“受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)提出首輪審核問詢，3個(gè)月內(nèi)出具審核意見或作出終止發(fā)行上市審核決定。”按照深交所創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)的審核流程，正在三度闖關(guān)上市的北京華奧汽車正面臨最后時(shí)限考驗(yàn)。

2018年6月，華奧汽車首次向證券會(huì)報(bào)送招股書，欲“闖關(guān)”創(chuàng)業(yè)板，僅在4個(gè)月后就因諸多問題中止審查。2019年5月，公司二次闖關(guān)而再度失敗。

2020年6月29日，華奧汽車第三次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板，因公司出現(xiàn)重大事項(xiàng)被取消審議，成為創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首家被取消審議的公司。

今年6月30日，華奧汽車完成財(cái)務(wù)資料更新后，深交所恢復(fù)對(duì)其發(fā)行上市審核，不過至今仍未見任何進(jìn)展。從6月30日深交所恢復(fù)華奧汽車上市審核計(jì)算，目前已整整三個(gè)月，至今仍不見對(duì)公司的最新問詢和回復(fù)文件。

由此算來，華奧汽車的審核期限已創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的審核紀(jì)錄，這家依賴汽車4S店?duì)I生的汽車檢測機(jī)構(gòu)上市之路多舛，其背后存在著哪些問題，三度申請(qǐng)上市能否成功？

4S店合作模式待考

華奧汽車在招股書中指出，公司的主營業(yè)務(wù)為機(jī)動(dòng)車檢測評(píng)估和延長保修服務(wù)，公司首創(chuàng)了與4S店合作營銷的市場模式，并建成了行業(yè)最大的全國性千家級(jí)4S店銷售網(wǎng)絡(luò)。目前的A股市場中，尚無與華奧汽車業(yè)務(wù)雷同的可比上市公司。

2018年至2020年報(bào)告期內(nèi)，華奧汽車營收分別為5.10億元、5.33億元和5.04億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別為7213.49萬元、8154.36萬元和7696.58萬元。其中公司檢測評(píng)估業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)貢獻(xiàn)了80%上下的營收，延長保修貢獻(xiàn)營收占比在2020年上升至20%左右。

機(jī)動(dòng)車檢測評(píng)估和延長保修服務(wù)是華奧汽車絕對(duì)的營收主業(yè)，但是公司雙主業(yè)的獨(dú)立性卻受到監(jiān)管層的質(zhì)疑。

據(jù)華奧汽車透露，目前，公司兩項(xiàng)主業(yè)均依托在4S店場景內(nèi)實(shí)現(xiàn)，截至2020年底，公司已同984家汽車4S店開展合作。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，華奧汽車需要派駐銷售人員在4S店向客戶直接銷售開展檢測和延長保修業(yè)務(wù)。

合作4S店向華奧汽車提供專業(yè)檢測場地、設(shè)備及客戶車輛維修保養(yǎng)信息，并為需要保修的客戶車輛提供維修施工，同時(shí)合作4S店為華奧汽車開展業(yè)務(wù)提供必要的宣傳、廣告支持。華奧汽車則向合作4S店支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)、維修費(fèi)和渠道推廣費(fèi)等費(fèi)用。

報(bào)告期內(nèi)，華奧汽車的客戶大部分是通過合作4S店的客戶經(jīng)理為華奧汽車駐店客戶經(jīng)理介紹成單。2020年，華奧汽車訂單金額前20名的客戶全部是合作4S店協(xié)助介紹。

與4S店的深度綁定，讓華奧汽車的獲得渠道缺乏獨(dú)立性，同時(shí)大幅提升了公司的獲客成本。不僅于此，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方調(diào)查，目前多數(shù)汽車4S店的服務(wù)范圍覆蓋汽車檢測、維修、延保等服務(wù)，以自營或者是外包等形式提供同類業(yè)務(wù)，這意味著華奧汽車可能還要面臨4S店的同業(yè)競爭。

