長(zhǎng)期性的牛股，在K線圖上會(huì)提前表現(xiàn)出一些牛股的特征，這不是根據(jù)技術(shù)指標(biāo)得來(lái)，完全是一種長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)積累和實(shí)戰(zhàn)之中形成的盤(pán)面感覺(jué)。雖然這種感覺(jué)也會(huì)有誤判的時(shí)候，但算出來(lái)的上市公司業(yè)績(jī)就一定準(zhǔn)確嗎？

　　7月初的一個(gè)上午，窗外是瓢潑大雨，此刻的深圳氤氳在夏季的雨氣中，在福田區(qū)安聯(lián)大廈33樓，深圳展博投資總經(jīng)理陳鋒時(shí)有驚人之語(yǔ)，在這個(gè)各種觀點(diǎn)如洪水般泛濫的資訊時(shí)代，追求獨(dú)立的思考、獨(dú)立的觀點(diǎn)，獨(dú)立的判斷，成為陳鋒投資的核心原則。

　　這位一直以來(lái)“專(zhuān)注于做一件事情”的私募基金經(jīng)理告訴證券時(shí)報(bào)記者，他想做的、能做的，就是每天和市場(chǎng)先生對(duì)話，聽(tīng)懂市場(chǎng)先生在說(shuō)什么，做一個(gè)市場(chǎng)先生的知心人。

　　選股如選美

　　與很多專(zhuān)業(yè)投資人強(qiáng)調(diào)自下而上精選個(gè)股有所不同的是，陳鋒更側(cè)重于趨勢(shì)投資，從宏觀到大盤(pán)、最后落實(shí)到個(gè)股。在陳鋒眼里，投資是門(mén)科學(xué)，也是一門(mén)藝術(shù)，說(shuō)投資是科學(xué)，主要是指要建立研究框架體系、學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)分析，學(xué)會(huì)估值。“但在股票投資領(lǐng)域有時(shí)候我們更需要模糊地去看一件事情，模糊的準(zhǔn)確往往比精確的錯(cuò)誤更有價(jià)值！”本科畢業(yè)于武漢大學(xué)建筑系的陳鋒，始終覺(jué)得建筑學(xué)的學(xué)習(xí)與他今天在投資上的“選美理論”也有些共通的關(guān)系。建筑某種程度上也是一種審美的學(xué)問(wèn)，很多時(shí)候，它是基于對(duì)一個(gè)事物常識(shí)性的、基于人性基本需要的一種理解，比如空間是否舒適漂亮？立體的感覺(jué)如何？學(xué)習(xí)建筑的人，需要有很好的立體空間思維，做投資的人，似乎也需要些立體式思考，看一只股票長(zhǎng)期的趨勢(shì)圖，就可以感受到這是一家怎樣的公司，是一家出色的公司還是一家平庸的公司，而這種感覺(jué)有時(shí)候又無(wú)法用言語(yǔ)準(zhǔn)確地表示出來(lái)，某種程度上，它和得意忘言的傳統(tǒng)美學(xué)感受有著異曲同工之妙。

　　“選股也可以像審美和選美一樣！當(dāng)你認(rèn)為一個(gè)人美時(shí)，其實(shí)到底美在哪里，你只是一種整體上的感覺(jué)，很多時(shí)候用語(yǔ)言根本無(wú)法描述。”陳鋒平時(shí)習(xí)慣于看股票長(zhǎng)期以來(lái)的K線圖走勢(shì)，從中領(lǐng)略一些東西。比如2004年、2005年，A股市場(chǎng)迭創(chuàng)新低，但天威保變(18.84,-0.10,-0.53%)的K線圖長(zhǎng)期橫盤(pán)，并且在2006年的那輪牛市啟動(dòng)前領(lǐng)先上漲，陳鋒當(dāng)時(shí)就覺(jué)得，這很可能日后就是一只超級(jí)大牛股！事后天威保變的走勢(shì)證明，陳鋒彼時(shí)的感覺(jué)是相當(dāng)正確的。他告訴記者：“這種長(zhǎng)期性的牛股，在K線圖上會(huì)提前表現(xiàn)出一些牛股的特征，這不是根據(jù)技術(shù)指標(biāo)得來(lái)，完全是一種長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)積累和實(shí)戰(zhàn)之中形成的盤(pán)面感覺(jué)。”至于這種感覺(jué)會(huì)不會(huì)導(dǎo)致誤判，陳鋒反問(wèn)道：“難道算出來(lái)的上市公司業(yè)績(jī)就一定準(zhǔn)確嗎？”這種股票“選美”的過(guò)程，陳鋒注重的是從大的方向性上去把握，重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新高的股票。

　　陳鋒認(rèn)為，除了重組股以外，股票的走勢(shì)實(shí)際上反映了上市公司的基本面，投資者可以從股價(jià)的走勢(shì)去判斷上市公司的基本面，然后從基本面加以印證。以銀行股為例，從去年到現(xiàn)在，銀行股雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、估值整體低至8倍以下，但股價(jià)走勢(shì)并不好。陳鋒認(rèn)為，實(shí)際上銀行股目前的走勢(shì)已經(jīng)反映出這一行業(yè)三五年后的業(yè)績(jī)情況。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，銀行股未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不大可能繼續(xù)保持這么高的水平，而且新的風(fēng)險(xiǎn)性因素也會(huì)逐漸顯露出來(lái)。但如果我們純粹只是從銀行股目前的基本面來(lái)理解股價(jià)，則解釋不了為什么銀行股如此便宜卻始終走勢(shì)低迷的原因。“用現(xiàn)在的股價(jià)來(lái)理解未來(lái)的基本面在事后通常證明是對(duì)的，但用現(xiàn)在的基本面來(lái)理解現(xiàn)在的股價(jià)，通常會(huì)不得其解。”陳鋒表示。

　　再以2008年上半年為例，彼時(shí)上證綜指從2007年最高峰的6124點(diǎn)跌至4000多點(diǎn)，尤其是從5500點(diǎn)左右的位置跌到4000點(diǎn)只用了差不多半個(gè)月的時(shí)間，很多聲音都認(rèn)為當(dāng)時(shí)的A股市場(chǎng)是非理性下跌，但實(shí)際上股指是對(duì)未來(lái)半年出現(xiàn)的危機(jī)做出了提前反應(yīng)，市場(chǎng)中總會(huì)有一些“聰明的錢(qián)”已經(jīng)提前預(yù)見(jiàn)到了全球經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)比較糟糕的現(xiàn)象。如果從當(dāng)時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，就無(wú)法分析，也無(wú)法理解市場(chǎng)為什么出現(xiàn)那樣慘烈的暴跌。

　　遵循“選美理論”，陳鋒主張大盤(pán)上漲時(shí)就應(yīng)當(dāng)選好的行業(yè)中好的個(gè)股，“必須選擇那些進(jìn)攻性的資產(chǎn)，以便市場(chǎng)上漲時(shí)能夠獲取收益最大化。”