中國服裝設(shè)計師品牌卡賓服飾(以下簡稱“卡賓”)赴港上市塵埃落定。

　　10月21日，卡賓完成招股，其在港公開發(fā)售部分超購6倍，國際配售則超購近3倍，令招股整體超購逾10倍之多。據(jù)此前卡賓在港交所披露的招股說明書顯示，此次卡賓共發(fā)售1.75億股，其中1.57億股用作國際配售，剩下0.175股則在香港作公開發(fā)售。以發(fā)售價中位數(shù)每股2.53港元計算，卡賓將籌得3.54億港元。

　　作為中國領(lǐng)先的原創(chuàng)設(shè)計師品牌，在服裝行業(yè)陷入低迷的情況下，卡賓近三年的業(yè)績表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。2010-2013年上半年，卡賓分別實(shí)現(xiàn)收益2.92億元、8.9億元、9.4億元和3.35億元。但同時，由于過度依賴卡賓品牌，卡賓在招股說明書中坦言，若未能成功維持或推廣該品牌，可能會對公司造成重大不利影響。

　　而頻現(xiàn)于國內(nèi)服裝行業(yè)的天量庫存壓力亦困擾著卡賓。2010年末，卡賓存貨金額為9376.4萬元人民幣，雖然到2012年末其庫存金額減半，但壓力仍然存在。“目前我們渠道的存貨情況很健康，過季存貨正在不斷下降，而且銷售收入也非常實(shí)在，2013年第四季及2014年第一季的訂單均見雙位數(shù)字的增長。”卡賓服飾品牌推廣部負(fù)責(zé)人張彩莉?qū)r代周報表示。

　　915家零售店鋪僅2家自營

　　這個“最有價值的中國設(shè)計師品牌”將迎來二級市場對它的檢驗(yàn)。10月28日，卡賓將在港交所主板掛牌上市，股票代號為2030，將以每手1000股進(jìn)行買賣。而此前市場消息稱，卡賓在香港招股時便已獲得一名基礎(chǔ)投資者的認(rèn)購，認(rèn)購額約1.4億港元，占其集資額約26%。

　　據(jù)卡賓招股書顯示，集資所得約40%將用作提升設(shè)計及研發(fā)能力;約20%用作品牌推廣及營銷;約20%用作開設(shè)額外自營零售店鋪;約10%用作改善及提升公司的ERP系統(tǒng);約10%用作營運(yùn)資金及一般公司用途。

　　對于將籌資金額的20%用作設(shè)立自營零售店鋪，卡賓進(jìn)一步解釋稱，“集團(tuán)計劃自2013-2014年底開設(shè)15-30間自營零售店鋪,以及于2017年底開設(shè)合共不多于50間自營零售店鋪。”

　　據(jù)了解，卡賓的銷售渠道以分銷商為主，目前卡賓一級分銷商和二級分銷商以該品牌在內(nèi)地經(jīng)營了913家零售店鋪，而其在內(nèi)地的自營零售店鋪僅為2家。“卡賓的自營店主要是建立零售運(yùn)營、店鋪布局和零售店鋪形象的標(biāo)準(zhǔn)。通過這些標(biāo)準(zhǔn)來指導(dǎo)我們所有分銷商的運(yùn)營。”張彩莉表示，自營店的設(shè)立將會對經(jīng)銷商的運(yùn)營起到標(biāo)桿性作用，以此來促進(jìn)分銷商運(yùn)營效率的提高。

　　卡賓自營店的設(shè)立或許是為了減少分銷商的過度依賴?？ㄙe在招股書中承認(rèn)，公司主要依賴第三方分銷商銷售產(chǎn)品，若分銷商終止或不重續(xù)分銷協(xié)議或分銷商的采購額大幅減少，將會給公司業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景帶來不利影響。

　　作為設(shè)計師品牌，“設(shè)計研發(fā)”仍是卡賓上市后的主打牌。張彩莉說：“我們計劃增加新樓宇的建設(shè)，來擴(kuò)大研發(fā)中心的面積，同時會購買設(shè)計研發(fā)相關(guān)軟件及設(shè)備來提高整個設(shè)計研發(fā)效率，將從面料研發(fā)、產(chǎn)品的類別以及產(chǎn)品工藝、生產(chǎn)流程等方面繼續(xù)深化設(shè)計研發(fā)能力。”

　　目前，卡賓旗下?lián)碛袃蓚€品牌Cabbeen Lifestyle和Cabbeen Urban，前者還有高端附屬品牌Cabbeen Chic。張彩莉告訴時代周報，卡賓的營業(yè)額收入的95%來自Cabbeen Lifestyle。

　　“卡賓品牌做得好，原創(chuàng)性高，能吸引消費(fèi)者，這是它的優(yōu)勢。但同時這也是軟肋，業(yè)務(wù)過于單一會給卡賓帶來一定風(fēng)險。”湖南某知名男裝品牌設(shè)計師對時代周報表示?？ㄙe也意識到了這一點(diǎn)，其在招股說明書中坦承，若未能成功維持或推廣卡賓品牌，可能會對公司造成重大不利影響。

