內(nèi)需崛起，品牌企業(yè)高成長可持續(xù)困境：遵照產(chǎn)業(yè)生命周期理論，由成長走向成熟、再逐步衰落乃至退出是歷史規(guī)律。中國大部分紡織服裝企業(yè)雖以外需為主，但在國際市場并未形成高端自主品牌及渠道掌控力，因此企業(yè)遭遇了制造環(huán)節(jié)被動外移、高端領(lǐng)域短期難以突破的尷尬局面。

　　機遇：中國需求崛起將成為本土企業(yè)穿越傳統(tǒng)生命周期的最大機遇，有望緩解所面臨的美譽度，高成長可持續(xù)。應(yīng)對2012年通脹回落、經(jīng)濟增速下行周期的對策：

　　聚焦成長挑戰(zhàn)：

　　預(yù)計12年上半年CPI的回落將伴隨經(jīng)濟增速的放緩。1、通脹回落，價漲難持續(xù)。明年上半年CPI的回落使得提價效應(yīng)明顯弱化，行業(yè)的增長將寄希望于量增。2、經(jīng)濟下行，消費將受抑。GDP回落將降低民眾的消費信心，間接降低消費能力，量的釋放面臨壓力。對策：擁有品牌溢價力的公司有望穿越周期，在量增的前提下繼續(xù)提價。男裝自08年金融危機以來量的增速持續(xù)高于行業(yè)均值，且12年春夏訂貨會在訂單增長的同時實現(xiàn)價格的同步增長，相對優(yōu)勢明顯。弱勢之下仍能順利提價是品牌溢價能力的重要體現(xiàn)。

　　穿越周期，聚焦成長——看好男裝子行業(yè)

　　大部分品牌服飾公司的PEG介于0.5-0.8之間，具有較強安全邊際?？紤]到內(nèi)需崛起給本土品牌企業(yè)帶來的高成長空間以及12年上半年所面臨的通脹回落、經(jīng)濟增速下滑的宏觀環(huán)境，我們推薦的品種依次為男裝、家紡子行業(yè)(業(yè)績增速30%以上，12年P(guān)E介于20-23X之間)?？春玫墓緸槠咂ダ?、九牧王、希努爾、報喜鳥、羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡。

　　風(fēng)險提示

　　經(jīng)濟大幅下滑進(jìn)而抑制消費量;原料、人工及渠道費用上升超預(yù)期。