創(chuàng)立の初めに直接投資業(yè)務(wù)をして、投資段階は合併と成長期の投資を含みます。設(shè)立3年後、AXA Private Equityの指導(dǎo)者であるDominique Senequierは業(yè)務(wù)を母體基金の資産分類に展開し、同時(shí)に一級(jí)ファンドと二級(jí)ファンドの投資を展開しました。

直接投資ファンド業(yè)務(wù)は買収、拡張、成長期などの複數(shù)の段階の投資を含み、投資取引は主にフランス、イタリア、ドイツ、イギリスなどのヨーロッパ地域に集中している。親基金業(yè)務(wù)は相対的にグローバル化し、一級(jí)ファンド投資、二級(jí)ファンド投資、共同投資を通じて世界の基金管理チームと提攜する。

現(xiàn)在の基金規(guī)模は特に大きなプロジェクトを許可しています。業(yè)界の競爭が少なく、協(xié)力者にもっと多くのサービスを提供することもできます。姚斌超氏によると、売り手の訴求は多元化しており、外部の業(yè)界監(jiān)督管理、內(nèi)部戦略調(diào)整、収益の迅速な獲得、業(yè)務(wù)チームの剝離など様々な可能性がある。

価格以外に、Adianは協(xié)力者にできるだけ全面的な解決案を提供して、彼らと內(nèi)部の流れ、外部の移行、収益の実現(xiàn)などの多方面でウィンウィンを?qū)g現(xiàn)する必要があります。

過去20年間のPE 2級(jí)市場の発展を見てみると、インターネットバブル後に出資者がプライベートエクイティファンドから撤退し、金融危機(jī)後に出資者の流動(dòng)性需要が上昇し、銀行がプライベートエクイティ部門を剝離し、これらはすべてAdianなどのプレーヤーが資産を買い入れる時(shí)間の窓口となり、投資機(jī)構(gòu)に大きな投資収益をもたらした。

PE 2級(jí)市場ファンドの出資者たちもファンドの年の重要性を見ました。今年初めにAradianのPE 2級(jí)市場基金が募集した最終窓口期間は、潛在的なLPが疫病の発生期間中に仕事が進(jìn)められなくて出資できなかったにもかかわらず、LPが基金の帳簿の前で出資額を引き上げ、第8期PE 2級(jí)市場基金の募金総額が初期募集計(jì)畫を上回った。

姚斌超がファンドの出資者からフィードバックを得たのは、「PE 2級(jí)は今後數(shù)年間でいい資産配置の選択かもしれないと戦略的判斷において考えられます。一部の機(jī)関はキャッシュフローの問題に直面する可能性があります。これはより低い価格で資産を購入するいい機(jī)會(huì)です。

アジア市場の機(jī)會(huì)

Adianの親ファンド事業(yè)は一級(jí)ファンドと二級(jí)ファンドの二つの部分を含んでいます。そのうち、二級(jí)市場業(yè)務(wù)に保有する資産は50%を超えています。米國では20%から30%がヨーロッパ市場にあり、また約15%の資産はアジア地區(qū)にあります。親ファンドの出資狀況から見ると、Adianはすでにアジアで100個(gè)以上のファンドに30億ドルを出資しており、投資戦略を通じて18社のアジア企業(yè)に5億ドル以上を投資している。

Adianは募金先でも多くのアジア投資家の支持を得ています。資料によると、Adianが最近完成した第8期PE第2級(jí)市場基金の出資者は主要養(yǎng)老基金、主権財(cái)産基金、保険會(huì)社、高い正味価値の個(gè)人と金融機(jī)関を含み、そのうちシンガポール、韓國、中國と日本からのアジア投資者の比率は20%に達(dá)した。

Adianアジア業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)者のJan Philipp Schmitz氏は、「アジアで強(qiáng)力なユーザー成長を遂げ、時(shí)間の経過とともにアジアでの投資がより多くなる」と述べた。

実際、Adianには専門的な地域配置戦略がないので、各地域の資産比率はグローバルPE業(yè)界の資産配置に近いです。しかし、姚斌超は「未來中國地區(qū)の多くのファンドが募集を完了した後、彼らは世界市場の比率がより大きくなります。LP販売の資産パッケージにももっと多くの中國資産があります?！?/p>

21世紀(jì)の経済報(bào)道記者の取材によると、Adianは1600の関連ファンドを通じて1萬社以上の投資グループ會(huì)社を投資し、ファンドとプロジェクトデータベースを構(gòu)築した。データベースを通じて、頭の資産が現(xiàn)在の運(yùn)営データ、キャッシュフローの狀況、終了予定をはっきりと見られ、Aradianが取引機(jī)會(huì)の出現(xiàn)時(shí)に、速やかに公正な資産見積を提供できるようにする。

これは、Adian中國オフィスが擔(dān)う役割について言及しました。中國本土のGPチームと緊密に協(xié)力し、一級(jí)ファンドの投資機(jī)會(huì)を探しています。中國の潛在的な売り手を探し、中國での優(yōu)良資産の価値を評(píng)価し、中國プロジェクトと投資を推進(jìn)し、さらに二級(jí)基金業(yè)務(wù)の中國市場での深耕を?qū)g現(xiàn)します。

新しい基金の配置構(gòu)想に戻り、姚斌超は21世紀(jì)の経済報(bào)道記者に対し、外部の段階での環(huán)境変化はチームの核心戦略に影響しないと語った。戦略は過去20年間で変わりませんでした。つまり、大規(guī)模なプロジェクト、サービス大手のLPを行い、自社のデータベースを構(gòu)築し、頭の資産価値を追跡します。これはつまり私達(dá)の堀です。」

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