深圳是一座盛產(chǎn)創(chuàng)業(yè)故事的城市。海王生物的故事，是其中的經(jīng)典之一。 從十幾年前不起眼的小公司，發(fā)展到今天一家總資產(chǎn)超過(guò)40億元、凈資產(chǎn)近17億元的知名上市公司，海王的成長(zhǎng)之路充滿神奇。在近年來(lái)部分專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)出的“中國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強(qiáng)”、“100家最具成長(zhǎng)性的上市公司”中，海王均名列前茅。 海王令人刮目相看。驚嘆之余，許多人都試圖一窺海王成功的奧秘。 成功的因素?zé)o疑是多重的。不過(guò)細(xì)讀海王，我們發(fā)現(xiàn)，海王的故事，基本上是由一系列購(gòu)并、重組章節(jié)串聯(lián)起來(lái)的。通過(guò)對(duì)外收購(gòu)兼并，實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、效益的迅速擴(kuò)張，構(gòu)成了海王發(fā)展的主線。 顯然，海王走的是眼下許多企業(yè)都在踐行的一個(gè)擴(kuò)張模式。只是并非所有企業(yè)都如海王這么幸運(yùn)。多少曾經(jīng)紅極一時(shí)的企業(yè)，就是在大舉擴(kuò)張時(shí)因一著不慎而一蹶不振。 那么，海王異軍突起的背后，隱藏著怎么樣的擴(kuò)張理念？采取的是怎樣的一種戰(zhàn)略？企業(yè)在高速擴(kuò)張的同時(shí)，如何才能保持持續(xù)發(fā)展的后勁？ 在企業(yè)購(gòu)并重組浪潮風(fēng)起云涌的今天，探究這些問(wèn)題，無(wú)論對(duì)海王本身，還是對(duì)海王的同行、對(duì)我國(guó)正在努力完善的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系，都有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 通過(guò)多元化擴(kuò)張迅速做大，是許多創(chuàng)業(yè)者的共同夢(mèng)想。但是盲目的擴(kuò)張，帶來(lái)的卻可能是一場(chǎng)噩夢(mèng)。從四面出擊到及時(shí)收縮戰(zhàn)線，海王在從多元化泥潭全身而退的同時(shí)，其擴(kuò)張戰(zhàn)略也實(shí)現(xiàn)了理性的回歸。 海王的成長(zhǎng)絕非一路坦途。在發(fā)展初期，海王在擴(kuò)張的過(guò)程中也曾走過(guò)彎路。 20世紀(jì)80年代末，一個(gè)名叫張思民的年輕人，受一本暢銷(xiāo)書(shū)《第三次浪潮》的啟發(fā)，把創(chuàng)業(yè)的目光投向了深邃的海洋。從那本書(shū)中他得知，生物發(fā)端于海洋，海洋生物工程是未來(lái)最具潛力的產(chǎn)業(yè)之一。1989年7月8日，張思民辭去公職，拿出僅有的3000元積蓄，在蛇口海邊的幾間民房里創(chuàng)辦了自己的公司，也就是海王生物的前身海王企業(yè)公司。 公司成立之初，張思民身邊聚攏著這樣一群人：幾個(gè)初出茅廬的大學(xué)生、幾個(gè)缺乏經(jīng)驗(yàn)的研究生，還有幾個(gè)招聘來(lái)的科研人員。張思民領(lǐng)著海王的第一批創(chuàng)業(yè)者們，夜以繼日地清洗一堆從海里撈起來(lái)的東西：牡蠣。他們想要做的，是從牡蠣里提取它的精華，然后把它們轉(zhuǎn)化為一粒粒膠囊———這就是日后在全國(guó)醫(yī)療保健市場(chǎng)大名鼎鼎的“金牡蠣”。 幾經(jīng)曲折，在國(guó)內(nèi)著名科研機(jī)構(gòu)的支持與幫助下，1990年6月，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白的海洋滋補(bǔ)保健品“金牡蠣”閃亮登常獨(dú)特的功效、全新的概念加上超前的營(yíng)銷(xiāo)手段，使“金牡蠣”甫一上市便一鳴驚人。