“我要和優(yōu)衣庫拼了!”海瀾集團掌門人周建平當著50多名機構人士的面“吹了一個牛”。9月3日，凱諾科技繼續(xù)漲停，50多名機構人士集體調研海瀾之家，在投資者見面會上，周建平發(fā)表了海瀾之家實現(xiàn)資產證券化后將直接叫板優(yōu)衣庫、進軍全球化的激情演講。對此，有基金人士私下表示，如果周建平“吹的牛”真的兌現(xiàn)了，“那么這場演講，是可以載入中國服裝史的，我們不妨提前稱之為《新橋宣言》。”

　　新橋鎮(zhèn)，隸屬江蘇省江陰市，占地面積19.3平方公里，戶籍人口僅2.4萬人，然而，作為一個中國最小的鎮(zhèn)之一，卻是全球最大的紡織服裝工業(yè)基地。9月2日，凱諾科技復牌，海瀾之家借殼上市，在這個平靜的小鎮(zhèn)掀起了滔天波瀾，A股市值最大的服裝業(yè)上市公司已在這個鎮(zhèn)上“胎動”。

　　對于50多名機構投資者集體造訪，凱諾科技董秘許慶華表示，自2000年上市以來，凱諾科技從來沒有一次性接待過這么多投資者。而在海瀾之家借殼之前，凱諾科技一直都是一只鮮有機構投資者問津的股票。

　　截至9月6日開盤，凱諾科技已經連續(xù)五個漲停。這也是該股上市以來，第一次破天荒的五連漲停。

　　借殼彎路

　　凱諾科技與海瀾之家本是同屬于海瀾集團的“兄弟”，后來兄弟分家，凱諾科技的控股股東由海瀾集團變更為江陰第三精毛紡有限公司。此后，盡管海瀾集團與上市公司之間在法律上不再有隸屬關系，但兩家公司一直在業(yè)務與資金往來上“藕斷絲連”。

　　2012年，海瀾之家IPO首發(fā)申請失敗，究其原因，也是與凱諾科技之間的關聯(lián)關系。據證監(jiān)會披露，IPO申報材料與海瀾之家公司代表、保薦代表人的現(xiàn)場陳述未就相關事項做出充分、合理解釋。IPO失敗后，海瀾集團一位高管在接受經濟觀察報采訪時曾表示，海瀾之家IPO的計劃未變，擇機重新來過。

　　2013年，新橋鎮(zhèn)的黨委書記趙強仔細研究了凱諾科技的現(xiàn)狀，認為該公司僅憑自己的發(fā)展能力，繼續(xù)做大做強的“錢景”有限，于是開始游說海瀾集團的周建平和凱諾科技的大股東，提出一種可能性：海瀾之家能不能放棄IPO，轉而借殼凱諾科技上市?

　　趙強的設想得到了周建平等的支持。說做就做，7月12日，凱諾科技停牌了。9月2日，凱諾科技復牌漲停，至9月6日開盤，已經連續(xù)斬獲了5個一字封停榜。凱諾科技董秘許慶華對此回憶道，“7月12日停牌后，陶總組織我們一起開了一個會，我才知道海瀾之家要借殼凱諾科技了。”從盤面上，凱諾科技停牌前沒有資金提前進場的明顯跡象，停牌前的最后一個交易日，該股微跌1.27%。

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　　據凱諾科技9月2日披露的重組預案，凱諾科技擬向海瀾之家全體股東以3.38元/股的價格發(fā)行38.46億股股份購買海瀾之家100%股權，合計達130億元;凱諾科技控股股東江陰第三精毛紡將其持有的公司23.29%股權，以每股作價3.38元、總價約5.09億元協(xié)議轉讓給海瀾之家控股股東海瀾集團，而公司中報顯示每股凈資產為3.29元，與轉讓價相當接近。

　　上述交易完成后，海瀾集團將持有凱諾科技39.31%的股份;一致行動人榮基國際將直接持有凱諾科技29.96%的股份。海瀾集團及其一致行動人將成為凱諾科技的控股股東，海瀾集團董事長周建平則將成為凱諾科技的實際控制人。

　　根據中聯(lián)資產評估集團有限公司出具的資產評估報告，截至2013年6月30日，海瀾之家總資產94.87億元，歸屬于母公司所有者權益合計26.55億元，其收購價格按評估值計為134.89億元，增值率408%。

　　若上述重組得以實現(xiàn)，凱諾科技將成為接近300億元市值的服裝業(yè)A股龍頭。一位參與9月3日調研的基金人士告訴經濟觀察報，“且不論海瀾之家的業(yè)績如何，這樣的行業(yè)龍頭股，基金肯定是要配置的。”

　　周建平在接受采訪時表示，選擇借殼，而不是繼續(xù)謀劃IPO，是因為公司“不差錢”，“我們的賬面現(xiàn)金還有30億元，不必靠IPO圈錢，海瀾之家借殼上市3至5年內，我們也沒有定向增發(fā)再融資的計劃。我們要的只是資產證券化和市值管理。對于我個人而言，上市的好處無非也就是鎖定期滿后，可以減持部分股票，拿一點"養(yǎng)老金"。”

