紡織制造業(yè):行業(yè)2015年基本面有望好轉(zhuǎn),業(yè)績增速有望持續(xù)回升。

       第一,受高庫存以及直補(bǔ)政策影響,預(yù)計2015年國內(nèi)棉價仍將維持弱勢下跌走勢,但跌勢將趨緩,下跌幅度將小于2014年。由于紡織企業(yè)已盡量將棉花等原材料庫存降為最低,棉價下跌對其不利影響將小于2014年。同時預(yù)計國際棉價因全球產(chǎn)量和庫存量遠(yuǎn)大于需求量以及中國進(jìn)口量減少而將持續(xù)下行,但因東盟、墨西哥等國家和地區(qū)需求仍然較為強(qiáng)勁可形成一定支撐,預(yù)計跌勢將小于國內(nèi)棉價,因此,內(nèi)外棉價差有望繼續(xù)收窄。

　　第二,預(yù)計海外需求保持持續(xù)復(fù)蘇,其中美國和歐盟復(fù)蘇進(jìn)程持續(xù)推進(jìn),而日本仍較低迷,但由于日本政府決定推遲2015年10月份消費稅上調(diào)計劃,消費需求雖不能好轉(zhuǎn),但也可能不會持續(xù)惡化。而國內(nèi)需求有望擺脫底部逐步觸底回升。維持對行業(yè)的謹(jǐn)慎推薦評級。2014年板塊主要以小盤、重組概念股炒作為主。后期隨著注冊制推行的臨近,績差重組概念股炒作將逐步退潮,面臨較大回調(diào)風(fēng)險。板塊2015年投資機(jī)會可能來自基本面積極向好的個股,如龍頭魯泰A、由發(fā)制品制造商向品牌運(yùn)營商轉(zhuǎn)型的瑞貝卡、業(yè)績彈性大的華孚色紡、積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型并存在國企改革機(jī)遇的深紡織以及向鋰電池產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的眾和股份。

　　服裝家紡業(yè):國內(nèi)終端零售增速可能將與2014年持平或略有提升;但是網(wǎng)購保持快速增長,滲透率有望不斷提升,移動端購物規(guī)模將保持高速增長。經(jīng)過兩年多渠道調(diào)整,預(yù)計2015年線下關(guān)店力度將有所減緩,單店運(yùn)營效率將逐步回升,加盟商信心或?qū)⒅鸩交厣?線下收入降幅將逐步收窄。線上運(yùn)營逐步進(jìn)入良好狀態(tài),包括此前一些將線上作為去庫存下水道的公司也逐步摸索出線上差異化運(yùn)營策略,預(yù)計2015年線上收入仍然保持較快增長,收入占比持續(xù)提高。

　　行業(yè)基本面有望逐步觸底回升,預(yù)計2015年行業(yè)整體業(yè)績降幅將逐步收窄;子行業(yè)依然表現(xiàn)分化,其中動漫服飾龍頭受益于動漫產(chǎn)業(yè)鏈的延伸以及迪斯尼樂園開園,業(yè)績將保持快速增長。家紡有望保持穩(wěn)定增長,休閑裝、鞋業(yè)和高端女裝業(yè)績降幅有望逐步收窄,迎來拐點。維持對板塊的謹(jǐn)慎推薦評級。板塊2015年投資機(jī)會可能主要來自兩條主線:基本面持續(xù)向好個股,如美盛文化、探路者、森馬、家紡等;基本面有望觸底回升,可以低位潛伏等風(fēng)來,如星期六、朗姿股份、奧康國際等。