Myriad Asset Management的首席投資官卡爾·哈騰洛克(Carl Huttenlocher)并不這么認(rèn)為。這家總部位于香港的多策略對沖基金公司旗下管理資產(chǎn)規(guī)模為24億美元。

　　哈騰洛克以前曾為總部設(shè)在紐約、同時掌管全球290億美元資產(chǎn)的高橋資本(Highbridge Capital)管理亞洲地區(qū)投資策略。對于自己在6月12日召開的索恩香港年度大會上做出的這個預(yù)判，他有著獨到的見解。

　　而他的理由是：在過去的十三年里，中國的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)經(jīng)歷了兩個階段。在2001年到2008年期間，中國經(jīng)濟(jì)增長以出口以及支持出口的投資為主導(dǎo)。

　　而在2008年全球金融危機(jī)之后，財政刺激投資已經(jīng)成為中國GDP增長的主要驅(qū)動力，尤其是與基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的建設(shè)以及住宅投資。

　　其結(jié)果是，中國的房價在過去的十年里上漲了兩倍，住宅房地產(chǎn)投資的GDP占比目前接近美國在次貸危機(jī)前的水平。中國債務(wù)總額的GDP占比目前為230%，與2008年的148%相比有大幅增長。

　　當(dāng)債務(wù)再也無法推動中國經(jīng)濟(jì)向前邁進(jìn)，那么今后推動中國經(jīng)濟(jì)增長的驅(qū)動力會是什么?

　　大多數(shù)人預(yù)測，消費(fèi)會成為中國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的新引擎。哈騰洛克表示，消費(fèi)是只能解決部分問題，不足以維持中國7%的經(jīng)濟(jì)增長率。

　　在經(jīng)歷了過去五年的大肆舉債之后，中國目前正面臨著抉擇。一個選擇是允許雷曼現(xiàn)象出現(xiàn)，即讓不負(fù)責(zé)任的公司和銀行破產(chǎn)，給他們點教訓(xùn)。但哈騰洛克認(rèn)為完全沒這個可能。

　　另一個選擇是學(xué)習(xí)日本，這也就意味著長期通貨緊縮、房地產(chǎn)價格持續(xù)下跌以及經(jīng)濟(jì)增長緩慢?？偟膩碚f，中國會像上世紀(jì)九十年代的日本那樣迎來十年經(jīng)濟(jì)蕭條。這顯然不是一個很有吸引力的選擇。

　　所以，這使得中國只剩最后一個選項，那就是讓人民幣進(jìn)行一定幅度的貶值。這將有助于促進(jìn)出口，并且支撐房地產(chǎn)價格。中國的巨額債務(wù)也會順便貶值。工資增長將得以持續(xù)，而3.5%的通脹目標(biāo)也可輕松實現(xiàn)。