九牧王股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九牧王”）6月10日晚間披露公告，公司全資子公司西藏工布江達(dá)縣九盛投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“九盛投資”）于昨日與上海寬遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海寬遠(yuǎn)資產(chǎn)”）、興業(yè)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“托管人”）簽署了《寬遠(yuǎn)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)8號(hào)二期私募證券投資基金私募基金合同》（以下簡(jiǎn)稱“合同”），認(rèn)購(gòu)寬遠(yuǎn)優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)8號(hào)二期私募證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）人民幣1億元。

九牧王表示，此次投資旨在獲取財(cái)務(wù)投資收益，公司在保證日常經(jīng)營(yíng)所需資金的前提下，使用自有資金進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，有利于提高資金的使用效率，且不會(huì)影響公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司將不斷加強(qiáng)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范，對(duì)認(rèn)購(gòu)基金產(chǎn)品的情況進(jìn)行持續(xù)跟蹤、分析，及時(shí)了解產(chǎn)品投資方向及運(yùn)營(yíng)情況，加強(qiáng)監(jiān)督，并提前做好資金管理安排，確保公司投資資金的安全性和收益性。

公開資料顯示，九牧王成立于1998年，以生產(chǎn)西褲起家，憑借其獨(dú)特的生產(chǎn)工藝以及豐富的人體數(shù)據(jù)樣本，設(shè)計(jì)得體、產(chǎn)品合身。一躍成為中國(guó)男褲市場(chǎng)領(lǐng)跑者，從2000年至今，連續(xù)十八年位列國(guó)內(nèi)男褲市場(chǎng)第一位。自2000年后，公司實(shí)行第一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由單一褲裝生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向綜合類商務(wù)休閑服飾領(lǐng)域，品類不斷增加，目前公司已覆蓋茄克、襯衫、T恤、西服等多種服飾。

財(cái)報(bào)顯示，2018年，九牧王實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入27.3億，同比增長(zhǎng)6.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)5.3億，同比增長(zhǎng)8%；每股收益為0.93元，2019年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入8億，同比增長(zhǎng)7.2%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.7億，同比增長(zhǎng)40.1%。

報(bào)告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對(duì)九牧王業(yè)績(jī)影響較大，合計(jì)1.7億元，其中持有處置交易性金融資產(chǎn)負(fù)債產(chǎn)生的變動(dòng)損益或投資收益為1.8億元?？鄢墙?jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)為3.6億元，同比降低18%。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“男褲”、“茄克”是九牧王營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。具體而言，“男褲”營(yíng)業(yè)收入為11.2億，營(yíng)收占比為42%?！扒芽恕睜I(yíng)業(yè)收入為7.5億，營(yíng)收占比為28%?！耙r衫”營(yíng)業(yè)收入為3億，營(yíng)收占比為11.2%。

利潤(rùn)貢獻(xiàn)角度，“男褲”毛利貢獻(xiàn)最大。報(bào)告期內(nèi)，九牧王綜合毛利率為56.6%。其中，“男褲”、“茄克”、“襯衫”毛利貢獻(xiàn)占比分別為44.1%、26.1%、11.8%，“男褲”貢獻(xiàn)較大毛利。“男褲”、“茄克”、“襯衫”毛利率分別為60.3%、53.4%、60.8%。

第一紡織網(wǎng)記者獲悉，報(bào)告期內(nèi)，九牧王通過(guò)服裝多品牌及產(chǎn)業(yè)鏈投資、新興產(chǎn)業(yè)投資、財(cái)務(wù)性投資等實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，助力主業(yè)發(fā)展，其中，在財(cái)務(wù)性投資方面，公司于2014年投資財(cái)通證券，2018年四季度-2019年一季度退出、對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較大。其中，2018年、2019年一季度分別貢獻(xiàn)投資收益1.64億元、1.19億元。截至2019年3月末，九牧王持有的財(cái)通證券股份已全部出售。

2015年，九牧王通過(guò)景林九盛基金投資韓都衣舍1639萬(wàn)股、占總股本7.82%，韓都衣舍已報(bào)送IPO備案材料并獲受理、仍在上市輔導(dǎo)期。2019年4月公司全資子公司九牧王零售作為有限合伙人與作為普通合伙人的SkyWonderlandLimited及相關(guān)擔(dān)保方簽署了《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，雙方擬共同在英屬維爾京群島登記注冊(cè)一家有限合伙企業(yè)，公司出資2000萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)該SPV的A類有限合伙人份額，該SPV目的在于投資GreenwoodsBloomFundⅢ,L.P.（“景林基金”）。此外，九牧王還投資了景林九盛基金、新文化基金等多個(gè)產(chǎn)業(yè)基金。

