圖片來源：視覺中國

　　國內(nèi)女裝品牌在對(duì)外擴(kuò)張中又下一城。

　　山東如意控股集團(tuán)(下稱如意控股)近日宣布，集團(tuán)已經(jīng)完成對(duì)瑞士奢侈品公司BallyInternationalAG的收購，而原母公司歐洲投資巨頭JABHoldingCo仍然保留少量控股權(quán)，Bally原任管理團(tuán)隊(duì)也將獲得少量股權(quán)繼續(xù)留任。

　　這一并購并不出人意料。

　　據(jù)世界服裝鞋帽網(wǎng)了解，Bally的母公司JAB早已出現(xiàn)對(duì)外拋售資產(chǎn)的念頭。早在2017年，它就將旗下著名的奢侈鞋履品牌Jimmy Choo，以12億美元的價(jià)格賣給了美國輕奢集團(tuán)Michael Kors Holdings Ltd.。2017年8月，JAB正式宣布啟動(dòng)出售Bally的程序。Bally這個(gè)百年品牌最終花落如意控股。

　　但事實(shí)上，此次對(duì)Bally的收購，與上市公司山東如意毛紡服裝集團(tuán)股份有限公司(下稱如意集團(tuán)，002193.SZ)并無太大關(guān)聯(lián)。收購Bally的主體是山東如意控股集團(tuán)，而如意集團(tuán)的大股東是山東如意毛紡集團(tuán)有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人是邱亞夫。因此，此次收購的主體與上市公司是同一實(shí)際人控制下的關(guān)聯(lián)公司。

　　如意集團(tuán)前身為成立于1972年的濟(jì)寧毛紡織廠;1993年12月改制為股份有限公司;2007年12月在深圳證券交易所上市;2016年利用非公開發(fā)行股票部分募集資金將從事相關(guān)服裝業(yè)務(wù)的資產(chǎn)納入旗下。目前，如意集團(tuán)的實(shí)際控制人為邱亞夫。

　　據(jù)其官網(wǎng)介紹，“公司已經(jīng)成為集精紡呢絨面料及服裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售于一體的大型紡織服裝集團(tuán)，擁有全球規(guī)模最大、最齊全的毛紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈?！?/p>

上市公司如意集團(tuán)股權(quán)架構(gòu)

　　上市公司如意集團(tuán)旗下?lián)碛袃蓚€(gè)板塊的業(yè)務(wù)，分別為毛紡織行業(yè)以及服裝業(yè)。2017年上半年毛紡織行業(yè)收入2.85億元，同比增長35%，服裝業(yè)收入2.48億元，同比增長86%。但同時(shí)，兩個(gè)行業(yè)毛利率分別同比下降13.53%以及6.44%。

　　公司擁有三家重要子公司，分別為新疆嘉和毛紡織有限公司(下稱新疆嘉和)、泰安如意科技時(shí)尚產(chǎn)業(yè)有限公司(下稱泰安如意)以及溫州莊吉服飾有限公司(下稱溫州莊吉)，2017年上半年三家公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤4.03萬元、-314萬元以及396萬元。

　　過去如意集團(tuán)僅有毛紡制造產(chǎn)業(yè)鏈中的面料制造的業(yè)務(wù)，運(yùn)營主體即為上述的子公司之一新疆嘉和。2016年8月，如意集團(tuán)通過非公開發(fā)行股票的方式，并入了如意科技、如意投資旗下服裝類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，泰安如意以及溫州莊吉，將業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至毛紡織類服裝的生產(chǎn)、加工與銷售。此舉也被外界認(rèn)為是集團(tuán)公司的部分資產(chǎn)上市。

　　事實(shí)上，如果細(xì)數(shù)如意控股過去幾年中的收購，會(huì)發(fā)現(xiàn)其早在2010年就已開始了全球范圍內(nèi)的布局。

如意科技2010年以來的并購案例

　　仔細(xì)梳理如意控股此前的收購，不難發(fā)現(xiàn)公司是服裝產(chǎn)業(yè)上游向下游布局的典型。近年來在全球市場上頻頻出手的收購，讓其成為目前國內(nèi)擁有最多國際品牌的時(shí)尚集團(tuán)。

