當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日上午，沙特西部一處重要石油設(shè)施遭遇也門胡塞武裝襲擊，這也是近期沙特石油設(shè)施第二次遭遇襲擊，事件不僅助推國際油價(jià)一度達(dá)到三月以來的最高水平，也使原本有所緩和的也門局勢再度緊張。

無論此次襲擊與什么有關(guān)，但有一點(diǎn)是肯定的，油價(jià)肯定會隨之震蕩！油價(jià)緊跟大漲，布倫特價(jià)格再次回到46美元區(qū)間。油價(jià)再次摸到了46美元的門檻，如果這一次價(jià)格真正能夠穩(wěn)定在46美元之上，那么原油價(jià)格的中樞大概率將會上移，40美元之下的行情恐怕很難再見到了。

“襲擊”事件無疑是讓油價(jià)突破的催化劑，那么新冠疫苗的實(shí)驗(yàn)成功是原油需求復(fù)蘇的一劑強(qiáng)心針。即輝瑞和莫德納疫苗后，英國阿斯利康制藥公司宣布，其新冠疫苗有效率達(dá)90%左右且沒有任何副作用，并計(jì)劃下月開始推廣接種新冠疫苗。

消息一出，全球同慶，疫苗的即將問世也代表著經(jīng)濟(jì)、原油等一系列被新冠病毒所遏制住的七寸都將被釋放，疫苗的樂觀預(yù)期繼續(xù)提振著市場的情緒。

利好之事接踵而來，OPEC及OPEC+將維持限產(chǎn)的預(yù)期，著實(shí)也讓原油市場看到了光明的一面。

而美國總統(tǒng)的交接即將啟動也預(yù)示著美國要翻開新一頁的篇章，此次耶倫擬出任新任財(cái)政部長提振著市場情緒，這代表拜登將大手筆刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，例如使用持續(xù)更久且更低的利率政策。

axi首席全球市場分析師Stephen Innes表示：最近有關(guān)疫苗研發(fā)效果的好消息，以及預(yù)期OPEC+本月底開會可能把當(dāng)前減產(chǎn)舉措再延長3-6個(gè)月，繼續(xù)帶動市場正面人氣。

瑞穗證券能源期貨主管Bob Yawger表示：能源行業(yè)看似就要狠甩疫情時(shí)期的痛苦，搭上疫苗經(jīng)濟(jì)順風(fēng)更上一層樓。

分析師表示，布倫特已經(jīng)突破了46.53-47.41美元的阻力區(qū)間，未來有望使得油價(jià)突破到51美元，甚至借助目前的勢頭能夠直逼54美元甚至更高！

11月中旬以來，隨著PTA盤面新低之后，加之油價(jià)、國內(nèi)外疫苗與宏觀利好的消息此起彼伏，抄底派仿佛再次看到了曙光，幾乎熄滅的價(jià)值投資火焰開始重新燃燒，PTA期現(xiàn)價(jià)格開始反彈，截止11月27日，盤面01合約已從年內(nèi)新低反彈300元/噸以上，華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲200元/噸。

上漲至今，非常嚴(yán)峻且實(shí)際的問題擺在投資者和產(chǎn)業(yè)人士面前：市場本輪上漲到底是反彈還是反轉(zhuǎn)？

1、庫存壓力再度逼近近年高位

盡管11月份PTA加工區(qū)間有所收窄，但目前產(chǎn)能過剩情況下，依然維持在500元/噸附近，加工區(qū)間依然良好。

受此支撐，11月份PTA裝置檢修計(jì)劃基本維持預(yù)期之內(nèi)，國內(nèi)PTA整體月均負(fù)荷基本維持在近89%附近，月度供應(yīng)量大致在440萬噸左右。

而下游聚酯需求方面，盡管聚酯新裝置有投產(chǎn)預(yù)期，內(nèi)外銷部分訂單呈現(xiàn)放量態(tài)勢，但是由于前期積壓庫存過重，行業(yè)高庫存壓力依舊較大，導(dǎo)致織造生產(chǎn)積極性提升幅度不大，11月聚酯整體負(fù)荷提升壓力依然較大，預(yù)期聚酯月度供應(yīng)量或大致在467萬噸附近。

核算11月份供需，PTA日產(chǎn)出量大幅增加，而下游聚酯需求變化不大，PTA11月再度大幅累庫近30萬噸附近，整個(gè)月份日累庫主要集中在下半月，目前社會庫存提升至366.79萬噸附近，庫存壓力再度逼近近年高位，短期內(nèi)難以緩解，掣肘期現(xiàn)上行空間。

2、基差走強(qiáng)壓力巨大

進(jìn)入11月份，裝置檢修較少，疊加舊貨及新貨壓力、庫容限制，價(jià)差難有效改善，截稿為止現(xiàn)貨基差在01合約貼水180元/噸商談較多。目前看，11-12月份PTA將繼續(xù)大幅累庫，現(xiàn)貨壓力沖擊市場，PTA社會庫存尚未看到緩解勢頭，基差走強(qiáng)壓力巨大，弱勢結(jié)構(gòu)將繼續(xù)維持。

綜合考慮：油價(jià)利好事件的確較多，但其持久性和上升空間還有待商榷，畢竟疫苗之事并不是短時(shí)間內(nèi)就能達(dá)到市場的心理預(yù)期，且新冠感染和死亡人數(shù)還在不斷創(chuàng)記錄。同時(shí)雖然OPEC有望達(dá)成延期增產(chǎn)計(jì)劃，但利比亞、伊朗、委內(nèi)瑞拉等國家均有可能沖破目前的低產(chǎn)能，大幅提升原油出口量，對現(xiàn)有的原油市場供給造成沖擊，令原油供過于求的局面持續(xù)。

總而言之，油價(jià)的利好的確將樂觀情緒照顧到了市場方面，但各類不確定因素依然存在，PTA市場供需仍有走弱預(yù)期，市場在徹底反轉(zhuǎn)之前，或許還會繼續(xù)反復(fù)。