深港通“通車”，A股會(huì)再現(xiàn)2年前的盛況嗎?不可否認(rèn)，對(duì)于A股市場(chǎng)而言，經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)期的底部震蕩之后，多空僵持的局面，也急需要有一股外力進(jìn)行打破，而深港通的“通車”事件，也有望獲得市場(chǎng)的關(guān)注，但其最終可否成為A股市場(chǎng)再度激活的催化劑，仍需繼續(xù)觀察。

　　但，在目前市場(chǎng)投資情緒趨于理性，且不少資金仍未從前期股災(zāi)風(fēng)波走出來(lái)的大背景下，即使深港通這一個(gè)消息得以獲得市場(chǎng)的追捧，也未必能夠讓A股市場(chǎng)再現(xiàn)2年之前的市場(chǎng)盛況。按照預(yù)定計(jì)劃，深港通業(yè)務(wù)將于今年10月22日至23日舉行全網(wǎng)測(cè)試，而隨著一系列準(zhǔn)備工作的完成，實(shí)際上也意味著深港通距離正式“通車”的時(shí)間點(diǎn)也為時(shí)不遠(yuǎn)了。

　　實(shí)際上，鑒于這一輪深港通的“通車”確實(shí)做了大量的準(zhǔn)備工作。與此同時(shí)，我們亦可關(guān)注到，在深港通準(zhǔn)備過程之中，也充分吸收了之前滬港通“通車”之后的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并對(duì)此給予更進(jìn)一步的完善。其中，最具亮點(diǎn)的內(nèi)容，莫過于以下幾個(gè)方面。

　　第一、針對(duì)本輪深港通的“通車”，將不設(shè)置總額度的限制，而滬港通當(dāng)時(shí)也宣布即日起不設(shè)置總額度的限制。但是，對(duì)于深港通而言，其仍然設(shè)置每日的額度限制，其中深股通130億元人民幣，港股通105億元人民幣。

　　第二、針對(duì)本輪深港通的投資標(biāo)的以及深港通下港股通的投資標(biāo)的，均設(shè)置了不同的市值要求。其中，深港通投資標(biāo)的，擬參考交易數(shù)據(jù)考察截止日的前6個(gè)月A股日均市值水平;至于深港通下的港股通，則參考交易數(shù)據(jù)考察截止日的前12個(gè)月的港股平均月底市值水平。至于部分市值不達(dá)標(biāo)、或遭到風(fēng)險(xiǎn)警示乃至?xí)和Ｉ鲜械染娴纳鲜泄荆鶡o(wú)緣被納入至深港通的投資標(biāo)的范圍之內(nèi)。

　　第三、按照相關(guān)資料整理，在此次深港通“通車”之際，明確了B股不會(huì)被納入，而ETF以及債券也并不包括其中。但是，對(duì)于ETF而言，未來(lái)可能不排除會(huì)視情況納入，這仍需要持續(xù)觀察。

　　2014年11月17日，滬港通正式開閘通車。受此影響，A股市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模以及場(chǎng)外配資規(guī)模，均出現(xiàn)了不同程度上的飆升跡象。此后，在不到7個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)融資規(guī)模就飆升至2.27萬(wàn)億，而A股市場(chǎng)場(chǎng)外配資規(guī)模也直線飆升至上萬(wàn)億的潛在規(guī)模水平。

　　不過，鑒于當(dāng)時(shí)的牛市行情，還是離不開資金的推動(dòng)效應(yīng)，尤其是高杠桿工具全面激活之下，卻加快了股市的上漲步伐。與此同時(shí)，結(jié)合當(dāng)時(shí)AH股之間的市場(chǎng)環(huán)境分析，當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)的估值水平，仍然較港股市場(chǎng)存在一定的優(yōu)勢(shì)。

　　但，時(shí)至今日，雖然距離滬港通“通車”時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)有接近兩年的時(shí)間，但A股市場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境以及市場(chǎng)基本面卻發(fā)生了不少的變化。其中，從AH股折溢價(jià)率水平來(lái)看，時(shí)下AH股溢價(jià)指數(shù)仍達(dá)到120以上，這實(shí)際上意味著A股市場(chǎng)仍比H股市場(chǎng)存在偏高的溢價(jià)率空間。這，與2014年下半年的AH股折溢價(jià)水平，存在了較大的區(qū)別。

　　再者，隨著一輪轟轟烈烈“去杠桿化”“去泡沫化”過程之后，高杠桿工具遭到了市場(chǎng)的冷卻，而時(shí)下A股市場(chǎng)的整體杠桿率也出現(xiàn)了大幅度降低的跡象。由此一來(lái)，對(duì)于以資金作為推動(dòng)主導(dǎo)的股票市場(chǎng)，一旦高杠桿資金的推動(dòng)效應(yīng)得以熄火，則往往讓市場(chǎng)的助推動(dòng)力大打折扣。

　　此外，對(duì)于滬港通、深港通的先后“通車”，其本質(zhì)上還是離不開資金雙向流動(dòng)，兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通的目標(biāo)。由此一來(lái)，對(duì)于尋求逐利的資金來(lái)說，其更可能借助兩地市場(chǎng)之間的套利機(jī)會(huì)，來(lái)實(shí)現(xiàn)較好的套利空間，滿足其利潤(rùn)最大化的追求?；蛟S，在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，AH股市場(chǎng)的套利空間也逐漸縮小，而兩地市場(chǎng)的交易模式、交易數(shù)據(jù)等，也將會(huì)逐漸趨于融合。