2018年，公司首次遞交招股書時(shí)，公司上述運(yùn)營模式就受到監(jiān)管層的質(zhì)疑，三年之后公司再度沖刺上市，公司與4S店的合作模式依然受到重點(diǎn)關(guān)注。

對(duì)此，華奧汽車表示，華奧汽車檢測服務(wù)和4S店提供的服務(wù)并無競爭或替代關(guān)系。

而事實(shí)上，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者走訪的北京西北旺本田、大眾等多個(gè)汽車4S店職員介紹，其均可以提供機(jī)動(dòng)車檢測和評(píng)估服務(wù)，駐店保險(xiǎn)公司也可以提供汽車延保服務(wù)。

招股書中，華奧汽車也提示到，合作4S店也有可能受各種不確定因素中止與華奧汽車合作，另行選擇其他合作機(jī)構(gòu)。

對(duì)比華奧汽車的前后招股書，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，上述事項(xiàng)確實(shí)正在公司報(bào)告期內(nèi)大量發(fā)生。

2017年，華奧汽車就同全國998家汽車4S店開展合作，而截至2020年年底，公司合作汽車4S店為984家。對(duì)此，華奧汽車表示，是由于公司主動(dòng)淘汰低效4S店的緣故，合作4S店總數(shù)基本保持穩(wěn)定。

據(jù)了解，受汽車產(chǎn)銷雙降、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，目前的汽車4S店普遍經(jīng)營困難，正大力拓展新業(yè)務(wù)，與華奧汽車等檢測機(jī)構(gòu)的合作實(shí)質(zhì)上是稀釋了4S店的業(yè)績，公司的合作模式能否持續(xù)成為持續(xù)運(yùn)營最大的疑問。

高盈利面臨挑戰(zhàn)

“從檢測服務(wù)單價(jià)來看，華奧汽車的檢測服務(wù)在市場上并沒有競爭力?！庇衅囆袠I(yè)分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，目前的自主汽車檢測市場實(shí)際是一個(gè)低價(jià)競爭的紅海市場。從華奧汽車的服務(wù)單價(jià)來看，華奧汽車脫離了4S店場景后缺乏市場競爭力。

2018年至2020年，公司檢測業(yè)務(wù)客戶數(shù)量開拓乏力。2017年時(shí)公司檢測業(yè)務(wù)服務(wù)為92468單，2018年為102916單， 2019年為102850單，2020年則直接降為75369單，公司的延保服務(wù)數(shù)量同樣出現(xiàn)大幅下滑，2018年是為86725單，2020年則僅為69536單。

服務(wù)數(shù)量大幅下滑，但是公司的營收和利潤卻保持高位，經(jīng)營秘密就是大幅提價(jià)，報(bào)告期內(nèi)，公司汽車檢測服務(wù)的單價(jià)從2018年的4219.54元大幅提升至2020年的5266.67元，延保服務(wù)單價(jià)則由1392.07元提升至1987.10元。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從驗(yàn)車幫等渠道查詢，普通汽車全面檢測一般按照出廠價(jià)格計(jì)算，以驗(yàn)車幫為例，十萬元以內(nèi)的汽車檢測費(fèi)用為399元，10萬至20萬元價(jià)格區(qū)間汽車檢測費(fèi)用在499元，20萬以上的車檢測費(fèi)用在599元以上，如果距離遠(yuǎn)，車主僅需再額外承擔(dān)檢測人員的往返路費(fèi)。

“汽車買賣檢測服務(wù)的市場價(jià)格大概在300元至1000元不等，如果放在汽車4S店做檢測，價(jià)格可能會(huì)翻倍不止?！币晃坏谌綑z測機(jī)構(gòu)工作人員向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

對(duì)比價(jià)格不難發(fā)現(xiàn)，華奧汽車的檢測服務(wù)價(jià)格甚至比4S店的檢測價(jià)格還要高出一倍，但是公司高價(jià)營銷的策略顯然已難以持續(xù)。

