高盛稱隨著中國央行和美聯(lián)儲日益相互影響，過去一年，人民幣每次走軟，都會導致對美聯(lián)儲寬松立場的預期顯著增強。

　　鑒于中美實體經(jīng)濟之間的聯(lián)系相對較弱，因此對美國金融形勢的影響尤為引人注目;美國對中國出口占美國GDP的比重還不到1%。

　　人民幣在2015年8月和2015年末/2016年初貶值，造成全球股市承壓，令美國金融形勢變緊，促使美聯(lián)儲發(fā)表偏鴿派的言論，并推遲加息。這兩次人民幣貶值，美元/人民幣匯率的變動幅度都相對較小，而美國金融形勢的變緊似乎遠超應有的程度。

　　如果美國市場的反應繼續(xù)這么大，那么美聯(lián)儲將難以進行實質(zhì)性的緊縮。

　　事實證明刻意讓人民幣小幅貶值會適得其反，導致了針對進一步貶值的投機，加劇了資本流出中國，以及全球金融形勢變緊。如果中國央行可以讓市場相信該行不打算讓人民幣大幅貶值，那么市場對人民幣中間價的下調(diào)可能不會再那么敏感，從而會削弱惡性循環(huán)。

　　調(diào)整步伐更為循序漸進、美國金融形勢敏感度降低，將為美聯(lián)儲加息和人民幣兌美元貶值創(chuàng)造超過市場當前預期的空間。

　　國信證券與華寶信托經(jīng)濟學家稱，中國經(jīng)濟企穩(wěn)跡象或許能給美聯(lián)儲更多余地來比目前預期更快加息。美元/人民幣本月漲0.44%至6.4775元。

　　中國的人民幣匯率管理轉向兌一籃子貨幣、而非兌美元，受此影響，與人民幣盯緊美元時相比，美國金融形勢對美聯(lián)儲加息更為敏感了。

　　外匯市場對央行政策的反應，已經(jīng)轉換到了一個新態(tài)勢。在這種新態(tài)中，投資者將開始推測哪國央行將率先放棄寬松政策。我們認為，重大外匯交易機會不再會產(chǎn)生于央行政策出乎意料地進一步寬松。央行將因數(shù)據(jù)轉好、通脹走高以至于放棄寬松政，我們認為下一個大宗交易機會將因此產(chǎn)生。

　　美國經(jīng)濟學家也在期待，美聯(lián)儲將會因通脹走高，而在年內(nèi)加息兩次。我們并不是說我們將會看到全球范圍內(nèi)的通脹走高。我們只是說，央行不可能永遠保持寬松的貨幣政策，而今年部分央行可能將會被迫放棄寬松政策。