渾水（Muddy Water）は安踏（020-HK）に対して「理詰め」を続け、7月14日に第4部安踏売空?qǐng)?bào)告を発表した。また、これまでの9年間の渾水が上場(chǎng)會(huì)社の威水史を狙撃し、安踏勢(shì)に対して頭を下げないことを曬した。

渾水は最新の安踏売空?qǐng)?bào)告書(shū)によると、渾水はすでに9年連続で上場(chǎng)會(huì)社を摘発しています。濁水に摘発された上場(chǎng)企業(yè)は、どれも基本的に濁水の結(jié)論を否定しています。過(guò)去の成績(jī)を総括して、濁水の狙撃行動(dòng)によってかなりきらびやかで、かつて標(biāo)的とした14の大陸部企業(yè)のうち6社はすでに除札されました。1社はもう5年以上停止しました。2社は管理層にプレミアムで買収されました。

今回の安踏の事例では、相手方は引き続き容疑を否認(rèn)しており、安踏代理人も會(huì)社を弁護(hù)しています。安踏はすでに大部分の偽裝行為に対して、人形を裁定して信用リスクを軽減しました。最新報(bào)告は、安踏の3つの噓をまとめました。

うその1:「私たちはFila店舗を全部持っていると言ったことがない」。

ただし、渾水が発表された安踏売空?qǐng)?bào)告書(shū)によると、同社の投資家関係代表のSuki Wong氏は、安踏が大陸部のすべてのFila店舗を持っているかどうかを?qū)い汀ⅰ袱悉ぁ工却黏à俊?/p>

2014年Fila業(yè)務(wù)は卸売から小売に転向しましたが、全部自己所有と直営ですか？

はい、ブランドを持っています。直接にお客様に商品を販売します。

単にFilaのことですか

はい、私たちは自分でFila小売業(yè)に従事しています。アン踏損益計(jì)算書(shū)では、Filaからの収入はすべて小売業(yè)から來(lái)ています。

安踏は大陸部にFila店舗がいくつありますか？

私たちの公式サイトのプレゼンテーション資料22ページには、1600のFilaブランドの店舗があります。

自営ですか？

はい、私たちが持っているので、在庫(kù)を管理するのは簡(jiǎn)単です。

また、安踏最高財(cái)務(wù)責(zé)任者の頼世賢氏も電話會(huì)議で「我々はFilaの卸売り業(yè)務(wù)に従事するつもりはなく、引き続き自営モードでFilaを経営していく」と述べました。

ただし、渾水以前の売空?qǐng)?bào)告によると、安踏のFilaブランドの一部は卸売モードで運(yùn)営されている。

上海前線とその子會(huì)社を売るのは正常取引です。

渾水報(bào)告によると、安踏は國(guó)際ブランドの小売業(yè)務(wù)のパフォーマンスがよくないという理由で、上海前線の販売は汚職と不正行為にかかわっている。実は新規(guī)開(kāi)拓や急速な発展を遂げた業(yè)務(wù)で、初期に赤字を計(jì)上したのはごく普通のことで、それを理由に営業(yè)の合理性が足りない。第二部報(bào)告書(shū)に記載されているように、上海前線は一人の代理購(gòu)入者に販売され、6ヶ月後に最終的に上海前線は安踏関関係者陳丁龍?広州安踏の最大株主に転売されます。

うそ3：安踏分売業(yè)者は皆獨(dú)立しており、関係者ではありません。

渾水の最初のレポートはもう詳しく述べました。安踏と販売代理店は獨(dú)立していません。これらの販売代理店の財(cái)務(wù)部門を安定的に管理し、販売代理店の財(cái)務(wù)部経理を雇用し、財(cái)務(wù)部の従業(yè)員に給料を支払います。報(bào)告書(shū)は、このような手配は當(dāng)を得ず、虛偽の取引をする機(jī)會(huì)があると考えています。

報(bào)告書(shū)は、取引相手と結(jié)託することが大陸部の株式市場(chǎng)の粉飾の重要な溫床であると考えています。核數(shù)師は一般的にいわゆる獨(dú)立第三者に対して審査を行わず、取引先から中間または獨(dú)立した取引先に確認(rèn)書(shū)を出して、上場(chǎng)會(huì)社との取引データの正確性を確認(rèn)するように要求します。虛偽の陳述に対して、內(nèi)地の法執(zhí)行力も足りない。

また、安踏の公式応答では、安踏高層執(zhí)行役員が代理店に任命されたことにも觸れていない。渾水は、安踏はまだ噓をついていると考えています。

濁水の第4部の売空?qǐng)?bào)告の影響を受けて、安踏は7月15日の初段の株価は反覆しました。9時(shí)31分に50.2香港元の安値を見(jiàn)ました。金曜日の終値51.45香港元に比べて2.4%下落しました。10時(shí)01にまた高位52.5香港元に跳ね返り、2%回復(fù)しました。上下幅2.3香港元です。

第4部の売空?qǐng)?bào)告を発表する前の7月12日に、安踏売空盤は活発とは言えず、売空株數(shù)46.1萬(wàn)株を含み、売空率は約3.9%である。

濁水は7月11日に第3部の安踏売空?qǐng)?bào)告を発表した後、安踏は正午に公告を発表しました。そして、この日の終値は2019年第2四半期の小売データを発表しました。データを外部に伝えているようです。安踏の運(yùn)営狀況はずっと良好です。発表によると、第二四半期の安踏ブランド製品の小売金額は同10%から20%の中間成長(zhǎng)を遂げた。他のブランドの小売金額は同55%から60%増加した。

4回目の狙撃に対して、アン踏はどのように反撃しますか？