　　據(jù)梳理，2010年至2016年期間，如意控股共發(fā)生了約11起并購案例，涉及上游原材料、制造企業(yè)以及品牌服飾。其中，需要留意的是2016年中斥資10.4億歐元(約合80.29億元人民幣)，從KKR手中購買的SMCP SAS82%的股權(quán)。SMCP SAS是法國輕奢集團(tuán)，旗下?lián)碛休p奢服飾品牌Sandro、Maje和Claudie Pierlot。

　　如意控股購買這些輕奢品牌，確實(shí)符合國內(nèi)市場消費(fèi)升級(jí)的趨勢。

　　2015年，全球輕奢行業(yè)市場約為960億歐元(約合7411.49億元人民幣)，其中西歐占比35%，美國占比25%，中國占比7%。從增速來看，輕奢行業(yè)的增速遠(yuǎn)超其他行業(yè)。2012-2015年間，輕奢市場復(fù)合年增長率為4.1%，而奢侈市場和大眾市場復(fù)合增速分別為2.8%和3.5%。預(yù)計(jì)2015-2020年，輕奢行業(yè)將以6%的年復(fù)合增長率增長，而奢侈品市場和大眾市場則分別是4%和2%。

　　中國是輕奢行業(yè)中預(yù)計(jì)增速最快的地區(qū)。2012-2015年期間，輕奢市場在所有區(qū)域都實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長，大中華地區(qū)年增速約7.7%，從約60億歐元(約合463.22億元人民幣)增至約70億歐元(約合540.42億元人民幣)，美國地區(qū)年增速約4%，西歐地區(qū)增速約1%。這些數(shù)據(jù)，都是支撐如意集團(tuán)收購SMCP集團(tuán)最核心的原因。

　　SMCP SAS的三大品牌在行業(yè)中也極具競爭力。輕奢行業(yè)市場分散，2015年前五大品牌銷量僅占整個(gè)市場的20%。SMCP SAS競爭對(duì)手包括Tory Burch、Theory、Kate Spade、Ralph Lauren、Marc Jacobs和Michael Kors等品牌。根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，在全球輕奢市場，Sandro和Maje兩個(gè)品牌無論是在服飾銷售額還是在店鋪數(shù)量均位居全球前十。

　　SMCP SAS也確實(shí)給如意科技帶來了不少利潤。2017年10月，SMCP SAS已在法國巴黎泛歐證券交易所上市，當(dāng)前折算市值將近120億元人民幣。

　　除此之外，如意控股于2010年收收購的Renown(日本瑞納)是日本最大的服裝品牌運(yùn)營商，距今已有百年以上的歷史，曾經(jīng)是日本第一大服裝品牌運(yùn)營商，運(yùn)營著日本及歐洲的包括D'URBAN(都本)、Anya Hindmarch(安雅希德瑪芝)、Simple Life(簡單生活)等品牌在內(nèi)的23個(gè)著名服裝品牌，在日本有超過2500家門店。

　　這樣看來，如意控股此次收購Bally，也不足為奇了。邱亞夫表示，收購Bally將可以補(bǔ)充集團(tuán)的成衣業(yè)務(wù)。

　　如意集團(tuán)目前的凈利潤并未出現(xiàn)大幅增長。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2016年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入9.06億元，同比下降8.9%。凈利潤實(shí)現(xiàn)0.33億元，同比增長76%。市值方面，在2016年時(shí)摸高68.12億元之后，一路下跌至41億元。

　　收購國際成熟品牌對(duì)于國內(nèi)企業(yè)發(fā)展固然是件好事，但是與國內(nèi)已有品牌的協(xié)同發(fā)展并未出現(xiàn)良好的先例。目前來看，收購Bally對(duì)于如意集團(tuán)的影響，幾乎微乎其微。

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