在公布的數(shù)據(jù)中最值得市場(chǎng)關(guān)注的當(dāng)屬歐元區(qū)的GDP和CPI的表現(xiàn)，因?yàn)檫@可能直接研判德拉基6月行動(dòng)是否底，而美國(guó)4月CPI目前市場(chǎng)預(yù)期向好，未季調(diào)CPI年率更可能觸及2%，一旦數(shù)據(jù)能如預(yù)期般強(qiáng)勁，是否將推動(dòng)美元進(jìn)一步?jīng)_高，也充滿懸念。

　　同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的講話也不容忽視，耶倫將于北京時(shí)間周五早間7點(diǎn)，在全國(guó)小型企業(yè)周活動(dòng)上發(fā)表演講，上周耶倫在國(guó)會(huì)山的兩度不溫不火的講話，鋒芒完全被歐洲央行行長(zhǎng)德拉基所掩蓋，本周雖然我們對(duì)其發(fā)表敏感言論不再報(bào)以期待，但相關(guān)話題可能仍會(huì)引起市場(chǎng)關(guān)注。

　　歐元GDP或指引款前景

　　今天將公布備受關(guān)注的歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)，在當(dāng)前歐洲央行寬松預(yù)期日益高漲的情況下，若數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，歐洲央行將會(huì)有更大的決心來(lái)采取寬松舉措。有關(guān)歐洲央行下月將基本上肯定會(huì)降息并拉低歐元的報(bào)導(dǎo)也令歐元承壓。

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局定于北京時(shí)間今天17:00公布?xì)W元區(qū)第一季度GDP數(shù)據(jù)。德國(guó)和法國(guó)也將公布各自的GDP數(shù)據(jù)，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期，歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)增速將創(chuàng)三年來(lái)最快。

　　調(diào)查預(yù)期顯示，歐元區(qū)一季度GDP或?qū)⒊霈F(xiàn)0.4%的增長(zhǎng)，這一增幅兩倍于前一個(gè)季度，也是2011年年初以來(lái)的最高水平，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)于去年第二季度走出了有史以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的衰退。

　　不過(guò)市場(chǎng)認(rèn)為，這可能并不會(huì)阻止歐洲央行行長(zhǎng)德拉基放寬貨幣政策，超級(jí)馬里奧似乎仍將推出諸如降息、負(fù)存款利率以及量化寬松等一系列政策。

　　歐洲央行已在上周利率決議上再次按兵不動(dòng)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，央行管委會(huì)對(duì)長(zhǎng)期低通脹的前景并不滿意，可能會(huì)在6月會(huì)議上采取措施，以推升通脹率。

　　德拉基當(dāng)前正竭盡努力防止持久的低速物價(jià)增長(zhǎng)使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在增長(zhǎng)趨勢(shì)真正得到確立前脫離軌道。他上周關(guān)于央行官員樂(lè)于在6月份采取行動(dòng)的言語(yǔ)表明，應(yīng)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的新政策有望很快出臺(tái)。

　　歐洲央行正在準(zhǔn)備于6月會(huì)議上提出一套政策選項(xiàng)方案，其中包括下調(diào)央行所有利率，及為刺激向中小企業(yè)貸款而設(shè)計(jì)的針對(duì)性措施。德國(guó)央行愿意支持歐洲央行下月采取一系列的刺激措施，包括對(duì)銀行存款實(shí)施負(fù)利率，以及必要時(shí)購(gòu)買(mǎi)打包銀行貸款，以避免通脹停留在過(guò)低水準(zhǔn)。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，6月降息幾乎已經(jīng)定局，這將是主要央行之中實(shí)施負(fù)存款利率的先例，且會(huì)影響歐元匯率。歐洲央行將降息10-20個(gè)基點(diǎn)，可能會(huì)下調(diào)全部三大指標(biāo)利率，歐洲央行主要再融資利率當(dāng)前為0.25%。

