一、2025年前三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)情況

　　（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況

　　2025年前三季度，我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.2%。分季度看，上半年同比增長(zhǎng)5.3%，三季度增長(zhǎng)4.8%。從環(huán)比看，三季度增長(zhǎng)1.1%。三季度名義增速3.7%，低于實(shí)際增速1.1個(gè)百分點(diǎn)，但名義與實(shí)際增速的倒掛差較二季度收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)，通縮壓力略有緩解。分產(chǎn)業(yè)看，第二產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)4.9%，增速比上半年放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)同比增長(zhǎng)5.4%，增速比上半年放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)。最終消費(fèi)支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率為53.5%，比上半年提升1.5個(gè)百分點(diǎn)，位于“三駕馬車”之首；受關(guān)稅等因素影響，貨物和服務(wù)凈出口貢獻(xiàn)率為29.0%，雖較上半年下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。資本形成總額貢獻(xiàn)率為18.9%，比二季度下降5.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示投資需求呈減弱態(tài)勢(shì)。超六成省市GDP增速等于或高于全國(guó)，其中西藏同比增長(zhǎng)7.1%，居全國(guó)首位。部分國(guó)際機(jī)構(gòu)和投行上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期至4.8%-4.9%，認(rèn)為積極的財(cái)政措施、國(guó)內(nèi)消費(fèi)回升及外貿(mào)提前布局支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，但房地產(chǎn)行業(yè)下行、貿(mào)易局勢(shì)不確定性、通縮陷阱風(fēng)險(xiǎn)仍然較高，均將削弱四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　（二）工業(yè)生產(chǎn)情況

　　2025年前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，增速比上半年放緩0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值同比下降2.4%。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)3.2%，增速比上半年提升5.0個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)加快恢復(fù)態(tài)勢(shì)，且8月、9月增速均超過(guò)20%，其中，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降16.19%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，疊加出口壓力增大和基數(shù)效應(yīng)抬升，四季度工業(yè)生產(chǎn)增速大概率延續(xù)穩(wěn)中有降態(tài)勢(shì)，工業(yè)利潤(rùn)或再度承壓。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降2.8%，與上半年持平；從月度來(lái)看，9月同比下降2.3%，10月同比下降2.1%，降幅持續(xù)收窄，四季度PPI降幅或收窄至-2.3%左右。9月耐用消費(fèi)品PPI同比下降3.9%，創(chuàng)2005年以來(lái)最大降幅，表明貼近終端消費(fèi)的下游行業(yè)面臨更大的價(jià)格下行壓力。

　　（三）居民消費(fèi)情況

　　2025年前三季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比下降0.1%，與上半年持平。9月CPI同比下降0.3%，但核心CPI同比上漲1.0%，創(chuàng)近19個(gè)月以來(lái)新高，預(yù)計(jì)四季度核心CPI繼續(xù)溫和上漲至1.2%-1.3%。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.5%，增速比上半年放緩0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中9月增速連續(xù)4個(gè)月放緩，降至3.0%。限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售類值累計(jì)增長(zhǎng)3.1%，增速比1-8月加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；穿類商品網(wǎng)上零售額累計(jì)增長(zhǎng)2.8%，增速比1-8月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　（四）投資情況

　　2025年前三季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資額同比下降0.5%，增速比上半年下滑3.3個(gè)百分點(diǎn)，增速近五年來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)。其中，民間固投同比下降3.1%，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。受房地產(chǎn)投資拖累，扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，1-9月全國(guó)固投同比增長(zhǎng)3.0%，增速比1-8月放緩1.2個(gè)百分點(diǎn)。廣義基建和制造業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)3.3%和4.0%，增速雖有所放緩，但預(yù)計(jì)大型工程啟動(dòng)將推動(dòng)基建投資增速小幅回升。受關(guān)稅摩擦及內(nèi)需疲弱影響，9月制造業(yè)投資同比下降1.9%，降幅比8月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。服裝行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)14.8%，增速顯著高于全國(guó)固投水平。全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降13.9%，降幅比上半年擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)，降幅持續(xù)擴(kuò)大。新建商品房銷售面積同比下降5.5%，降幅比1-8月擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)；新建商品房銷售額同比下降7.9%，降幅比1-8月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。百?gòu)?qiáng)房企業(yè)績(jī)同比下降11.8%。市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)信心仍顯不足，預(yù)計(jì)下行趨勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。

　　（五）貿(mào)易情況

　　按美元計(jì)，2025年前三季度，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長(zhǎng)3.1%；其中，出口同比增長(zhǎng)6.4%，增速比上半年加快0.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口同比下降1.1%。9月當(dāng)月出口同比增長(zhǎng)8.3%，增速比8月加快4.0個(gè)百分點(diǎn)。東盟、歐盟、美國(guó)仍為我國(guó)前三大出口貿(mào)易伙伴，其中，對(duì)東盟和歐盟出口同比分別增長(zhǎng)14.3%和8.2%，對(duì)美國(guó)出口同比下降16.9%。對(duì)“一帶一路”共建國(guó)家出口同比增長(zhǎng)11.4%，東盟占“一帶一路”共建國(guó)家出口比重達(dá)32.1%，其中越南占比最高。9月，我國(guó)對(duì)非洲、巴西、印度和澳大利亞出口同比分別增長(zhǎng)56.4%、15.8%、14.4%和10.7%，增速均呈雙位數(shù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。多元化布局為出口提供長(zhǎng)期支撐，中美磋商短期內(nèi)為中美貿(mào)易提供了相...

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