2019年，九牧王計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29億元，成本和期間費(fèi)用合計(jì)23.80億元，渠道數(shù)量?jī)粼?0-150家。

在投資業(yè)務(wù)方面，九牧王將啟動(dòng)基于核心顧客生活圈和公司資源能力的平臺(tái)化戰(zhàn)略工程，以戰(zhàn)略并購(gòu)為先、專業(yè)聚焦為本、機(jī)會(huì)投資為輔，通過(guò)服裝多品牌及產(chǎn)業(yè)鏈投資、新興產(chǎn)業(yè)投資、財(cái)務(wù)性投資等實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合，助力主業(yè)發(fā)展，搭建多業(yè)務(wù)發(fā)展的有序平臺(tái)，平衡系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)公司成為精英生活的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者。

在服裝主業(yè)方面：九牧王重點(diǎn)關(guān)注服裝品牌及服裝產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購(gòu)機(jī)會(huì)，持續(xù)豐富公司品牌矩陣，推動(dòng)三大服裝運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的發(fā)展，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力；

新興產(chǎn)業(yè)方面：九牧王將關(guān)注時(shí)尚產(chǎn)業(yè)新業(yè)務(wù)、新技術(shù)、新模式，進(jìn)行時(shí)尚生態(tài)鏈投資，構(gòu)建智慧時(shí)尚投資組合，助力服裝主業(yè)發(fā)展；

財(cái)務(wù)投資方面：公司將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，投資于文化教育、金融、環(huán)保、醫(yī)療等符合消費(fèi)升級(jí)需求且具有盈利能力的一、二級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目，提高閑置資金使用效率，增加公司財(cái)務(wù)收益。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受零售環(huán)境不佳影響公司收入端有所放緩，仍需關(guān)注需求端變化。目前主品牌仍占收入主導(dǎo)，小品牌FUN等仍有較大外延拓展空間、期待繼續(xù)上量，此外，九牧王出售財(cái)通證券在2019年一季度增厚業(yè)績(jī)明顯，投資業(yè)務(wù)多元化布局、有望給業(yè)績(jī)帶來(lái)一定支撐。

申萬(wàn)宏源分析師王立平表示，九牧王主品牌焦距五大主題精細(xì)運(yùn)作，近兩年來(lái)積極升級(jí)，新興品牌矩陣構(gòu)建完成，觀察來(lái)看：

渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，九牧王持續(xù)進(jìn)行面積大、形象好、高流水的大店建設(shè)，2018年，九牧王品牌門店平均面積達(dá)到103平方米，較2017年增長(zhǎng)7.2%。

產(chǎn)品企劃升級(jí)方面，九牧王自2019年春夏產(chǎn)品開始，實(shí)現(xiàn)黑灰標(biāo)春夏、秋、冬3季產(chǎn)品訂貨及補(bǔ)貨的“3+3”模式，提高了產(chǎn)品設(shè)計(jì)精準(zhǔn)度，降低庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。

品牌宣傳也呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，九牧王通過(guò)作為中國(guó)體育代表團(tuán)禮服供應(yīng)商（2018-2024年）、2018年世界斯諾克上海大師賽指定服裝贊助商項(xiàng)目，多元方式對(duì)品牌進(jìn)行“新紳仕”形象推廣。

此外，九牧王在主品牌外相繼拓展兩大平臺(tái)，經(jīng)過(guò)近三年發(fā)展，分別形成了時(shí)尚品質(zhì)和與潮流時(shí)尚兩大平臺(tái)五個(gè)品牌，2019年2月份公司擬與KitsuneFrance共同設(shè)立合資公司，未來(lái)有望在中國(guó)大陸、香港及澳門地區(qū)經(jīng)營(yíng)Kitsuné及相關(guān)品牌，通過(guò)多元品牌實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者多樣化與個(gè)性化需求的全面覆蓋。

王立平認(rèn)為，九牧王是國(guó)內(nèi)中高端男裝行業(yè)的龍頭，多品牌矩陣成型，此外，公司男裝主品牌不斷升級(jí)優(yōu)化門店效率，分標(biāo)持續(xù)推進(jìn)，有望轉(zhuǎn)入門店數(shù)量?jī)粼鲩L(zhǎng)的新階段，新興品牌矩陣內(nèi)生孵化+外部合作布局完成，框架搭建完畢，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大。考慮到九牧王一季度投資收益增厚利潤(rùn)，未來(lái)門店數(shù)量有望持續(xù)擴(kuò)張。