2010年7月12日,海關(guān)總署發(fā)布最新出口數(shù)據(jù),1-6月紡織服裝累計出口888.78億美元,同比增長22.04%,其中,紡織品出口356.52億美元,同比增長32.31%,服裝及其附件出口532.26億美元,同比增長16.02%。

　　6月份單月,紡織服裝出口210.62億美元,同比增長56.22%,其中,紡織品出口65.95億美元,同比增長31.06%,服裝出口144.67億美元,同比分別增長71.21%。

　　評論:

　　1、6月份行業(yè)出口反彈趨勢,保持穩(wěn)定增長。該走勢基本符合我們在中期策略中提出的預(yù)期,具體判斷依據(jù)如下:海外需求回暖是二季度我國紡織、服裝產(chǎn)品出口增長的主要驅(qū)動力。從美、歐等主要紡織服裝消費市場的情況看,二季度美國經(jīng)濟處于強勢復(fù)蘇的狀態(tài),就業(yè)和消費信貸均恢復(fù)到正常水平,消費需求的提升已經(jīng)由政府刺激轉(zhuǎn)向內(nèi)生性增長,這為二季度我國紡織服裝出口提供了強有力的支撐;

　　歐元區(qū)方面雖經(jīng)受債務(wù)危機,但目前對我國紡織服裝出口的沖擊不大,負面影響存在一定的滯后性。

　　從單月數(shù)據(jù)來看,根據(jù)我們的測算,6月紡織品出口同比增速有所下滑,增幅較5月份減少約10個百分點,而服裝出口同比增速則自2009年三季度以來首次超過紡織品,達到71.21%。我們認為這主要是由于上游紡織等原材料產(chǎn)品的提價已開始逐漸向下游滲透,服裝產(chǎn)品價格的提升拉動服裝出口額大幅增加。

　　2、后期不確定因素增加,行業(yè)出口增速三季度或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。原因如下:1)歐元區(qū)債務(wù)危機影響存在滯后性,對我國紡織服裝出口貿(mào)易的沖擊或?qū)⒃谌?、四季度顯現(xiàn)。2)新匯改制度的實施迫使短期內(nèi)人民幣兌美元呈現(xiàn)升值趨勢。由于新改制度以參考一籃子貨幣對人民幣匯率浮動進行動態(tài)調(diào)節(jié),這意味著近期歐元兌美元的超跌反彈,使人民幣兌美元相應(yīng)出現(xiàn)一定的升值,考慮到我國紡織服裝出口貿(mào)易80%左右的份額均以美元結(jié)算,故受近期人民幣升值與債務(wù)危機滯后性的疊加影響,行業(yè)出口增速在三、四季度或?qū)⒂兴啪彙?)發(fā)達國家高失業(yè)率的壓力雖有所緩解,但仍在高位運行,對消費全面恢復(fù)仍有一定的制約。4)經(jīng)濟危機的沖擊、原材料價格和用工成本的不斷攀升,導(dǎo)致海外客戶對出口價格的波動敏感,一旦產(chǎn)品價格持續(xù)走高,行業(yè)出口將面臨訂單轉(zhuǎn)移的風(fēng)險;5)后期金融危機的放大效應(yīng)減弱,高增速將會有所放緩。

　　3、綜合考慮上述原因,維持對行業(yè)“中性”的評級,后期我們建議投資議價能力強、訂單情況穩(wěn)定的大型出口企業(yè)。

　　如魯泰A、華孚色紡、瑞貝卡等,維持對上述公司“增持”的投資評級。