央行昨天公布，30個(gè)月來新高。月度新增外匯占款上一個(gè)高點(diǎn)是2008年4月的5251億，當(dāng)時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)呈增長(zhǎng)過熱和通脹高啟狀態(tài)。

　　央行公布的外匯占款數(shù)據(jù)，指包括因購入外匯而投放的人民幣，其來源包括貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI)，以及其他渠道資本流入的結(jié)匯。

　　據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，10月貿(mào)易順差和FDI之和為348億美元，與新增外匯占款之差為428億美元。用“新增外匯占款-貿(mào)易順差-FDI”的殘差法大致估算熱錢規(guī)模，因?yàn)槁┑舴?wù)、收益、證券投資等國際收支交易項(xiàng)目，受到質(zhì)疑。不過，外匯占款規(guī)模顯著變化，基本可以視為熱錢流動(dòng)的風(fēng)向標(biāo)。

　　外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)也顯示中國面臨資本流入壓力。國家外匯管理局公布的數(shù)據(jù)顯示，不考慮匯率、價(jià)格等非交易價(jià)值變動(dòng)影響，10月外匯儲(chǔ)備增加1073億美元。

　　央行副行長(zhǎng)胡曉煉日前表示：“在人民幣升值預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)的情況下，國際流動(dòng)性持續(xù)流入國內(nèi)，在加大物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力的同時(shí)，也增加了流動(dòng)性管理難度。”

　　10月下旬開始，央行頻頻出臺(tái)管理流動(dòng)性的政策措施。10月18日至11月14日，央行在公開市場(chǎng)操作中累計(jì)凈回籠資金1535億元。11月，央行在10天內(nèi)兩次宣布上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。

　　專家點(diǎn)評(píng)

　　年內(nèi)準(zhǔn)備金率仍會(huì)上調(diào)

　　渤海證券宏觀分析師杜征征表示，二季度以來，外匯占款呈加速上升之勢(shì)。二季度，外匯占款基本在千億級(jí);三季度已升至兩千億級(jí);10月更是達(dá)到30個(gè)月以來新高的5190億。上述數(shù)據(jù)表明，中國正日益吸引著熱錢加速流入。

　　建行高級(jí)研究員趙慶明表示，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是對(duì)沖外匯占款最直接的手段。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為，如果未來外匯占款增長(zhǎng)加速的態(tài)勢(shì)不變，存款準(zhǔn)備金率年內(nèi)仍有上調(diào)0.5%-1.0%的可能性。他預(yù)計(jì)，2011年法定存款準(zhǔn)備金率將連續(xù)上調(diào)，達(dá)到23%左右。

　　公開市場(chǎng)操作失靈加息無懸念

　　最近兩周，央行公開市場(chǎng)操作連續(xù)凈投放，各品種央票發(fā)行均降至地量;其主因?yàn)?，在?qiáng)烈的加息預(yù)期下，目前的央票利率對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力減弱。

　　魯政委認(rèn)為，此時(shí)公開市場(chǎng)操作已幾近喪失流動(dòng)性管理能力。在年內(nèi)外匯占款增加、資本流入壓力加劇，且準(zhǔn)備金率日漸趨近于經(jīng)驗(yàn)極限值的情況下，公開市場(chǎng)操作的失靈顯然是無法容忍的。“如果要想恢復(fù)其流動(dòng)性管理功能，必須加息。”12月份加息已無懸念，央行很可能在12月7日至18日之間宣布再度加息。