上市當(dāng)年，“金牡蠣”實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額數(shù)百萬(wàn)元；1991年，這個(gè)雪球滾到3000萬(wàn)；1992年，雪球擴(kuò)大到一個(gè)億……短短數(shù)年，海王的資產(chǎn)劇升到幾億元。海王成了明星企業(yè)，張思民本人也先后獲得“深圳市勞動(dòng)模范”、“深圳市優(yōu)秀共產(chǎn)黨員”、“廣東省優(yōu)秀青年”以及“全國(guó)杰出青年企業(yè)家”等榮譽(yù)稱(chēng)號(hào)。 成功讓張思民更加雄心勃勃。和同期國(guó)內(nèi)其他民營(yíng)企業(yè)家一樣，張思民迫不及待地?fù)]動(dòng)多元化大旗，四面出擊。海王的觸角涉及多個(gè)領(lǐng)域：房地產(chǎn)、旅游、文化、食品、服裝、機(jī)電、VCD、信息……有人評(píng)價(jià)當(dāng)時(shí)海王的擴(kuò)張模式是：一個(gè)點(diǎn)子掀起一股熱情，一陣沖動(dòng)創(chuàng)造一個(gè)產(chǎn)業(yè)。到1993年，海王屬下企業(yè)達(dá)四、五十家，有些企業(yè)甚至連張思民自己都搞不清楚。 熱熱鬧鬧的背后，潛伏著可怕的危機(jī)。張思民發(fā)現(xiàn)，攤子越鋪越大的海王，產(chǎn)業(yè)邊界越做越模糊。更要命的是，面對(duì)過(guò)長(zhǎng)的戰(zhàn)線，集團(tuán)對(duì)子公司的管理也顯得力不從心。遍布各地的這幾十家子公司，大部分經(jīng)營(yíng)狀況都不理想，有三分之二處于虧損狀態(tài)。由于擴(kuò)張過(guò)快，資金缺口越開(kāi)越大，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，源源不斷地向集團(tuán)集中。 麻煩還不止這些。公司的主打產(chǎn)品“金牡蠣”的銷(xiāo)售也陷入困境，不是因?yàn)楫a(chǎn)品不好，而是因?yàn)闊o(wú)力再投入，無(wú)法對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行精細(xì)開(kāi)發(fā)。同時(shí)，國(guó)家實(shí)行宏觀調(diào)控，銀根開(kāi)始收緊，海王資金鏈隨時(shí)有斷裂的危險(xiǎn)。當(dāng)時(shí)的海王，真正陷入了一片沼澤地。 坐在海王大廈28樓的辦公室里，張思民隱約能夠聽(tīng)到陣陣楚歌……張思民意識(shí)到，多元化的發(fā)展方向并不適合所有的企業(yè)，基礎(chǔ)不扎實(shí)，盲目冒進(jìn)，只能將企業(yè)引入誤區(qū)。海王的發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)架構(gòu)已經(jīng)到了非調(diào)整不可的地步。 1995年，張思民召開(kāi)了一次對(duì)海王極具歷史意義的會(huì)議，會(huì)上明確了“大藥業(yè)”的發(fā)展方向，并宣布海王進(jìn)入“二次創(chuàng)業(yè)”。 此后很長(zhǎng)一段時(shí)間，海王似乎從人們的視野里消失了。海王正在默默地進(jìn)行一場(chǎng)艱難但卻是堅(jiān)定的自我革命。一批與主業(yè)無(wú)關(guān)的子公司被堅(jiān)決剝離，盡管其中一些公司的質(zhì)量還很不錯(cuò)。集團(tuán)下屬的三家制藥公司整合為一家“海王生物”。集團(tuán)的組織架構(gòu)和管理體制被重新整合，管理鏈條大大縮短。刪繁就簡(jiǎn)，海王的人力、物力和財(cái)力資源得到了更有效的配置。 與此同時(shí)，圍繞“大醫(yī)藥”這個(gè)主題，一批對(duì)海王未來(lái)發(fā)展有著深遠(yuǎn)影響的重大項(xiàng)目陸續(xù)浮出水面：1995年初，投資1.5億元的“海王工業(yè)城”動(dòng)工興建，1997年建成投產(chǎn)，并于1998年率先通過(guò)GMP認(rèn)證，使海王的生產(chǎn)制造體系和質(zhì)量保證體系達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；幾乎同一時(shí)間，海王集團(tuán)大規(guī)模籌建技術(shù)中心。