5月15日，當當網(wǎng)公布一季度財報，總營收(含第三方平臺GMV)28.5億元，增長53%，并實現(xiàn)持續(xù)盈利，凈利潤200萬元。其中，第三方平臺增速103%，服裝增速超平臺。值得注意的是，一季度當當網(wǎng)毛利率提升至18.2%創(chuàng)新高。

　　增速、毛利連創(chuàng)新高駛?cè)?ldquo;健康快車道”

　　盡管2014年第一季度中國零售市場呈現(xiàn)季節(jié)性回落，但當當網(wǎng)在季內(nèi)繼續(xù)保持營收及毛利的雙升勢頭。

　　財報顯示，一季度當當網(wǎng)總交易額同比增長53%，增速繼續(xù)跑贏電商大盤。值得注意的是，當當網(wǎng)精細化運營成效進一步顯現(xiàn)，盈利能力持續(xù)走強，一季度毛利率達到18.2%，創(chuàng)2011年Q2季度以來新高，并實現(xiàn)凈盈利，而去年同期凈虧損達7271萬元。

　　在此之前，當當網(wǎng)已經(jīng)經(jīng)過九個季度的盈利能力“爬坡”，夯實了盈利基礎(chǔ)是持續(xù)盈利的主因。數(shù)據(jù)顯示，2011年Q4季度曾是當當網(wǎng)業(yè)績壓力最大的一個季度——凈虧損高達10.5%，毛利率卻低至10.5%，不過，自2011年Q4季度開始，當當網(wǎng)毛利率卻經(jīng)過連續(xù)九個季度穩(wěn)步上攻，在今年一季度毛利已達18.2%的高點，且持續(xù)盈利。

　　資深電商人士評價稱，持續(xù)盈利對于當當網(wǎng)是一個轉(zhuǎn)折點，當當網(wǎng)進入了高增長與持續(xù)盈利并行的一個新常態(tài)，為自身下一步擴張發(fā)展打開了空間。

　　平臺服裝增速同超100% 閃購排名行業(yè)前三

　　品類戰(zhàn)略和開放平臺是支持當當網(wǎng)實現(xiàn)高增長與持續(xù)盈利的主要動力。

　　一季度當當網(wǎng)圖書收入同比增長33%，市場寡頭地位進一步穩(wěn)固。除圖書外，服裝品類、第三方平臺及閃購業(yè)務擔當了“增長引擎”，為業(yè)績做出強勁貢獻。

　　2014年，當當網(wǎng)綜合性電商購物中心形象進一步深入人心。數(shù)據(jù)顯示，百貨銷售額同比增長71%，連續(xù)6個季度超過圖書收入。特別是第三方平臺增速高達103%，商品豐富度進一步提升。

　　服裝品類表現(xiàn)同樣突出，其增速超過平臺增速，Nautica、ELLE男裝、BOB DOG巴布豆童裝童鞋等更多知名品牌入駐當當網(wǎng)。

　　電商分析師李成東指出，“縱觀過去兩年當當網(wǎng)財報，當當網(wǎng)是圖書市場的老大，但已經(jīng)完全不依賴于圖書了，百貨服裝開放平臺的交易額在2013年第四季度已經(jīng)接近營業(yè)額一半水平。”

　　他表示，“看財報，2010年到2013年當當網(wǎng)的GMV增長了5倍，營收增長了3倍，在此期間，當當網(wǎng)活躍用戶從2010年的860萬，增長到2013年的2090萬。除了用戶增加之外，推動當當網(wǎng)營收增長的核心在于服裝的爆發(fā)。”

　　2013年大放光芒的閃購平臺尾品匯在2014年進行了全新改版，閃購范圍擴容至嬰童、圖書等更多品類，全網(wǎng)折上折的鮮明低價承諾進一步吸引了中國消費者，打開了閃購業(yè)務發(fā)展空間，行業(yè)排名處于第一陣營。

　　用戶數(shù)量持續(xù)攀升轉(zhuǎn)化率領(lǐng)跑全行業(yè)

　　財報顯示，當當網(wǎng)在2014年第一季度新增客戶約280萬，總訂單數(shù)超過1640萬，精細化運營能力突出。

　　易觀數(shù)據(jù)顯示，在眾多B2C電商網(wǎng)站中，當當網(wǎng)的用戶轉(zhuǎn)化率最高。影響轉(zhuǎn)化率因素很多，包括在線商品數(shù)量和品牌的吸引力、用戶體驗、物流效率、客戶服務等。

