周三人民幣貶值再下臺階，人民幣兌美元即期盤初即跌破6.26元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下逾18個(gè)月盤中新低，今年以來貶值幅度一度擴(kuò)至約3.5%。而自2005年至2013年，人民幣”升升不息“累計(jì)升幅35%以上。

　　中國A股一季報(bào)出爐，有著大量外幣負(fù)債、資產(chǎn)的航空、海運(yùn)等行業(yè)不少龍頭企業(yè)被匯兌損失”撞著腰“，匯兌損益成了業(yè)績不佳的”遮羞布“之一。

　　”人民幣貶值首當(dāng)其沖的就是有大量外幣負(fù)債、資產(chǎn)的航空、航運(yùn)、房地產(chǎn)、銅及進(jìn)口企業(yè)，”三菱東京日聯(lián)銀行(中國)首席分析師李劉陽認(rèn)為，習(xí)慣享受過去幾年升值帶來不菲匯兌收益的這些企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債表的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口都會較大，哪有動力和充足工具去避匯兌風(fēng)險(xiǎn)呢?

　　一位中資銀行資金資本市場部負(fù)責(zé)人坦言，“購買人民幣遠(yuǎn)期避險(xiǎn)合同的出口企業(yè)簽約比例很低，更不必說進(jìn)口企業(yè)了，不過今年3-4月開始，進(jìn)口企業(yè)購買遠(yuǎn)匯避險(xiǎn)的合同開始增加。“

　　國家外管局國際收支司司長管濤此前在一論壇上表示，“以前企業(yè)管理的都是人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)，對于負(fù)債方可能出現(xiàn)人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)方面并沒有進(jìn)行有效管理，這方面將來需要進(jìn)一步加強(qiáng)。”

　　3月17日起，中國央行將人民幣匯率日波幅擴(kuò)至2%，人民幣持續(xù)震蕩下跌，中國進(jìn)出口企業(yè)經(jīng)營、結(jié)算均帶來很大變化，持有大量美元負(fù)債的企業(yè)突然需要面對不菲的匯兌損失。

　　航空航運(yùn)房企集中雷區(qū)

　　自今年2月以來，人民幣兌美元匯率連續(xù)貶值，讓連年受匯兌損失的紡織服裝、制造出口企業(yè)獲得“喘息”，而原本受益于人民幣升值的航空、航油、房地產(chǎn)等行業(yè)則業(yè)績慘淡。

　　”冰火兩重天“，而在2013年，國航、南航、東航的匯兌收益則高達(dá)19.38億元、27.06億元和19.76億元，三家齊躋身于匯兌凈收益前十位上市公司。

　　李劉陽指出，這些航企資產(chǎn)負(fù)債表上應(yīng)該有大量匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，之前因人民幣多年來處漸進(jìn)升值態(tài)勢，用外匯工具進(jìn)行對沖的概率較低。而不少企業(yè)堅(jiān)信下半年人幣仍會重返升勢，從而減少目前的帳面損失。

　　“前幾年人民幣都給我們帶來的是匯兌收益，當(dāng)時(shí)也不太可能買遠(yuǎn)期避險(xiǎn)合同把所有風(fēng)險(xiǎn)都覆蓋掉，那就是白白的收益不要，現(xiàn)在是浮虧，且難料的市場變化，突破慣性很難，不過還是會用一些遠(yuǎn)期合同規(guī)避一定風(fēng)險(xiǎn)。”國航負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)工作的一位人士稱。

　　全球最大的集裝箱生產(chǎn)企業(yè)中集集團(tuán)一季度因外匯遠(yuǎn)期合約巨虧3.6億，而公司同期凈利僅為1.28億。中國遠(yuǎn)洋財(cái)務(wù)費(fèi)用暴增為7.77億元，主因亦是出現(xiàn)巨額匯兌損失。

　　而中國鋼鐵業(yè)龍頭寶山鋼鐵一季度匯率貶值亦形成2.8億元的匯兌損失。

　　近幾年以來，中資房地產(chǎn)開發(fā)商因被銀行不斷收緊銀根，進(jìn)而轉(zhuǎn)向赴海外市場外幣融資，外幣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦不可小窺。

　　摩根士丹利報(bào)告顯示，大多數(shù)房企并未對海外借款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖，預(yù)計(jì)今年中國房地產(chǎn)行業(yè)的借款將增加。英國市場調(diào)查公司Dealogic的數(shù)據(jù)也顯示，截至3月6日，中國房地產(chǎn)業(yè)的未償還美元債務(wù)達(dá)到459億美元。

　　升值慣性思維待改變

　　山東省商務(wù)廳外貿(mào)處一位人士表示，不少企業(yè)在外貿(mào)風(fēng)險(xiǎn)防范上能力還處空白，把匯率波動的損失看成“不可抗拒力量”。他估計(jì)，山東目前能使用遠(yuǎn)期、期權(quán)等金融工具來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)僅在10%左右。

　　由于人民幣匯率長期單邊升值，且波動率較低，不少進(jìn)口型企業(yè)和大量負(fù)有外債企業(yè)并未對外幣負(fù)債的敞口風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效對沖。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于人民幣貶值，2014年2月中國航空企業(yè)總體出現(xiàn)匯兌虧損7億元，而去年同期為匯兌收益1億元。

　　“慣性轉(zhuǎn)變是很難，我們公司雖然用資金結(jié)算中心模式來管理整個(gè)集團(tuán)的外匯貸款規(guī)模，但外匯風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)沒完全覆蓋，目前做的較好的是運(yùn)費(fèi)套期保值，遠(yuǎn)期合約和互換買的也有限。”一位央企貨運(yùn)公司財(cái)務(wù)部人士對路透表示。

　　“日元匯率經(jīng)常極具波動，日資企業(yè)普遍都會用利率匯率性的期權(quán)等工具對沖風(fēng)險(xiǎn)，而國內(nèi)企業(yè)來講，賭人民幣單邊升值的慣性思維還沒逆轉(zhuǎn)，但人民幣只升不貶的年代已過，匯率雙向波動期已到來。”李劉陽稱，避險(xiǎn)意識和避險(xiǎn)工具現(xiàn)在要考慮的。