最新的報(bào)告期內(nèi)，華奧汽車汽車檢測評(píng)估服務(wù)是公司主要的毛利來源，毛利占全部業(yè)務(wù)毛利的90%以上，檢測評(píng)估毛利率分別達(dá)77.75%、76.31% 、73.87%，遠(yuǎn)超汽車檢測行業(yè)的毛利率水平。

其此前的招股書顯示，2015年至2017年，華奧汽車的綜合毛利率分別達(dá)79.16%、77.93%、70.18%，2015年時(shí)公司的檢測評(píng)估的毛利率甚至高達(dá)83.74%，2017年減少到78.61%，延長保修毛利率則從2015年的28.36%減少到2017年的13.42%。

五年來，華奧汽車的毛利率呈現(xiàn)出大幅下滑態(tài)勢，公司坦陳，公司如不能增加和豐富供應(yīng)商、優(yōu)化供應(yīng)商合作條件等，將會(huì)面臨毛利率持續(xù)下降的不利局面。

人員流失的疑問

華奧汽車招股書顯示，2018年至2020年，華奧汽車的客戶經(jīng)理日均檢測業(yè)務(wù)銷售僅約0.3至0.4單，公司檢測人員人均每日檢測服務(wù)數(shù)量僅分別為1.29單、1.27單、0.93單。較低的獲客、服務(wù)頻率造成公司員工持續(xù)大量離職。

截至2017年底，華奧汽車共有員工1405人。到2018年末，華奧汽車（含子公司）員工人數(shù)為1388人，2019年末為1315人，2020年末員工人數(shù)為1197人。

2020年，華奧汽車的員工構(gòu)成為銷售人員800人、管理人員164人、技術(shù)人員233人，其中管理人員離職率2.03%。銷售人員中，客戶經(jīng)理為541人，離職率高達(dá)18.41%，渠道經(jīng)理55 人，離職率為6.36%。

招股書中，華奧汽車計(jì)劃在未來3年中，累計(jì)新增不低于20家分公司，累計(jì)新增合作不少于500家4S店，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)新增檢測客戶車輛達(dá)到50萬輛。員工持續(xù)大量離職下，公司的經(jīng)營目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn)？

監(jiān)管層在對(duì)公司的問詢中，甚至質(zhì)疑華奧汽車是否與4S店共用銷售員工，開展混業(yè)經(jīng)營。華奧汽車表示，公司員工不存在持有合作4S店股權(quán)的情況，也沒有在合作4S店擔(dān)任重要職務(wù)的情形。

對(duì)于員工大量持續(xù)離職，甚至有媒體質(zhì)疑，華奧汽車是依賴員工高比例離職，以此免交社保、公積金，增厚公司利潤。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，首次沖刺上市時(shí)，華奧汽車就因?yàn)槲唇o員工全部繳社保及公積金，比例高于7%監(jiān)管紅線，因此上市受阻。

2015年時(shí)，公司未繳納社保的員工比例接近20%。2017年未繳納社保的比例為11.73%，公積金的未繳納比例為12.05%，均未達(dá)到IPO審核中要求最近一年社保及公積金未繳納比例不得高于7%的要求。

最新的招股書顯示，2018年和2019年，華奧汽車均不能滿足社保和公積金繳納比例的要求，僅在2020年才滿足條件。

值得注意的是，沖刺上市五年，華奧汽車一直未變的是其計(jì)劃投資5.05億元的募資項(xiàng)目，根據(jù)公司計(jì)劃，擬用2.27億元募資擴(kuò)大檢測及延保業(yè)務(wù)量項(xiàng)目，1.22億元建設(shè)研發(fā)中心，4450元投資信息化系統(tǒng)升級(jí)，1.11億元用于客戶服務(wù)體系建設(shè)與品牌推廣。