對(duì)于2016年首個(gè)交易周的市場(chǎng)表現(xiàn)。王歡認(rèn)為，市場(chǎng)爆跌并不是熔斷機(jī)制單方面造成的，該機(jī)制或只會(huì)增大市場(chǎng)的波動(dòng)，但并不是主要原因。市場(chǎng)波動(dòng)的根本風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有三點(diǎn)：大股東增持令到期、人民幣貶值預(yù)期、經(jīng)濟(jì)基本面的向下風(fēng)險(xiǎn)。

　　元旦前，市場(chǎng)就已開(kāi)始擔(dān)心大股東解禁會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成賣壓。在兩次熔斷后，本周四證監(jiān)會(huì)出臺(tái)應(yīng)急政策完善大股東減持相關(guān)規(guī)定，雖然政策與市場(chǎng)預(yù)期相比姍姍來(lái)遲，但這也將對(duì)股市維穩(wěn)起到積極作用。

　　其次，8·11匯改后人民幣出現(xiàn)貶值，2016年開(kāi)年，人民幣貶值幅度又比較快，市場(chǎng)普遍擔(dān)心人民幣會(huì)進(jìn)入貶值通道。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貨幣貶值會(huì)導(dǎo)致利率上升、外匯外流，從而對(duì)資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)沖擊。此外，我國(guó)正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，其中又有太多的不確定性。而王歡認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中最大的不確定性就是經(jīng)濟(jì)基本面的風(fēng)險(xiǎn)，“基本面會(huì)影響金融體系的穩(wěn)定性，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)很差，將在某些行業(yè)帶來(lái)系統(tǒng)性的影響”。

　　雖然2016年股市風(fēng)險(xiǎn)頗多，但朱雀投資對(duì)于2016年的行情還是偏向樂(lè)觀。王歡表示，今年更多會(huì)出現(xiàn)指數(shù)震蕩或個(gè)股分化行情，因此投資者獲得收益的關(guān)鍵在于選股。另外，雖然大家都在指責(zé)熔斷機(jī)制，但兩次熔斷導(dǎo)致的個(gè)股股價(jià)大幅下跌，當(dāng)下的A股可能存在2016年最確定的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)之一。

　　為什么會(huì)有絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)呢?

　　王歡認(rèn)為，首先經(jīng)濟(jì)基本面雖然不好，但現(xiàn)在看來(lái)也并不用太悲觀，2016年經(jīng)濟(jì)大概率是在觸底或?qū)さ椎倪^(guò)程中，拐到L形走平的狀態(tài)。2015年12月份PMI出現(xiàn)回升，說(shuō)明各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施已經(jīng)發(fā)揮了作用，可以說(shuō)是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底的跡象?；诮?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改善的趨勢(shì)和2016年地產(chǎn)投資增速見(jiàn)底的預(yù)測(cè)，再考慮到政策的逆周期調(diào)控和改革措施的推進(jìn)，朱雀投資對(duì)今年GDP的增長(zhǎng)相對(duì)樂(lè)觀。

　　其次，從收益的大背景來(lái)看，我國(guó)未來(lái)利率或?qū)②厔?shì)性下行，固定收益類資產(chǎn)配置吸引力也正在下降。這種情況下加大權(quán)益類配置是大勢(shì)所趨，并且權(quán)益類資產(chǎn)是最能受益于改革與轉(zhuǎn)型的。

　　另外，股市的性價(jià)比正在提升。通過(guò)前段險(xiǎn)資頻繁舉牌就可以看出，這些資金更傾向于低估值藍(lán)籌、傳統(tǒng)行業(yè)的投資標(biāo)的。一些傳統(tǒng)行業(yè)相對(duì)成熟，且估值也不貴。這些行業(yè)中的龍頭公司在過(guò)去的兩三年也在積極做調(diào)整，例如百貨零售受到在線的電商沖擊很大，有些公司在積極向電商轉(zhuǎn)型，這些都有一定的投資機(jī)會(huì)。

　　此外，整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)在3000點(diǎn)上下，與去年的5000點(diǎn)相比，投資性價(jià)比提升了很多。

　　熔斷并不是暴跌的惟一導(dǎo)火索，大股東減持解禁預(yù)期、人民幣貶值及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的不確定性都是A股市場(chǎng)下跌的原因，在這種情況下，3000點(diǎn)雖然不能確定是否是最低點(diǎn)，但是可以認(rèn)為估值已相對(duì)便宜，A股當(dāng)下可能面對(duì)2016年最確定的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)之一。