海關(guān)總署：1月份，我國進出口總值3824億美元，增長10.3%。其中，出口2071.3億美元，增長10.6%;進口1752.7億美元，增長10%;貿(mào)易順差318.6億美元，擴大14%。

　　點評：在去年同期熱錢通過外貿(mào)渠道大幅流入的高基數(shù)背景下，1月外貿(mào)數(shù)據(jù)有著顯著好于市場預(yù)期的表現(xiàn)。“開門紅”的外貿(mào)數(shù)據(jù)，是否也意味著今年的外貿(mào)形勢可能要顯著好于市場預(yù)期?我們認為，受發(fā)達國家經(jīng)濟復(fù)蘇動力增強跡象越發(fā)明顯的影響，今年外貿(mào)形勢好于去年的可能性較大，但不可僅憑1月的外貿(mào)數(shù)據(jù)來低估今年外貿(mào)的嚴峻形勢。

　　首先，1月出口增速，與中采、匯豐制造業(yè)PMI新出口訂單相違背，且外貿(mào)數(shù)據(jù)釋放的積極經(jīng)濟信號，也與我們跟蹤的發(fā)電量、粗鋼產(chǎn)量等與工業(yè)經(jīng)濟密切相關(guān)的高頻數(shù)據(jù)所得出經(jīng)濟繼續(xù)溫和放緩的結(jié)論相違背。另外，1月BDI也呈現(xiàn)明顯下行，全球貿(mào)易景氣度亦有所減弱，也與我國1月超預(yù)期的外貿(mào)數(shù)據(jù)形成對比。

　　其次，全球經(jīng)濟環(huán)境仍存在較大不確定性，尤其是發(fā)達國家貨幣政策超寬松時代已經(jīng)逐漸過去，寬松貨幣政策環(huán)境逐步收回，對新興市場國家的負面影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)(資金外逃，貨幣貶值)，又鑒于新興市場國家在我國出口額中的比重較以往也有明顯上升(對其他四個金磚國家出口占比由2006年的4.5%升至2013年的6.9%，對東南亞聯(lián)盟國家出口占比由2006年的7.4%升至2013年的11.1%)，相對來說，未來對新興市場國家的出口增速不確定性較大。

　　另外，單月的進出口增速數(shù)據(jù)本身就波動較大，其會受到貿(mào)易政策、貿(mào)易摩擦、節(jié)假日效應(yīng)、訂單周期以及統(tǒng)計時間確認等多方面因素的影響，會形成較大的噪聲干擾，因此僅就單月數(shù)據(jù)來做判斷，不夠嚴謹，尤其是在與其他數(shù)據(jù)有所違背的情況下。

　　不過就1月的進出口數(shù)據(jù)來看：

　　出口方面，主要因?qū)γ罋W日等發(fā)達國家以及東盟等周邊國家的出口好于預(yù)期，另外對巴西、印度等新興市場國家出口也表現(xiàn)較好，新興市場貨幣動蕩對我國外貿(mào)的不利影響還未體現(xiàn)。主要出口商品中，紡織服裝類勞動密集型商品出口增長貢獻較大。

　　進口方面，鐵礦砂、鋼材銅材以及原油等與工業(yè)經(jīng)濟密切相關(guān)商品的進口增速也穩(wěn)中有升。

　　貿(mào)易順差超預(yù)期，可能會短期內(nèi)加大人民幣升值壓力，另外從資本流動角度來看，相比于其他新興市場國家，目前我國受到美聯(lián)儲退出QE的負面影響要小很多。