1998年4月，海王技術(shù)中心被有關(guān)部門(mén)認(rèn)定為“國(guó)家級(jí)技術(shù)開(kāi)發(fā)中心”；海王的營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)也在有條不紊地進(jìn)行。1995年6月28日，海王星辰第一家連鎖藥店在深圳開(kāi)業(yè)，并向全國(guó)各地延伸，成為醫(yī)藥零售連鎖領(lǐng)域中的領(lǐng)先品牌……回首當(dāng)年的那段“大躍進(jìn)”式的擴(kuò)張，張思民至今仍心有余悸：“面對(duì)突如其來(lái)的成功，創(chuàng)業(yè)者的自信心很容易膨脹，以為自己無(wú)所不能，無(wú)往不勝。體現(xiàn)在具體操作上，就是倉(cāng)促進(jìn)入許多自己并不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，倒在盲目擴(kuò)張的路上。所幸的是，海王醒得比較及時(shí)，并果斷地調(diào)整了自己的戰(zhàn)略，回歸到理性的發(fā)展軌道?！? 厘清了方向的海王，在不聲不響地夯實(shí)基礎(chǔ)，積蓄能量，等待新的出擊時(shí)機(jī)。 兼并收購(gòu)，不只是為了追求量的放大，更重要的是要實(shí)現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的提升。從量的追逐到質(zhì)的苛求，海王擴(kuò)張的目標(biāo)越來(lái)越清晰，路子走得越來(lái)越扎實(shí)了。 海王再一次引起人們的關(guān)注，是1998年底的事。當(dāng)年12月，海王生物獲準(zhǔn)上市，成為中國(guó)股市第一只生物概念股。 上市后兩年之內(nèi)，海王生物先后兩次從證券市場(chǎng)募集資金達(dá)15.45億元。有了雄厚的資金作保證，海王開(kāi)始醞釀新的購(gòu)并行動(dòng)。 與其第一次擴(kuò)張相比，海王此番再戰(zhàn)江湖，無(wú)論從出發(fā)點(diǎn)還是思路上都有天壤之別。如果說(shuō)海王第一次擴(kuò)張更多的是追求量的放大的話，那么這一輪擴(kuò)張，海王對(duì)質(zhì)則更為苛求。海王的想法是：緊緊圍繞醫(yī)藥大產(chǎn)業(yè)，通過(guò)擴(kuò)張購(gòu)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，全面提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。 1999年3月份，海王生物在上市后第一次出手，動(dòng)用1340萬(wàn)元資金全資收購(gòu)了深圳英特龍生物技術(shù)公司。 英特龍?jiān)侵袊?guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院和幾家公司合資成立的一家從事基因制藥的高科技企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品是α－2b基因干擾素，公司的背景和市場(chǎng)前景都沒(méi)得說(shuō)，但受困于資金、體制等因素制約，美好的前景也仿如霧中花水中月。 用市場(chǎng)人士的話說(shuō)，這是一筆再劃算不過(guò)的買(mǎi)賣(mài)。英特龍的凈資產(chǎn)是1108.51萬(wàn)元，海王以240萬(wàn)元的差價(jià)，不僅買(mǎi)回了一個(gè)商業(yè)前景無(wú)限的產(chǎn)品和一批基因制藥技術(shù)人才，還買(mǎi)回了一個(gè)基因制藥概念。而這個(gè)概念，由于有實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)品作支撐，在資本市場(chǎng)上的價(jià)值怎么評(píng)估都不過(guò)分。證券分析人士認(rèn)為，海王生物此后很長(zhǎng)一段時(shí)間在股票市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限，與這個(gè)基因概念不無(wú)關(guān)系。 當(dāng)然，海王更看重的，不是概念，而是英特龍公司的巨大潛力?？吭诤Ｍ踹@棵大樹(shù)上，本來(lái)就質(zhì)素上佳的英特龍如虎添翼。