近日，中國(guó)7月出口增速陡降及美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告意外利空引發(fā)美棉期價(jià)大幅下挫。8月10日海關(guān)總署的進(jìn)出口數(shù)據(jù)公布之后，鄭棉期貨一度回落，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為當(dāng)日晚上即將公布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部棉花(19275,-105.00,-0.54%)供需報(bào)告利多，期價(jià)在報(bào)告利多預(yù)期下又回升收漲。

　　紡織外需依然低迷

　　8月10日海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)出口1769.4億美元，同比僅增長(zhǎng)1%，遠(yuǎn)低于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的8%，顯示外需十分慘淡。進(jìn)口1517.9億美元，同比僅增長(zhǎng)4.7%，貿(mào)易順差為251.5億美元，同比收窄16.8%。今年前7個(gè)月，中國(guó)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)7.1%，較前6個(gè)月的8%有所下降。其中出口增長(zhǎng)7.8%，進(jìn)口增長(zhǎng)6.4%，貿(mào)易順差941.1億美元。

　　與總體數(shù)據(jù)相比，紡織品服裝出口數(shù)據(jù)更差。2012年7月份，我國(guó)紡織品服裝出口額為238.89億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4.37%，同比減少8.1%。其中紡織品出口額為80.02億美元，同比減少8.06%;服裝出口額為158.87億美元，同比減少8.13%。

　　美農(nóng)報(bào)告意外利空

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月10日公布的月度供需報(bào)告將中國(guó)和美國(guó)2012/2013年度的棉花產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)：2012/2013年度中國(guó)棉花產(chǎn)量預(yù)估為675萬(wàn)噸，上月預(yù)估為664萬(wàn)噸;美國(guó)2012/2013年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為384萬(wàn)噸，上月預(yù)估為370萬(wàn)噸。印度棉花產(chǎn)量較上月小幅下調(diào)，最新預(yù)估數(shù)據(jù)位511.7萬(wàn)噸，上月預(yù)估為522.5萬(wàn)噸。全球棉花產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)較7月上調(diào)，USDA對(duì)全球棉花產(chǎn)量最新預(yù)估為2484.4萬(wàn)噸，上月為2478萬(wàn)噸。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告公布前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美國(guó)和印度棉花產(chǎn)量預(yù)估會(huì)因干旱天氣而下調(diào)。

　　USDA報(bào)告在上調(diào)全球棉花產(chǎn)量的同時(shí)還調(diào)降了全球棉花消費(fèi)量，從而使期末庫(kù)存預(yù)估數(shù)據(jù)明顯增加。USDA報(bào)告將全球棉花消費(fèi)量由7月份預(yù)估的2372.7萬(wàn)噸下調(diào)至2354.8萬(wàn)噸，全球棉花期末庫(kù)存量由1576.2萬(wàn)噸上調(diào)至1625.7萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存的預(yù)估數(shù)據(jù)增加近50萬(wàn)噸。

　　鄭棉期貨被動(dòng)跟漲

　　我們把美棉期貨12月合約和鄭棉CF1301合約K線(xiàn)圖形進(jìn)行疊加分析可以看出，前期鄭棉期貨的反彈明顯受到美棉期貨的帶動(dòng)。但一旦美棉期貨因利空消息轉(zhuǎn)為下跌，鄭棉期貨將會(huì)再次跌破前期振蕩區(qū)間下方。

　　總體來(lái)看，棉花下游需求依然疲弱，投資者不宜對(duì)棉價(jià)的反彈幅度期望太高。盡管有收儲(chǔ)政策和鄭商所棉花倉(cāng)單持續(xù)減少等支撐因素，但在棉花需求獲得實(shí)質(zhì)性改善之前，這些因素很難起到?jīng)Q定性作用。