受周五午間部分銀行停止中小創(chuàng)股權(quán)質(zhì)押，僅接受滬深300成分股的質(zhì)押的消息影響，午后滬深兩市股指兇狠跳水，滬指大跌超4%。創(chuàng)業(yè)板也隨之大跳水。煤炭、鋼鐵、石油、有色依然是下跌的重災(zāi)區(qū)，煤炭、鋼鐵板塊更是暴跌超5%。

　　市場在下跌過程中，極端情緒會(huì)浮現(xiàn)，并且會(huì)傳染，接著拋售就會(huì)加劇，直到最后一個(gè)人賣出之后，股指才會(huì)反轉(zhuǎn)。近期不斷浮現(xiàn)的利空掩蓋了大股東減持、人民幣貶值、注冊(cè)制推進(jìn)等等。雖然筆者可以舉出相應(yīng)的利好，但是在弱勢行情下，利好是會(huì)被忽略，利空是會(huì)被不斷夸大的。

　　羊群效應(yīng)下，市場不是用指標(biāo)技術(shù)可以分析和量化的。毋庸置疑的是，中小創(chuàng)還有估值擠壓空間，但是主板部分個(gè)股的估值優(yōu)勢已經(jīng)凸顯，其實(shí)大跌是最好的分批吸納時(shí)機(jī)，尤其是對(duì)價(jià)值投資者和逆向投資者來說，低價(jià)就是最好的安全邊際。

　　操作上，要注意控制好倉位，做好倉位控制和資金管理，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以控制的范圍之內(nèi)。

　　周五，滬深兩市概念股也全線下跌，其中，ST概念、航母、通用航空、二胎政策和超級(jí)電容板塊的跌幅較小，下跌均未超過2%;相對(duì)而言，冷鏈物流、絲綢之路和粵港澳自貿(mào)區(qū)板塊的跌幅較大，跌幅分別為6.13%、6.02%和5.82%。

　　個(gè)股來看，周五全部A股中僅有247只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，2306只個(gè)股下跌。其中，有逾80只個(gè)股跌停。當(dāng)前，市場在2850點(diǎn)這一前低點(diǎn)上方震蕩筑底，整體行情開始橫盤震蕩，但是市場心態(tài)不穩(wěn)定導(dǎo)致拋售壓力較大，場外觀望資金由此謹(jǐn)慎心態(tài)升溫，投資者此時(shí)不宜抄底，宜多看少動(dòng)，等待趨勢確立后再介入比較安全。

　　特別是萬科A下周一是否開盤以及開盤后如何表現(xiàn)等，也心存疑慮，萬科A的權(quán)重比較大，對(duì)市場的沖擊也較大，使得場外資金更趨謹(jǐn)慎。如果一旦消息面兌現(xiàn)，市場反而會(huì)進(jìn)入正常的軌跡中運(yùn)行，市場反彈的機(jī)會(huì)也會(huì)增多。

　　從市場環(huán)境看，經(jīng)歷了大幅下挫后，本身有反彈的可能，但由于市場趨勢已經(jīng)走弱，每次反彈的力度可能不會(huì)太大。市場由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)需要時(shí)間，底部探明是一個(gè)過程。指數(shù)在不斷創(chuàng)出新低的時(shí)候，學(xué)會(huì)休息，不要盲目抄底。

　　對(duì)于后市，階段性底部的確認(rèn)需要時(shí)間，有一個(gè)反復(fù)的過程。目前市場運(yùn)行在2850點(diǎn)—3684點(diǎn)箱體中，如果箱體的下沿不被有效跌破，市場走勢還屬正常，個(gè)股反彈的機(jī)會(huì)也存在。如果跌破箱體的下沿，市場再次陰跌，那么，就應(yīng)該繼續(xù)觀望，控制倉位，等待機(jī)會(huì)。

　　離岸人民幣經(jīng)歷了大幅波動(dòng)后，在央行的干預(yù)、離岸和在岸人民幣套利縮小的情況下，進(jìn)入了雙向波動(dòng)，人民幣的貶值壓力有所減緩，有利于以人民幣為計(jì)價(jià)資產(chǎn)的A股的穩(wěn)定。而12月進(jìn)出口增速好于預(yù)期，也表明人民幣貶值的效果在顯現(xiàn)。

　　在公開市場上，本周央行周二、周四分別逆回購800億元和1600億元，上周逆回購到期是2000億元，本周向市場凈投放400億元。連續(xù)兩周央行向市場凈投放了2300億元，除了緩解流動(dòng)性緊張以外，為春節(jié)前的資金需求也打下基礎(chǔ)。流動(dòng)性依然寬松，市場繼續(xù)走弱，與基本面、估值、趨勢以及風(fēng)險(xiǎn)偏好降低有很大的關(guān)系。