美林以問答形式總結(jié)了中國央行此次決定的重要意義、對匯率的影響及中國匯改今后的動向預(yù)測。

　　1、擴大波幅傳達(dá)了什么重要信息?

　　中國央行此前發(fā)出了人民幣單邊升值已經(jīng)結(jié)束的信號，擴大波幅之舉強化了這一信號。預(yù)計今后在岸人民幣兌美元匯率的波動率會更高。

　　近兩個月中國銀行間市場利率與在岸人民幣匯率雙雙下行，美林認(rèn)為這是中國央行策劃及協(xié)調(diào)之舉，目的是擺脫去年利率上升、熱錢流入和在岸人民幣走高使中國央行面臨的兩難困境。

　　2、在岸人民幣兌美元匯率后市如何?

　　美林認(rèn)為，中國決策者的共識是當(dāng)前在岸人民幣兌美元匯率(3月14日即期匯率6.15)很接近均衡水平，所以近期不會出現(xiàn)升值與貶值趨勢。

　　中到長期，該匯率的均衡價值將由多種因素決定，包括中美的貨幣供應(yīng)及兩國的通脹水平。

　　3、中國政府的匯改下一步會采取什么行動?

　　預(yù)計中國央行不會止步于此，但進(jìn)一步擴大波幅幾乎毫無意義，更重要的是改變設(shè)定人民幣兌美元中間價的機制。

　　在最終完全由市場決定匯率以前，美林預(yù)計中國采用的過渡方法可能是，將人民幣與視貿(mào)易伙伴重要性而定的一籃子貨幣掛鉤。具體來說，中國央行可能青睞新加坡的BBC機制

　　美林認(rèn)為，像BBC這類系統(tǒng)管控浮動需要政界領(lǐng)導(dǎo)人對市場更有信心、也更務(wù)實。而現(xiàn)在時機已經(jīng)成熟，因為主張以市場為導(dǎo)向的新一屆領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)迅速鞏固了權(quán)力，比去年的速度快得多。

　　華爾街見聞注：BBC機制全稱Basket，Band and Crawling，即匯率參考貨幣籃子調(diào)節(jié)，在一定區(qū)間內(nèi)波動，中心匯率可爬行調(diào)整。

　　4、擴大波幅對資本流與增長有哪些影響?對貨幣流動和經(jīng)濟(jì)又有哪些影響?

　　美林預(yù)計，在岸人民幣兌美元波動更大且毫無升值趨勢將導(dǎo)致流入中國的熱錢分流，也許會讓此前流入的部分熱錢撤離。

　　但中國不會很擔(dān)心那種情形，因為中國擁有接近4萬億美元的外儲，銀行存準(zhǔn)率20%，貸存比僅67%。

　　一旦資本流出威脅銀行間流動性穩(wěn)定和基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，中國央行還有很大的空間可以下調(diào)存準(zhǔn)率或者購買政府債券。

　　所以，中國央行應(yīng)該會密切留意銀行間市場的流動性和銀行間利率。

　　人民幣匯率波幅擴大釋放了強烈的結(jié)束人民幣單邊升值信號，將讓中國出口商整體受益。

　　在上周宣布擴大波幅時，中國央行表示，擴大人民幣浮動區(qū)間是讓市場成為貨幣價值決定性因素的重要步驟。人民幣匯率改革是中國金融改革的重要組成部分，旨在加強人民幣的國際地位，以期有朝一日挑戰(zhàn)美元的地位。

　　華爾街投行普遍認(rèn)為，央行該舉措在預(yù)料之中，是匯率改革的重要步驟。此舉將增加匯率波動性，打擊“套利交易”，但對于人民幣未來是升是貶，各行意見不一。

　　中證報報道指，此前機構(gòu)預(yù)測央行引導(dǎo)近期匯率貶值意圖為匯率改革做鋪墊，央行此舉印證了這一機構(gòu)預(yù)測。即匯率與利率下行為前因后果的關(guān)系，很難說央行的貨幣政策主動放寬。