2010年，12月日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)收點(diǎn)。如今的創(chuàng)業(yè)板，經(jīng)過一年多發(fā)展，已經(jīng)成就了158家企業(yè)的融資需求。

　　2009年，中國(guó)資本市場(chǎng)的重頭戲無疑是創(chuàng)業(yè)板的推出。

　　有人說，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板是10年磨一劍，從對(duì)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的意義，促進(jìn)中小企業(yè)融資，發(fā)展高新產(chǎn)業(yè)來說，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板無疑還承載了科技進(jìn)步、科技強(qiáng)國(guó)的重任。如此說，這一劍，已是大器鑄成。

　　但創(chuàng)業(yè)板上市后，超高的發(fā)行市盈率、動(dòng)輒幾億，甚至幾十億的超募融資，暴露出創(chuàng)業(yè)板目前存在的畸形發(fā)展態(tài)勢(shì)，如此發(fā)展下去，必然打擊實(shí)體創(chuàng)業(yè)、催生包裝上市，錯(cuò)配資金資源。這一劍，鋒利有余，韌性不足。長(zhǎng)久以后，隨著問題的逐漸暴露，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板是否也像香港等地的一樣，而成為雞肋。

　　青云得路少年時(shí)，卻是平生遺憾事。經(jīng)過10年的準(zhǔn)備，創(chuàng)業(yè)板才濃重的不應(yīng)該是“造富機(jī)器色彩”。

　　磨礪十年

　　2009年3月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，創(chuàng)業(yè)板正式開啟。7月26日，證監(jiān)會(huì)開始受理創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。2009年10月30日，特銳德(300001.SZ)等7家公司，正式掛票交易，創(chuàng)業(yè)板正式誕生。

　　創(chuàng)業(yè)板的正式醞釀應(yīng)該是在1998年。當(dāng)年1月，國(guó)務(wù)院總理李鵬主持召開國(guó)家科技領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議，會(huì)議決定由國(guó)家科委組織有關(guān)部門研究建立高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制總體方案，進(jìn)行試點(diǎn)。2月，國(guó)務(wù)院副總理朱镕基批示，由國(guó)家科委牽頭，國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等組成的部際協(xié)調(diào)小組成立。8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周正慶視察深圳證券交易所，提出要充分發(fā)揮證券市場(chǎng)功能，支持科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展，在證券市場(chǎng)形成高科技板塊。對(duì)真正有成長(zhǎng)性、有潛力的高科技企業(yè)，證監(jiān)會(huì)將在上市額度等方面給予優(yōu)先支持。

　　此后，各方對(duì)如何建立創(chuàng)業(yè)板，進(jìn)行了廣泛的討論和積極的準(zhǔn)備。

　　1999年1月，深交所向中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長(zhǎng)板市場(chǎng)的方案研究的立項(xiàng)報(bào)告》，并附送實(shí)施方案。3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立科技企業(yè)板塊”。

　　但隨后，美國(guó)納斯達(dá)克的波折令中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板設(shè)立進(jìn)程受到?jīng)_擊。

　　科技網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，國(guó)際市場(chǎng)哀鴻遍野，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的呼聲在大環(huán)境的嚴(yán)寒下漸趨衰微，專業(yè)人士認(rèn)為，在中國(guó)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上應(yīng)慎之又慎，在中國(guó)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，不僅條件尚未成熟，而且風(fēng)險(xiǎn)極大，不符合政治決策中“穩(wěn)定壓倒一切”的原則。

　　2004年5月17日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)深交所設(shè)立中小企業(yè)板市場(chǎng)。

　　其時(shí)，市場(chǎng)內(nèi)外對(duì)中小板能否發(fā)展好，均懷有疑慮。但中小板欲行的結(jié)果提振了人們重提創(chuàng)業(yè)板的信心。至2007年，三年多時(shí)間里，中小板發(fā)行上市企業(yè)就接近300家，成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分。我國(guó)資本市場(chǎng)改革關(guān)鍵時(shí)期的關(guān)鍵人物、中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出：中小企業(yè)板作為分步實(shí)施創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的第一步，在監(jiān)管創(chuàng)新、誠(chéng)信建設(shè)、規(guī)范運(yùn)作、信息披露等各個(gè)方面積累許多經(jīng)驗(yàn)，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)打下良好基礎(chǔ)。推動(dòng)以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的條件已經(jīng)比較成熟。

　　隨著中小板的探索與發(fā)展，進(jìn)一步降低門檻，扶持科技進(jìn)步的中小企業(yè)快速發(fā)展，逐漸成為各方共識(shí)。

　　2007年8月，國(guó)務(wù)院批復(fù)以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為重點(diǎn)的多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)方案。塵封近7年的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)又浮出水面。

　　對(duì)于發(fā)行條件，《暫行辦法》對(duì)上市條件作出明確：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長(zhǎng);最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十。

　　相對(duì)寬泛的盈利指標(biāo)降低了一些科技創(chuàng)新企業(yè)上市的門檻。一批兩高六新型的中小企業(yè)為主的上市大軍隨即排隊(duì)等待審核，即高成長(zhǎng)、高科技含量、新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源、新商業(yè)模式。

　　創(chuàng)業(yè)發(fā)展還是造福投機(jī)

　　在過去的一年中，創(chuàng)業(yè)板已有158家上市公司，平均發(fā)行率在60倍以上，融資額逾千億，更是催生了500多位億萬富豪，造富效應(yīng)十分驚人。如果扣除掉非交易日，過去一年中，創(chuàng)業(yè)板大約平均每天就“生產(chǎn)”出兩位億萬富翁。

　　一時(shí)間，實(shí)業(yè)家聚會(huì)必談創(chuàng)業(yè)板。“上市是最終目標(biāo)，再也不想這樣累死累活了。”一位企業(yè)家曾經(jīng)向記者抱怨。