深港通開通四日以來，南下資金一直呈現(xiàn)正流入狀態(tài)，12月8日凈流入4.12億元。投資港股通不僅讓險資繞過了額度的限制，還可以降低風(fēng)險。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會相關(guān)負責(zé)人在接受記者采訪時表示，通過港股通投資港股市場所面臨的風(fēng)險，從市場風(fēng)險、匯率風(fēng)險、操作風(fēng)險及其他重點關(guān)注的風(fēng)險事項來看，均小于QDII的整體風(fēng)險。

　　據(jù)記者了解，此前，保險資金境外股票市場的投資主要通過QDII進行，不過目前QDII額度十分稀缺，多只QDII由于額度問題，臨近年尾發(fā)布公告表示“閉門謝客”，險資出海通道被卡。如近日華安基金一口氣暫停了旗下五只產(chǎn)品的申購或者大額申購。華安基金公告稱：華安德國30(DAX)ETF及其聯(lián)接基金自11月10日開始暫停申購，暫停申購的原因是由于受外匯額度限制，為保證基金平穩(wěn)運作，保護基金持有人利益。

　　此外華安納斯達克100指數(shù)基金、華安標(biāo)普全球石油指數(shù)、華安全球美元收益?zhèn)?、華安全球美元票息等多只基金也在11月10日暫停申購及定期定額投資業(yè)務(wù)。易方達香港恒生綜合小型股發(fā)布公告，表示由于外匯額度限制，將于11月25日起暫停大額申購業(yè)務(wù)，限制單日單個基金賬戶累計申購金額(含定期定額投資)不超過500萬元。

　　記者根據(jù)公告不完全統(tǒng)計，11月以來已經(jīng)有超過16只QDII基金暫停申購或者暫停大額申購了。QDII額度告急，險資或借道港股通布局海外市場。“我們自己也有QDII額度，但是早就用完了，而且由于額度很小，對于配置的作用杯水車薪，現(xiàn)在港股通的通道打開了，我覺得對于險資公司來說是個好消息?！比A南一家險企12月8日接受記者采訪時表示。

　　前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍也告訴記者：港股通未來會成為大資金配置的對象?！耙皇谴蠹叶贾赖谋阋耍酃傻氖杏什?0來倍，市凈率才1倍左右，處于歷史大底，投資價值非常突出;另外港股的分紅預(yù)期很明確，每年的分紅率達到了3.5%，類似于險資這樣的大類資金非常需要?！?/p>

　　首先，市場風(fēng)險可控。通過QDII，保險資金不僅可以投資主板、創(chuàng)業(yè)板股票、債券等工具，還可投資于公募及私募基金，而港股通標(biāo)的股票范圍目前均為低估值、高分紅、高股息率的大盤優(yōu)質(zhì)藍籌股，因此在市場風(fēng)險及信用風(fēng)險上，港股通要小于QDII。同時，該類股票，也符合保險機構(gòu)的長期配置需求。

　　其次，匯率風(fēng)險有限。QDII的匯率風(fēng)險集中在換匯及結(jié)匯期間，匯率風(fēng)險發(fā)散在多種幣種上，取決于保險機構(gòu)的結(jié)售匯行為。港股通采取軋差結(jié)算的方式，投資資金并未實質(zhì)出境，港股通股票賣出時，資金自動換回人民幣，滬港通的匯率風(fēng)險集中在買入股票及賣出股票期間，匯率風(fēng)險僅限于港幣。因此，從整體來講，港股通投資帶來的匯率風(fēng)險小于QDII股票投資的匯率風(fēng)險。

　　第三，操作風(fēng)險易控。在QDII機制下，保險資金投資港股的各環(huán)節(jié)中，大部分的操作流程都在境外完成，境外合作伙伴的選擇、法律文書、業(yè)務(wù)對接等等，均難以標(biāo)準(zhǔn)化，因此保險機構(gòu)的操作風(fēng)險控制難度加大;港股通機制下，保險資金投資港股的大部分流程均在境內(nèi)完成，相關(guān)機構(gòu)及流程均已經(jīng)系統(tǒng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、流程化和規(guī)范化，操作風(fēng)險易控，法律風(fēng)險更小。

　　不過，需要重視的是投資港股市場的個股風(fēng)險。由于港股市場無漲跌停牌機制，退市制度較為完善，同時香港監(jiān)管下的公司行動更為靈活與自由。因此，香港個股的波動風(fēng)險與A股不同;市場出現(xiàn)不利信息及香港資金流向?qū)€股股價的影響較大。因此，投資港股時，組合投資策略、止損機制及個股研究能力、準(zhǔn)確及時采取公司行動的能力尤為關(guān)鍵。對于投資港股面臨的特殊風(fēng)險，如無漲跌幅限制、個股波幅大等，需要通過對保險機構(gòu)投資資格準(zhǔn)入等手段進行有效控制。

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