渾水(Muddy Water)對(duì)安踏(02020-HK)繼續(xù)“據(jù)理力爭(zhēng)”，于7月14日發(fā)布了第4份安踏沽空?qǐng)?bào)告；還曬出以往9年渾水成功狙擊上市公司的威水史，對(duì)安踏勢(shì)不低頭!

渾水于最新一份安踏沽空?qǐng)?bào)告指出，渾水已連續(xù)9年不斷揭發(fā)造假上市公司，從未被監(jiān)管者指控說(shuō)謊。而被渾水揭露造假的上市公司，每一家基本上都否定渾水的結(jié)論?？偨Y(jié)過(guò)往成績(jī)，據(jù)渾水的狙擊行動(dòng)相當(dāng)彪炳，曾針對(duì)的14家內(nèi)地企業(yè)，當(dāng)中6家已被除牌，1家已停牌逾5年，2家被管理層以溢價(jià)收購(gòu)，2家股價(jià)下挫逾90%，2家股價(jià)亦顯著下滑，只有1家股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。

這次安踏的案例，對(duì)方繼續(xù)否認(rèn)有關(guān)指控，而安踏代理人亦為公司辯護(hù)。安踏已將大部分造假行為外判予拉線木偶，以減低其信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。最新報(bào)告總括安踏的3個(gè)謊言:

謊話1: “我們從沒(méi)有說(shuō)過(guò)擁有所有Fila店鋪”。

不過(guò)據(jù)渾水發(fā)表安踏沽空?qǐng)?bào)告前，曾致電公司的投資者關(guān)系代表Suki Wong，詢問(wèn)安踏是否擁有內(nèi)地所有Fila店鋪，她回應(yīng)“是的”。

問(wèn): 2014年Fila業(yè)務(wù)由批發(fā)轉(zhuǎn)向零售，是否全部都自我擁有和直營(yíng)？

答：對(duì)，我們擁有品牌，并直接將產(chǎn)品銷售予客戶。

問(wèn): 單是指Fila ?

答: 對(duì)，我們自己從事Fila 零售業(yè)務(wù)。安踏損益表中，來(lái)自Fila的收入都是來(lái)自零售業(yè)務(wù)。

問(wèn): 安踏在內(nèi)地有多少家Fila 店鋪?

答: 在我們官網(wǎng)上的演示資料第22頁(yè)，列出我們擁有1600家Fila 品牌店鋪。

問(wèn): 是否所有都是自營(yíng)的?

答: 對(duì)，由于是我們擁有的，在管理庫(kù)存上會(huì)較容易。

此外，安踏首席財(cái)務(wù)官賴世賢亦曾于電話會(huì)議上表示，“我們無(wú)意從事Fila的批發(fā)業(yè)務(wù)，我們會(huì)繼續(xù)以自營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)Fila?！?/p>

不過(guò)據(jù)渾水早前的沽空?qǐng)?bào)告顯示，安踏的Fila 品牌某部分是以批發(fā)模式營(yíng)運(yùn)。

謊話2: 出售上海鋒線及其子公司是正常交易

渾水報(bào)告重申，安踏以國(guó)際品牌零售業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳為由，出售上海鋒線的交易涉及貪腐及不當(dāng)行為。其實(shí)新拓展及急速發(fā)展的業(yè)務(wù)，初期錄得虧損實(shí)屬平常事，以此為由出售業(yè)務(wù)理?yè)?jù)不足。正如第二份報(bào)告所述，上海鋒線出售予一名代購(gòu)人，6個(gè)月后最終將上海鋒線轉(zhuǎn)售予安踏關(guān)連人士陳丁龍----廣州安踏最大股東；屬于一宗關(guān)連交易。

謊話3: 安踏分銷商均為獨(dú)立，并非關(guān)連人士

渾水第一份報(bào)告已詳述，安踏與分銷商并非獨(dú)立，安踏控制這些分銷商的財(cái)務(wù)部門，安踏聘用分銷商財(cái)務(wù)部經(jīng)理，并向財(cái)務(wù)部員工支付薪金。報(bào)告認(rèn)為這樣的安排并不洽當(dāng)，有機(jī)會(huì)制造虛假交易。

報(bào)告認(rèn)為，與交易對(duì)手勾結(jié)是內(nèi)地股市造假的重要溫床。而核數(shù)師一般對(duì)所謂的獨(dú)立第三方不作審核，只是間或向獨(dú)立交易方發(fā)出確認(rèn)信，要求對(duì)方確認(rèn)與上市公司的有關(guān)交易數(shù)據(jù)真確性。對(duì)于虛假陳述，內(nèi)地的執(zhí)法力度亦不足。

而安踏的官方回應(yīng)中，亦沒(méi)有觸及過(guò)安踏高層執(zhí)行人員委派至分銷商工作的情況。渾水認(rèn)為，安踏仍然在撒謊。

受渾水第4份沽空?qǐng)?bào)告影響，安踏7月15日初段股價(jià)表現(xiàn)反覆，于9:31曾低見(jiàn)50.2港元，較上周五收市51.45港元跌2.4%；于10:01又反彈至高位52.5港元，回升2%；上下波幅2.3港元。

而發(fā)表第4份沽空?qǐng)?bào)告前的7月12日，安踏沽空盤不算活躍，涉及沽空股數(shù)46.1萬(wàn)股，沽空比率約3.9%。

渾水于7月11日發(fā)表第三份安踏沽空?qǐng)?bào)告后，安踏于中午發(fā)表了澄清公告，并于當(dāng)天收市公布了2019年第二季的零售數(shù)據(jù)，似乎是以數(shù)據(jù)向外界表達(dá)，安踏的營(yíng)運(yùn)狀況一直良好。公布指，第二季度安踏品牌產(chǎn)品之零售金額同比增長(zhǎng)了 10%-20% 的中段增長(zhǎng)；其他品牌之零售金額同比增長(zhǎng) 55%-60%。

面對(duì)第4次狙擊，安踏又會(huì)如何反擊，值得留意。