　　當當轉(zhuǎn)化率最高的主要原因包括：(1)當當網(wǎng)品牌認知度高，積累了大批忠誠的優(yōu)質(zhì)消費者;(2)自營和平臺商品種類豐富，折扣力度大，價格吸引力提升。

　　當當網(wǎng)還通過大數(shù)據(jù)分析來實現(xiàn)智能導購，根據(jù)訂單數(shù)據(jù)、品牌特性、價格檔次、購買行為等進行個性化推薦，改善瀏覽體驗。

　　此外，當當網(wǎng)在精細化運營能力還體現(xiàn)在新客成本，2013年平均成本在24~27元，最低至單季度20元，新增客戶數(shù)1228萬，均處行業(yè)領(lǐng)先水平。

　　資深電商人士龔文祥認為，“最看中兩項數(shù)據(jù)，一是當當網(wǎng)新客成本24~27元，電商最低;二是當當網(wǎng)轉(zhuǎn)化率9%，在電商中最高，所以電商精細化運營還得看當當。”

　　物流、市場投入加快最大單體倉儲和IT系統(tǒng)啟用

　　當當網(wǎng)持續(xù)投入巨資優(yōu)化倉儲效率和IT服務系統(tǒng)。

　　自主開發(fā)的供應鏈調(diào)度算法(CPFR)被應用于各地倉庫，確保庫存的豐富度和顧客訂單的滿足率。全球最大的10萬平方米單體新倉也已在4月正式啟用，供應鏈響應能力顯著提升。

　　一季度當當網(wǎng)加快了三四線市場的拓展力度，免費包郵門檻行業(yè)最低，有效降低了客戶購物成本;全國交貨速度也進一步提升，4月開始有50%包裹由隔日達實現(xiàn)次日達，客戶滿意度顯著改善，因延遲導致的顧客投訴下降了40%。

　　第一季度當當網(wǎng)出色的業(yè)績表現(xiàn)，讓資本市場認可了當當網(wǎng)的競爭優(yōu)勢，并重新評估合理市值。4月底當當網(wǎng)股票和Groupon、微軟被華爾街分析師并列超級牛股。5月匯豐銀行(行情 專區(qū))發(fā)表最新研究報告，指出“我們認為(當當網(wǎng))目前股價具有很大吸引力，存在巨大的上漲潛力。”

　　當當網(wǎng)董事長俞渝女士表示，“當當網(wǎng)在從網(wǎng)上書店轉(zhuǎn)化成目標品類突出的綜合網(wǎng)上商城的道路上取得了良好進展。放眼未來，我們將繼續(xù)通過平衡平臺和自營業(yè)務推動企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。”

　　業(yè)界聲音

　　對于當當網(wǎng)持續(xù)盈利的業(yè)績表現(xiàn)，投資人士對比幾家正在美股IPO電商的估值指出，當當網(wǎng)的業(yè)績與市值明顯“倒掛”，屬于嚴重被低估的一家電商。

　　參考京東、聚美優(yōu)品等電商的市銷率計算，當當股價應該從現(xiàn)在的10美元攀升到40~45美元，市值達到50億美元，約為京東的1/5才是合理區(qū)間。

　　此前，華爾街已經(jīng)開始重新審視當當網(wǎng)的真實價值，4月，美國知名投資顧問公司發(fā)布報告，將當當網(wǎng)和Groupon、微軟等IT互聯(lián)網(wǎng)巨頭并列最值得增持的超級牛股。

　　上周，匯豐銀行分析師也發(fā)布分析報告力挺當當網(wǎng)，認為“當當網(wǎng)目前股價非常有吸引力，一季度財報將顯示當當網(wǎng)巨大的增長潛力”。

　　目前，對于當當網(wǎng)被低估主要基于以下關(guān)鍵數(shù)據(jù)：百億元營收規(guī)模與8億美元的現(xiàn)有市值嚴重偏離;經(jīng)過九個季度的盈利能力“爬坡”后連續(xù)兩個季度盈利，盈利能力不容置疑;去年2000多萬活躍用戶數(shù)和近7000萬訂單數(shù)量，在6家美股上市電商處于領(lǐng)先;當當網(wǎng)的成長性其他幾家美股上市電商旗鼓相當，服裝品類增速超過100%。