1月7日，央行網(wǎng)站發(fā)布公告稱，以利率招標(biāo)的方式開展700億元逆回購操作，期限為七天，中標(biāo)利率為2.25%。一天之前，1月5日，央行已經(jīng)開展了1300億元逆回購操作，中標(biāo)利率為2.25%。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，本周僅有100億元逆回購到期。那么在開年第一周，央行就通過公開操作向市場輸送了1900億元流動性，創(chuàng)下了近四個月以來的新高。

　　國內(nèi)市場流動性，與人民幣匯率市場的變動有緊密的聯(lián)系。1月7日，人民幣兌美元中間價報6.5646，較前一日報價下跌332個基點，已連續(xù)第八日下跌。

　　國泰君安報告指出，各類人民幣匯率均出現(xiàn)明顯貶值。12月以來，盡管美元指數(shù)穩(wěn)定，但人民幣兌美元匯率出現(xiàn)明顯貶值，其中即期匯率累計貶值2.5%，中間價貶值2.1%，離岸人民幣貶值4.4%，NDF貶值4.2%。

　　民生證券研究報告指出，逆回購此舉意在維穩(wěn)資金面。加大公開市場操作力度，則是意在對沖外匯占款的減少留下的基礎(chǔ)貨幣缺口。不過僅僅逆回購難替代降準(zhǔn)，外匯占款減少從基礎(chǔ)貨幣和銀行負(fù)債端來講是長期限和低成本流動性，逆回購屬于短期流動性投放工具，且存在資金成本，只能起到短期緩解流動性緊張的作用，真正對沖外匯占款下降還是要靠降準(zhǔn)。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年外匯占款項全年大幅下降1.7萬億元，而央行通過五次降準(zhǔn)進(jìn)行了對沖，來維持流動性穩(wěn)定。

　　華創(chuàng)證券分析師齊晟認(rèn)為，2016年美聯(lián)儲處于加息周期，外匯占款仍面臨負(fù)增長的壓力，央行仍需采取降準(zhǔn)等措施對沖。

　　齊晟解釋稱，降準(zhǔn)次數(shù)與實踐窗口的判斷則是基于基礎(chǔ)貨幣的缺口，按照季節(jié)性和趨勢性因素推算央行未進(jìn)行投放的各月超儲變化，春節(jié)前后、5-6月，9-11月缺口較大，降準(zhǔn)概率更高。而最近的一次降準(zhǔn)大概率發(fā)生在一月底春節(jié)前。

　　多位被采訪的專家預(yù)期，一月底春節(jié)前降準(zhǔn)則成為大概率事件。理由是在人民幣貶值、外匯占款持續(xù)減少及IPO重啟等諸多因素影響下，市場流動性收緊，在疊加臨近的春節(jié)因素，為了保持流動性合理充裕，春節(jié)前降準(zhǔn)的概率比較大。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明認(rèn)為，“流動性水池上的各種水龍頭，流量多少，監(jiān)管機構(gòu)都心知肚明?！贝舜稳嗣駧艃睹涝掷m(xù)下跌，造成的資本流出也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了去年“811”人民幣兌美元大跌的規(guī)模?！案鶕?jù)先前央行數(shù)據(jù)測算，從‘811’之后，資本流出的規(guī)模達(dá)到了2000億美元?！壁w慶明稱。

　　此外，根據(jù)歷史經(jīng)驗，春節(jié)臨近，個人以及公司現(xiàn)金需求增加也會推高銀行間市場資金緊張程度，在加上股市、匯市的共振波動，監(jiān)管機構(gòu)急需保證市場資金流動性的穩(wěn)定。

　　趙慶明分析，補充市場流動性，央行有多重渠道，除了公開操作之外，還可以通過PSL、MLF、MSF等創(chuàng)新工具，但是此類工具有針對特定銀行且有一定成本及尋租空間。而降準(zhǔn)則是普降，同時之前由于對沖外匯占款的增加而不斷提升存準(zhǔn)率，而如今外匯占款下降，就應(yīng)該下調(diào)存準(zhǔn)率來補充流動性。