2000年，英特龍的銷(xiāo)售額還只有幾百萬(wàn)元，去年，這一數(shù)字已經(jīng)變成6000萬(wàn)元。公司的主打產(chǎn)品α－2b基因干擾素在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)名列三甲，并成為全國(guó)惟一獲得出口認(rèn)證的同類(lèi)產(chǎn)品。據(jù)英特龍公司總經(jīng)理柴向東介紹，英特龍已經(jīng)把細(xì)胞因子類(lèi)藥物和疫苗作為未來(lái)兩大產(chǎn)品方向，在細(xì)胞因子類(lèi)藥物方面，除目前已上市的α－2b基因干擾素和白細(xì)胞介素2凍干粉針劑外，計(jì)劃用2－3年時(shí)間，完成干擾素產(chǎn)品劑型的系列化，成為中國(guó)干擾素市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)品牌；在疫苗方面，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)狂犬疫苗、乙肝疫苗、流感疫苗等產(chǎn)品。柴向東充滿信心地說(shuō)，今明兩年，英特龍將迎來(lái)大發(fā)展時(shí)期。 1999年11月，海王生物又上演了一出“蛇吞象”的大戲，將屬于同一集團(tuán)的海王藥業(yè)公司全盤(pán)收購(gòu)。當(dāng)時(shí)，海王藥業(yè)的資產(chǎn)是海王生物的兩倍多。因互為關(guān)聯(lián)公司，海王生物運(yùn)用先負(fù)債后資產(chǎn)充抵的財(cái)務(wù)技巧，所費(fèi)甚少。 海王藥業(yè)主要從事處方藥和OTC藥品研究、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，擁有一套獨(dú)立的現(xiàn)代化生產(chǎn)制造體系、營(yíng)銷(xiāo)體系和產(chǎn)品體系，其主要產(chǎn)品“博寧”、“維暢”是國(guó)家二類(lèi)新藥，“抒瑞”、“銀得菲”、“銀杏葉片”等產(chǎn)品在市場(chǎng)上都具有很高的知名度。此次重組，為海王生物在醫(yī)藥行業(yè)立足打下了一個(gè)扎實(shí)的基矗目前海王藥業(yè)是海王生物的旗艦，是銷(xiāo)售、盈利的核心，資產(chǎn)收益率十分可觀。 海王生物近年來(lái)的另兩宗購(gòu)并及轉(zhuǎn)讓案例，則從另一個(gè)側(cè)面反映出海王在擴(kuò)張中對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量的苛求。2003年11月29日，海王生物發(fā)布公告稱(chēng)，將所持的兩家子公司北京巨能新技術(shù)公司、長(zhǎng)春海王公司的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給這兩家公司原來(lái)的大股東和高管。 巨能公司是海王生物2001年二次融資后所投的重點(diǎn)項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)海王生物注資3億元，占了巨能新技術(shù)41％股權(quán)。海王入主不到三年，為何又要退出呢？ 海王當(dāng)時(shí)論證收購(gòu)巨能新技術(shù)公司時(shí)，國(guó)內(nèi)鈣市場(chǎng)正處于一派紅火，而巨能鈣更是當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)明星，2000年銷(xiāo)售額達(dá)5億元，前景一片大好。然而，從2001年開(kāi)始，由于鈣市場(chǎng)風(fēng)云突變，加之巨能公司的發(fā)展方向與海王的總體發(fā)展戰(zhàn)略、資源配置等存在重復(fù)，海王在認(rèn)真研究后忍痛割?lèi)?ài)，毅然決定退出巨能新技術(shù)公司，把所持股份轉(zhuǎn)讓給該公司的原控股股東。按照海王生物總經(jīng)理劉占軍的說(shuō)法，海王當(dāng)時(shí)入股巨能是希望給股民一個(gè)好的回報(bào)；退出巨能，也是對(duì)股民負(fù)責(zé)。 長(zhǎng)春海王講述的則是另一個(gè)故事。1998年海王生物上市時(shí)，長(zhǎng)春海王是海王生物的主體