第一部分國(guó)家出手，棉花期價(jià)暴跌28%

　　圖1：鄭棉1109 合約日K 線圖

　　圖為鄭棉1109 合約日K 線走勢(shì)圖。

　　圖2：鄭棉1109 合約月K 線圖

　　圖為鄭棉1109 合約月K 線走勢(shì)圖。

　　今年棉花出足了風(fēng)頭，先是從每噸16380元直線上漲到每噸33000元以上，進(jìn)入11月中旬以來(lái)，又直線暴跌。

　　到11月29日，主力1109合約最低下跌到每噸24180元，較11月10日的最高價(jià)33600元，下跌9420元，跌幅28%。在政策面與基本面的共同作用下，春節(jié)前，鄭棉主力價(jià)格預(yù)計(jì)將在23000元到28000元之間震蕩，而25500元是這一時(shí)期的多空平衡點(diǎn)。

　　目前棉花價(jià)格的主要影響因素已經(jīng)從基本面轉(zhuǎn)移到政策面。發(fā)改委網(wǎng)站發(fā)專文論述《國(guó)務(wù)院關(guān)于穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格總水平保障群眾基本生活的通知》，其中提到，一些游資和不法經(jīng)營(yíng)者采取欺詐、串通、哄抬、囤積等不正當(dāng)手段操縱相關(guān)商品價(jià)格，是一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的直接推手。就棉花來(lái)說(shuō)，文章認(rèn)為“棉花收購(gòu)也遭游資惡性炒作，無(wú)照收購(gòu)、無(wú)證加工現(xiàn)象較為突出，一些收購(gòu)企業(yè)不具備相關(guān)準(zhǔn)入資格，卻大肆搶購(gòu)哄抬價(jià)格。”

　　按照價(jià)格調(diào)控措施中，“加強(qiáng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)及電子交易市場(chǎng)的監(jiān)管”的政策精神，大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所紛紛提高了各個(gè)品種的保證金、擴(kuò)大了漲停板幅度、對(duì)最大持倉(cāng)量進(jìn)行限制。

　　根據(jù)鄭商所通知，自2010年11月26日結(jié)算時(shí)起，棉花期貨合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)將由原比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度由原比例調(diào)整為7%。保證金提高后，將減輕棉花期貨的杠桿效應(yīng)，也提高了參與棉花期貨的資金門檻。{page_break}

　　12月初，國(guó)家將召開(kāi)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，定調(diào)明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。預(yù)期在會(huì)議召開(kāi)前，國(guó)家仍將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)調(diào)控物價(jià)，強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和電子交易市場(chǎng)。棉花現(xiàn)貨、期貨價(jià)格仍將以弱勢(shì)震蕩為主。

　　近期有學(xué)者開(kāi)始反思有關(guān)部門近期的價(jià)格干預(yù)政策，認(rèn)為這些舉措早就不是宏觀調(diào)控了。宏觀調(diào)控有著嚴(yán)格的定義，指的是政府通過(guò)對(duì)總量的控制，來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。“宏觀”的含義就是“總量”、“全局”，而不是“單個(gè)”、“具體”。宏觀政策因此也只有兩個(gè)：貨幣政策和財(cái)政政策。行政干預(yù)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)有一定的負(fù)作用。因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格是重要的信息源，發(fā)揮著配置資源的關(guān)鍵作用。凡價(jià)格上漲，必然是供不應(yīng)求，看到價(jià)格上漲的企業(yè)，察覺(jué)到有利可圖，在價(jià)格的指導(dǎo)下增加供應(yīng)。這樣做的結(jié)果是緩解短缺，自動(dòng)實(shí)現(xiàn)供給和需求的平衡。

　　因此，進(jìn)入12月份以后，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注政府政策面的變化，一是政府仍有可能再次加息，對(duì)貨幣總量進(jìn)行調(diào)控;二是政府行政手段管理價(jià)格的手段是否趨于溫和。

　　根據(jù)29日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，有關(guān)部門將對(duì)《價(jià)格違法行為行政處罰規(guī)定》作出修改，修改后的規(guī)定草案將相互串通、惡意囤積、捏造散布漲價(jià)信息以哄抬價(jià)格、牟取暴利的行為作為懲處重點(diǎn)，加大了處罰力度。