　　從市場(chǎng)的預(yù)期看，盡管對(duì)今日歐元區(qū)GDP數(shù)據(jù)較為樂(lè)觀，但可以預(yù)見(jiàn)，除非數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，否則可能依然不會(huì)對(duì)歐洲央行6月采取寬松行動(dòng)構(gòu)成阻礙。因此對(duì)于歐元而言，即便數(shù)據(jù)符合預(yù)期或略超預(yù)期在第一時(shí)間對(duì)其構(gòu)成提振，但此后是否能持續(xù)走高，或許仍將面臨質(zhì)疑。

　　美國(guó)CPI 或助美元繼續(xù)上漲

　　美國(guó)勞工部將于北京時(shí)間今日20:30公布4月季調(diào)后CPI數(shù)據(jù)。此份數(shù)據(jù)在近期被市場(chǎng)廣泛關(guān)注，因不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)年率可能將觸及2%。由于美國(guó)CPI已經(jīng)長(zhǎng)久低于2%，若4月CPI年率跳漲，可能會(huì)令市場(chǎng)吃驚。

　　美聯(lián)儲(chǔ)此前設(shè)立的通脹目標(biāo)為2%。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)此項(xiàng)目標(biāo)的主要參考指標(biāo)并非CPI，而是核心PCE物價(jià)指數(shù)。因此嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，即便今日CPI年率達(dá)到了2%，也并非意味著達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)官員所面臨的最苦惱問(wèn)題之一就是通脹率持續(xù)低于2%的目標(biāo)，即使美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)了大規(guī)模刺激措施，但物價(jià)壓力仍然溫和，同時(shí)通脹上升的預(yù)期一次又一次地破滅。

　　此前公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)月率增長(zhǎng)0.6%，為2012年9月以來(lái)最大增幅，3月增幅與4月相當(dāng)。受食品價(jià)格上漲推動(dòng)，美國(guó)生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)4月錄得1年半來(lái)最大升幅，這可能暗示先前持續(xù)低迷的通脹壓力或在上升。

　　美國(guó)通脹情況在發(fā)生改變，與住房相關(guān)的價(jià)格在上升，醫(yī)療成本也在增加，這可能會(huì)帶來(lái)價(jià)格動(dòng)態(tài)變化，決策者以及金融市場(chǎng)的參與者可能會(huì)在今年晚些時(shí)候面臨一個(gè)核心通脹率顯著上升的局面，真正改變的時(shí)刻可能還未到來(lái)，因?yàn)檫@似乎并沒(méi)有反映到目前的市場(chǎng)當(dāng)中。

　　從市場(chǎng)反應(yīng)看，如果今晚美國(guó)CPI能取得不俗的漲幅，有望進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期，利好美元多頭。當(dāng)然，同時(shí)間段公布的美國(guó)5月10日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，以及稍后北京時(shí)間21:15公布的美國(guó)4月工業(yè)產(chǎn)出月率同樣非常關(guān)鍵，不容投資者忽視。

　　另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將于北京時(shí)間周五早間7點(diǎn)發(fā)表講話。在上周的兩度國(guó)會(huì)山講話，耶倫都沒(méi)有流露出太多貨幣政策走向的清晰信號(hào)，投資者顯然也無(wú)法再冀望其在明日的全國(guó)小型企業(yè)周活動(dòng)這樣的次要演講中透露太多信息。

　　耶倫自3月份首次召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)以來(lái)，在公開(kāi)場(chǎng)合講話的太極功力顯然已經(jīng)有了很大的提高，在那次發(fā)布會(huì)上，耶倫對(duì)下屬精心準(zhǔn)備的隱晦語(yǔ)句進(jìn)行了量化處理，這是個(gè)重大失誤。

　　但在上周的國(guó)會(huì)證詞上，耶倫完全照本宣科，而且拒絕對(duì)利率政策或整體經(jīng)濟(jì)發(fā)表任何個(gè)人評(píng)論。目前來(lái)看，耶倫走的顯然是保險(xiǎn)(放心保)路線。不過(guò)，她還是設(shè)法對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度提出了一些顧慮，市場(chǎng)普遍認(rèn)為耶倫此次講話也很難有兩點(diǎn)。