丹麥?zhǔn)氥y行(Saxobank)近日投資報(bào)告指出，預(yù)計(jì)2015年股市波動(dòng)性會(huì)更大，特別是如果一些常規(guī)預(yù)測(cè)之外的意外事件發(fā)生，它將給國(guó)際投資市場(chǎng)帶來(lái)翻天覆地的變化。而這些意外事件，該報(bào)告認(rèn)為可以是2015年國(guó)際投資市場(chǎng)飛出的“黑天鵝”。而2015年國(guó)際投資市場(chǎng)可能會(huì)有十只“黑天鵝”飛出。

　　不過(guò)，既然該投資報(bào)告能夠預(yù)測(cè)到這十大事件可能發(fā)生，那么就算不上“黑天鵝”事件了。因?yàn)?，一般?lái)說(shuō)，“黑天鵝”事件(Black swan event)是指非常難以預(yù)測(cè)，且不尋常的事件，通常會(huì)引起市場(chǎng)連鎖負(fù)面反應(yīng)甚至顛覆。從次貸危機(jī)到東南亞海嘯，從9.11事件到“泰坦尼克號(hào)”的沉沒(méi)，“黑天鵝”存在于各個(gè)領(lǐng)域，無(wú)論金融市場(chǎng)、商業(yè)、經(jīng)濟(jì)還是個(gè)人生活，都逃不過(guò)它的控制的。也就是說(shuō)，“黑天鵝”事件具有三大特征，一是不可預(yù)測(cè)性;二是非尋常事件;三是事件發(fā)生后可能產(chǎn)生連鎖的負(fù)面影響。所以，在本文看來(lái)，既然盛寶銀行的投資報(bào)告是在預(yù)測(cè)2015年國(guó)際投資市場(chǎng)可能發(fā)生的事件，那么這些預(yù)測(cè)就不是“黑天鵝”事件，而是國(guó)際市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)將在哪里冒出了。在盛寶銀行看來(lái)，十大事件有：

　　一是俄羅斯經(jīng)濟(jì)正在醞釀一場(chǎng)完美風(fēng)暴，俄羅斯同1998年那樣違約的風(fēng)險(xiǎn)大增。但未來(lái)可能違約的不是國(guó)有企業(yè)，而是俄羅斯政府。

　　(該報(bào)告把俄羅斯面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)放在第一，這與報(bào)告撰寫(xiě)人所處的國(guó)家地理位置有關(guān)。因?yàn)椋?014年俄羅斯的盧布危機(jī)在2015年并沒(méi)有結(jié)束，反之在美元強(qiáng)勢(shì)及油價(jià)繼續(xù)暴跌的情況下，俄羅斯盧布危機(jī)可能更為嚴(yán)重。但是，只要政府不倒閉，其違約風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)比企業(yè)高。而盧布危機(jī)是果不是因，因此，國(guó)際市場(chǎng)最大的投資風(fēng)險(xiǎn)不在俄羅斯盧布危機(jī)而美元強(qiáng)勢(shì)等。請(qǐng)注意，括號(hào)中的內(nèi)容是本人的評(píng)論)。

　　二是冰島Bardarbunga火山爆發(fā)，該活火山在2014年8月23日曾小規(guī)模噴發(fā)，由于噴發(fā)位置在冰下，因此暫無(wú)火山灰涌出。但是，一旦大爆發(fā)，其影響全歐洲經(jīng)濟(jì)及人民生活，及投資市場(chǎng)。(不過(guò)，即使該事件發(fā)生，其影響也是局部的)。

　　三是日本通貨膨脹率升至5%。而要達(dá)到這點(diǎn)，日本央行量寬政策會(huì)進(jìn)一步加碼，日元繼續(xù)貶值及日本資產(chǎn)價(jià)格上漲。

　　(如果該事件發(fā)生，也就意味著安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)成功著陸。這對(duì)國(guó)際投資市場(chǎng)的影響與沖擊肯定會(huì)不小。因?yàn)?，日本央行量寬政策加碼，不僅在于日元貶值，更在于國(guó)際市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫，以日元為主導(dǎo)的利差交易會(huì)盛行。同時(shí)，也意味著日本經(jīng)濟(jì)走出了20年低迷的困境。這有利于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇)。

　　四是歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉辭職。該報(bào)告指出，德拉吉的能力可能已經(jīng)到極限，只有讓他離開(kāi)這個(gè)舞臺(tái)才能讓歐洲的QE落地，否則救不起歐洲經(jīng)濟(jì)。(估計(jì)這大高估了德拉吉在歐洲央行的作用。在歐洲央行這種制度安排下，很難有人能夠通過(guò)歐洲央行來(lái)帶歐洲經(jīng)濟(jì)走出困境)。

　　五是歐洲企業(yè)債息差倍升。(這應(yīng)該不是預(yù)測(cè)，而是歐洲央行政策走向可能結(jié)果。該事件對(duì)全球市場(chǎng)影響如何，還得仔細(xì)觀察)。

　　六是黑客摧毀網(wǎng)購(gòu)。(我專(zhuān)門(mén)有文章對(duì)此分析)。

　　七是人民幣貶值20%。該報(bào)告指出，由于產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，中國(guó)PPI已經(jīng)持續(xù)近3年都處于下跌，人民幣貶值壓力會(huì)越來(lái)越大。如果人民幣沒(méi)有大貶值，中國(guó)的房地產(chǎn)及信貸泡沫最后會(huì)破滅。(這個(gè)預(yù)測(cè)有點(diǎn)太悲觀，也是不可能。如果真正是這樣，那才是真正的“黑天鵝”事件發(fā)生。因?yàn)楫?dāng)前的人民幣匯率是由政府主導(dǎo)的。只要政府要推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，就不會(huì)讓人民幣大幅貶值。但是，當(dāng)美元處于越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)時(shí)，人民幣不大幅貶值，同樣會(huì)讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷于困境。因?yàn)檫@將嚴(yán)重影響中國(guó)對(duì)歐洲及日本等非美元國(guó)家的出口。也容易繼續(xù)推高國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，并加大泡沫。對(duì)此，中國(guó)政府會(huì)左右為難)。

　　八是可可期期貨漲至每噸5000美元。九是英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤(pán)。十是英國(guó)2017年脫離歐盟公民公投。(對(duì)于后三事件，即使發(fā)生，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者影響不會(huì)太大。不過(guò)，對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)及正準(zhǔn)備英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，則是要關(guān)注的大問(wèn)題。因?yàn)?，?014年，英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)就已經(jīng)在調(diào)整了)。

　　總之，以上事件是否會(huì)發(fā)生，當(dāng)然是不確定的。不過(guò)，上述多數(shù)事件對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的投資有影響但不大。只有少數(shù)事件是影響極大，比如日本通貨膨脹率到5%、人民幣貶值20%、俄羅斯盧布危機(jī)是否惡化。如果這些事件真的發(fā)生，國(guó)際市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)就可能大增，國(guó)內(nèi)投資者可要密切關(guān)注。