　　逆市增長

　　2011年、2012年，伴隨著經濟復蘇未見明顯好轉，服裝業(yè)上市公司的業(yè)績出現(xiàn)虧損，或僅僅實現(xiàn)微利。海瀾之家卻逆市猛漲，據IPO時的招股說明書顯示，公司2011年實現(xiàn)凈利7億元，至2012年已實現(xiàn)凈利8.5億元，據預測，2013年全年，或將實現(xiàn)12億元以上的凈利。

　　何以逆市高增長，也是機構投資者在調研時詢問較多的一個問題。對此，周建平表示，大環(huán)境不好，對于海瀾之家而言，恰恰是優(yōu)勢。“以拿店而言，經濟環(huán)境好時，房東和租客之間的合同往往只有3至5年，環(huán)境不好時，房東處于穩(wěn)定的考慮，租房協(xié)議可以一簽就是8年，而且租金會大幅下降。別的店生意不好了，店面無法經營了，我們恰好可以趁機拿下旺鋪。”迄今為止，海瀾之家在全國有2600家加盟店，且有200家新的準加盟商正在“排隊拿號”。

　　一位基金投研人士認為，服裝作為剛性需求，在經濟環(huán)境不算景氣的背景下，海瀾之家的“平價優(yōu)勢”便得以凸顯。“當然，這也是和海瀾之家品牌近年來知名度不斷提升不無關系。”

　　周建平表示，平價只是海瀾之家的第一個“秘密”，“規(guī)模”這一“基因”才變得無法克隆。“對同一家供應商而言，別的品牌的牛仔褲需求量只有3000條，一條凈利潤是10元，最終總的凈利潤只有3萬元，但海瀾之家的需求量是10萬條，哪怕一條的凈利潤只有2元，最終的總凈利也有20萬元了。”目前，海瀾之家的供應商約300家。

　　周建平表示，完成資產證券化后，對于海瀾之家而言，首當其沖的好處就是“活廣告”，“如果海瀾之家借殼上市成功，其價值本身就是每年可以節(jié)約兩三億元的廣告費。”而上市成功后，周建平將繼續(xù)推進規(guī)模擴張。

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　　周建平還勾勒出了一個海瀾之家的全國擴張路線圖，“目前，我們還是二三線城市為主，這和海瀾之家品牌幾年前知名度有限也有關系，只做到了基本保證一城一店。上市后我們第一步就是擴大在省會城市如南京等的門店數量，要提升20%-30%的省會城市門店數;第二步，海瀾集團還要和優(yōu)衣庫、ZARA一樣進駐shoppingmall;第三步，我們考慮的是，遴選出全國約2000家人口有五六萬人的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，做到一鎮(zhèn)一店。”

　　再往后，海瀾之家還將從江蘇走向全球，現(xiàn)今港澳東南亞，再進軍歐美市場。

　　對于海瀾之家規(guī)模性擴張的如意算盤，也有參與調研的機構持有冷靜的態(tài)度。一位基金代表認為，海瀾之家從華東起家，想圖霸全國市場，真正的較量還得看在省會城市，尤其是一線城市的競爭力。“一線城市的居民購買力更強，對品牌品質的要求更高，可選擇的品牌也更多，海瀾之家的市場容量夠不夠?在北京、上海，海瀾之家能拿到多少家門店，地理位置如何，都很關鍵。如果不能在一線城市以量取勝，海瀾之家對優(yōu)衣庫的叫板或許也只能是一種理想了。”

　　叫板優(yōu)衣庫

　　尚未上市成功，周建平便已開始“目中無人”，在他看來，目前A股上市公司中的服裝企業(yè)，都不是海瀾之家的競爭對手。只有日本的優(yōu)衣庫模式和海瀾之家商業(yè)模式接近，“他們是全球市場，所以在采購上更具有規(guī)模優(yōu)勢。”

　　“優(yōu)衣庫是男裝女裝都有，海瀾之家只做男裝。優(yōu)衣庫是居家服為主，海瀾之家則是商務裝為主，競爭品類不同。”但周建平想與優(yōu)衣庫一比高下的底氣十足。

　　在被問及海瀾之家的網購前景時，周建平坦言，海瀾之家也做網購，但不做重點考慮，周建平認為，對網購而言，女裝市場較大，而男人對網購男裝的興趣并不大。“如果有一天，我做網購了，那一定不是做海瀾之家的品牌，而是會新創(chuàng)一個品牌。”

　　周建平還認為，不要過分迷信電子商務，“網購的確有一定的優(yōu)勢，但主要還是走低價路線，基本屬于廣告有生意有，廣告停生意停的模式。”最終，創(chuàng)業(yè)者會發(fā)現(xiàn)，自己白忙活了。

　　9月16日，凱諾科技將召開股東大會，審議海瀾之家借殼的議案，之后，還有證監(jiān)會的審批;除此之外，由于海瀾之家的股東含有外資背景，商務部的批準也不可或缺。周建平向優(yōu)衣庫下達的戰(zhàn)書，會引發(fā)一場硝煙，還是淪為一紙“大話”，目前仍是未知數。