邁入“百億酒企”第二年，順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）在2020年遭遇凈利潤幾近腰斬。

    4月13日晚間，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2020年度財報。2020年，公司實現(xiàn)營收155.11億元，比上年同期增加4.10%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.20億元，比上年同期減少48.10%。

房地產(chǎn)拖累業(yè)績

順鑫農(nóng)業(yè)年報發(fā)布后，多家券商均表示，其2020年業(yè)績低于預(yù)期。

如申萬宏源證券在業(yè)績前瞻中預(yù)測，順鑫2020年的收入同比增長9%，歸母凈利潤同比下降32%。

2020年，白酒和豬肉依然是順鑫農(nóng)業(yè)的兩大支柱產(chǎn)業(yè)。二者營收分別占順鑫農(nóng)業(yè)整體營收的65.66%和29.89%。

作為公司第一大業(yè)務(wù)，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒產(chǎn)業(yè)2020年實現(xiàn)銷售收入101.85億元，同比上年減少1.01%。全年實現(xiàn)白酒產(chǎn)量69.05萬千升，銷量69.01萬千升。

順鑫農(nóng)業(yè)將旗下白酒產(chǎn)品劃分為高檔酒、中檔酒和低檔酒三個品類，分別對應(yīng)“≥50元/500ML”、“≥10<50元/500ML”和“<10元/500ML”三檔價位。從產(chǎn)品類別來看，2020年順鑫農(nóng)業(yè)的高檔酒和低檔酒均遭遇了營收和毛利率雙降。

以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒營收同比下降1.52%，毛利率下降10.53%；以經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山為代表的高檔酒營收下降12.68%，毛利率下降0.35%。僅有以珍品為代表的中檔酒營收保持了11.62%的增長，但其毛利率也下滑3.85%。

2020年，白酒和豬肉依然是順鑫農(nóng)業(yè)的兩大支柱產(chǎn)業(yè)。-視覺中國

2020年，公司豬肉產(chǎn)業(yè)板塊整體實現(xiàn)銷售收入46.37億元，同比去年增長30.26%，貢獻(xiàn)了公司主要的營收增量。其中，屠宰業(yè)務(wù)銷售收入42.09億元，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入4.27億元。

浙商證券在點評年報時認(rèn)為，受益于豬價整體高位運行，順鑫的種畜養(yǎng)殖業(yè)盈利能力顯著提升?！罢w來看，豬肉板塊盈利能力較為穩(wěn)健?！闭闵套C券稱。

順鑫農(nóng)業(yè)方面在14日表示，2020年地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大是業(yè)績下滑的主要原因。

去年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)減值虧損拖累了順鑫農(nóng)業(yè)利潤端表現(xiàn)。2020年，順鑫房地產(chǎn)業(yè)務(wù)虧損達(dá)5.34億元，較之2019年的虧損額增加了1.95億。

事實上，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直是拖累順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績的業(yè)務(wù)板塊，順鑫的地產(chǎn)業(yè)務(wù)早在2011年即開始虧損。

在4月14日下午舉行的線上業(yè)績說明會上，順鑫農(nóng)業(yè)總經(jīng)理、董事會秘書安元芝稱，公司將繼續(xù)聚焦主業(yè)發(fā)展，大力發(fā)展肉食和白酒產(chǎn)業(yè)，推動房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離。

對于房地產(chǎn)剝離的時間進(jìn)度表，順鑫農(nóng)業(yè)董事長李穎林表示，今年外埠項目有望完成清退，北京項目也在積極推進(jìn)去化。公司退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)的決心不變，在主動去化的同時，也在尋求整體或部分項目剝離方案，以盡快解決歷史遺留問題。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，順鑫農(nóng)業(yè)2020年的促銷費大幅增長54.22%。對此，順鑫農(nóng)業(yè)相關(guān)人士回應(yīng)記者稱，雖然促銷費增長，但是廣告費也同比下降17.60%。

“我們的總體（營銷）費用比較穩(wěn)定，只是不同推廣策略帶來了不同的促銷/廣告選擇。體現(xiàn)在報表上，就是不同費用科目間此消彼長。”該人士稱。

高檔酒、低檔酒營收毛利率雙降

在順鑫農(nóng)業(yè)幾大業(yè)務(wù)中，白酒無疑是市場最關(guān)注的板塊。雖然營收小幅下降1.01%，但順鑫農(nóng)業(yè)2020年還是守住了“百億酒企”的頭銜。

不過，營收和毛利率雙降的高檔酒與低檔酒，在2020年各自有各自的“苦處”。

順鑫白酒101.85億元的營收里，低檔酒貢獻(xiàn)了四分之三。全年賣了76.32億元的“白牛二”們，依然是其白酒基本盤。

2020年，順鑫的低檔酒毛利率為35.08%，下降10.53%，在白酒產(chǎn)品序列中毛利率最低，降幅最大。

申萬宏源證券認(rèn)為，毛利率下滑的主要原因是“（低檔酒）對成本變動最為敏感，成本上漲及銷售折讓增加”。

“低檔酒是我們量產(chǎn)的酒，銷量降低的話，攤到每一瓶白酒的成本就會提高”，順鑫農(nóng)業(yè)相關(guān)人士也表示，低檔酒的價格敏感性更強(qiáng)，所以毛利率變化更大，“去年包材和糧食等原材料的上漲確實有一定影響，糧食價格上漲相對包材價格上漲的影響更大?！?/p>

低檔酒遭遇毛利率大降，高檔酒的業(yè)績則受到新冠疫情影響。2020年，順鑫高檔酒營業(yè)收入同比下降12.68%，毛利率下降0.35%。

“我們在北京的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，是中高檔酒占比較高。去年高檔酒受北京疫情影響較大?！表橏无r(nóng)業(yè)人士向記者表示。

相較于高檔酒和中檔酒的營收、凈利潤雙降，順鑫的中檔酒去年實現(xiàn)了11.62%的營收增長。

順鑫農(nóng)業(yè)在年報中稱，珍品陳釀系列為牛欄山近兩年重點培育新品，在北京、長三角等部分核心市場投放，終端渠道的陳列、廣宣費用也重點覆蓋該產(chǎn)品。目前，珍品陳釀還處于產(chǎn)品導(dǎo)入期，營收增速符合公司預(yù)期。

終端渠道陳列、廣宣費用重點覆蓋的一個結(jié)果，是順鑫中檔酒去年的營業(yè)成本同比增長19.27%。

對此，順鑫農(nóng)業(yè)人士向記者表示，珍品系列肯定是未來公司“調(diào)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品升級的拳頭產(chǎn)品”，“這個是我們從2019年開始就定下的一個策略。這兩年我們對珍品陳釀的推廣力度不斷加強(qiáng)?！痹撊耸糠Q。

在記者獲得的一份近期順鑫農(nóng)業(yè)專家紀(jì)要中，相關(guān)專家稱，在全國白酒競爭最激烈的山東市場，順鑫60%-70%的整體費用都投入到珍品上。順鑫對于珍品的重視度，由此可見一斑。

“珍品不同，70%的消費在餐飲終端，大店都有進(jìn)店費和陳列費。后期需要拉動消費者，費用可能比今年還要大。”該專家表示。

在年報中，順鑫農(nóng)業(yè)表示，外埠市場銷售收入已占公司銷售總額的80%以上。據(jù)順鑫農(nóng)業(yè)人士介紹，北京市場目前是公司最成熟的市場，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和銷售方式已經(jīng)非常成熟?！跋乱徊綄⒗^續(xù)加大培育力度，力爭外埠市場向北京市場看齊?！痹撊耸糠Q。