IPO重啟，取消了新股申購預(yù)先繳款制度，疊加網(wǎng)上申購規(guī)模需要與市值相匹配的規(guī)定，此前沉寂的打新基金和可能要參與打新的低風(fēng)險(xiǎn)偏好的保險(xiǎn)資金，都會(huì)進(jìn)入對(duì)高股息率藍(lán)籌股的回補(bǔ)階段。

　　當(dāng)前的銀行理財(cái)收益率不高，買一只銀行股所獲收益率或許比買銀行理財(cái)產(chǎn)品更靠譜些。銀行理財(cái)產(chǎn)品的資金投向大多為銀行間市場、債券等固定收益產(chǎn)品，這些產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)很低，收益率也不高。要想獲得較高收益，還得靠權(quán)益市場。銀行股風(fēng)險(xiǎn)目前極低，從中國股市今年的波動(dòng)來看，銀行股是最穩(wěn)健的板塊。

　　截至11月11日，滬深兩市A股市盈率22.50倍，其中，滬深300指數(shù)市盈率13.41倍，上證綜指市盈率為16.29倍，上證50指數(shù)市盈率10.39倍。與國際股市各主要指數(shù)相比，上證50指數(shù)與全球股市估值最低的恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)相近，大藍(lán)籌聚集的上證50可謂處于“全球底”。

　　滬深300指數(shù)則與道指同屬于估值中區(qū)。創(chuàng)業(yè)板指市盈率高達(dá)94.17倍，中小板指市盈率62.44倍，堪稱“地球頂”。在“估值分裂”中，如何才能挖掘到真正的價(jià)值股呢?

　　截至11月11日，申萬一級(jí)銀行業(yè)市盈率僅6.13倍，非銀金融行業(yè)市盈率為16.38倍，比熊市后的2008年10月的估值還要低。A股市場已形成主板三大藍(lán)籌股指數(shù)和中小創(chuàng)指數(shù)兩大估值體系，三大藍(lán)籌股指數(shù)已與成熟市場接軌。伴隨IPO的重啟，市值配售新規(guī)也將對(duì)藍(lán)籌股形成利好，國企改革的推進(jìn)更會(huì)令藍(lán)籌股價(jià)值凸顯。

　　作為長期的投資主題，國企改革概念股將反復(fù)走強(qiáng)。隨著國企改革取得重大突破，“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟(jì)帶等重大經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略逐步落實(shí);裝備制造業(yè)、核電、通信等戰(zhàn)略性行業(yè)進(jìn)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、同類合并的重組也將加快。

　　券商從基本面和政策面上都已熬過最艱難時(shí)期，目前行業(yè)估值與2014年11月底的估值水平相當(dāng)，仍有較大反彈空間。未來證券行業(yè)的投資主題仍是創(chuàng)新發(fā)展和國際化投行。

　　創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值重回“地球頂部”，但那些契合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長類題材股，仍深受市場關(guān)愛，炒作熱情甚至一浪高過一浪。有分析認(rèn)為，成長股和藍(lán)籌股的估值體系是有區(qū)別的，微軟就是典型的案例。微軟于1986年在美國納斯達(dá)克市場上市，但并不影響微軟成為一只藍(lán)籌股。

　　如果以藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)去衡量成長股，或以成長股的標(biāo)準(zhǔn)去衡量藍(lán)籌股，對(duì)市場的判斷就會(huì)出現(xiàn)偏差。成長股的估值體系比較復(fù)雜，但核心是行業(yè)和產(chǎn)品，最忌諱“遇股不淑”。當(dāng)年誘發(fā)美股泡沫破滅的導(dǎo)火索安然公司，曾通過在資產(chǎn)負(fù)債表中隱藏負(fù)債來顯示利潤的穩(wěn)定增長，從而實(shí)現(xiàn)股價(jià)的炒作，這是一個(gè)教訓(xùn)。成長股最重要的估值教訓(xùn)是“不怕買貴，就怕買錯(cuò)”。

　　周四股指平開平走，各大板塊成交量萎縮。但是，以計(jì)算機(jī)軟件、電子信息、通信、教育傳媒等行業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板和中小板股票領(lǐng)先反彈，并帶動(dòng)大盤全面反彈。當(dāng)日下午，創(chuàng)小板得到430億元資金的全面抄底，電子信息、計(jì)算機(jī)、新能源及材料、鋰電池、磁材等成長類概念板塊均排名資金凈流入前列。