　　業(yè)績3年持續(xù)逆市上升

　　在整個服裝行業(yè)陷入低迷的狀態(tài)下，卡賓的業(yè)績表現(xiàn)是被市場看好的重要原因。據(jù)卡賓招股書顯示，2010年至2013年上半年，公司分別實(shí)現(xiàn)收益2.92億元、8.9億元、9.4億元和3.35億元。

　　同時，卡賓的毛利潤率亦不斷攀升。2010年卡賓毛利潤率為21.2%，到2011年底，毛利潤率增長到了31.9%。隨后，卡賓將產(chǎn)品平均批發(fā)價由133元上升到162元，使得卡賓2012年毛利潤率繼續(xù)大增至40.5%。今年上半年由于對分銷商的銷售回扣金額，卡賓的毛利潤率更是提高到了43%。

　　知名市場調(diào)研機(jī)構(gòu)弗若斯特·沙利文的數(shù)據(jù)顯示，以2012年的零售收益計算，卡賓在國內(nèi)休閑男裝市場份額為2.7%，收益2.1億元人民幣，排名第三。排名第一的品牌為杰克瓊斯，其收益為5.5億元人民幣，市場份額7.1%;左岸則排名第二，其收益為2.5億元，市場份額3.3%。

　　“拿我們地區(qū)來說，這三年年均銷售總額在1000萬元左右。”湖北某市卡賓二級分銷商告訴時代周報，他們市的銷售額在湖北省卡賓分銷商里排名前五。“卡賓應(yīng)該能說是我們地區(qū)男裝銷售NO.1”，談及此，該分銷商顯得十分自信。

　　雖然業(yè)績表現(xiàn)亮眼，但卡賓庫存壓力依然不容小覷。2010年末，卡賓存貨金額為9376.4萬元人民幣，2011年增加到了1.28億元人民幣。隨后，卡賓對持續(xù)上升的存貨水平采取了一連串調(diào)整及措施，2012年末卡賓存貨金額降低到了4102.5萬元。2013年，卡賓推遲了春季系列的推出時間，以給予分銷商更多時間消化過季產(chǎn)品，截止到今年上半年，存貨金額迅速回落到了2132.2萬元。

　　但今年下半年卡賓的存貨金額再次明顯回升，截至8月31日，其存貨金額增至4851.2萬元，較兩個月前翻了一倍。

　　“經(jīng)濟(jì)不景氣加上市場消費(fèi)需求的降低，目前整個行業(yè)都面臨著去庫存的壓力。”上述設(shè)計師無奈說道。她告訴時代周報，在14年的春夏訂購會上，不少企業(yè)都在甩過去的舊款，就連她的公司在這幾年端午、中秋和春節(jié)期間都會進(jìn)行特賣會來清理庫存。

　　“目前我們渠道的存貨情況很健康，過季存貨正在不斷下降。”張彩莉?qū)ㄙe庫存情況顯得比較樂觀，她認(rèn)為卡賓作為設(shè)計師品牌，注重零售業(yè)及終端消費(fèi)者的體驗(yàn)，加上運(yùn)用ERP系統(tǒng)對銷售網(wǎng)點(diǎn)營運(yùn)數(shù)據(jù)的監(jiān)督管理，庫存高企的行業(yè)狀況反而對卡賓來說是一個良好的時機(jī)。

　　“冬天”里的求生之道

　　事實(shí)上，服裝行業(yè)的整體頹勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止于庫存壓力。不少服裝上市公司2013上半年都未能扭轉(zhuǎn)局勢。據(jù)各公司2013半年報顯示，報告期內(nèi)，七匹狼實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元，較上年同期下跌了4.27%，基本每股收益同比下滑12.82%;美邦服飾營業(yè)收入37.38億元，同比下跌18.74%，其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是同比下滑48.52%;而森馬服飾雖然營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤同比小幅上升，但其總資產(chǎn)同比下跌5.48%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)同比下跌4.92%。

　　“一方面是國內(nèi)店鋪?zhàn)饨?、勞動力、運(yùn)輸?shù)雀黜?xiàng)成本的上漲，另一方面是經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成了國際需求長期不足，服裝出口量急劇下滑。”上述設(shè)計師對時代周報分析。

　　強(qiáng)勢崛起的電商也慢慢侵蝕著服裝傳統(tǒng)零售渠道，不少服裝企業(yè)正在加碼電商企圖分得市場蛋糕。美邦服飾10月18日發(fā)表公告稱，將收回此前剝離上市公司的邦購平臺，公司控股股東“上海華服投資有限公司”擬將邦購網(wǎng)域名無償轉(zhuǎn)讓給公司，其全資子公司“愛裳邦購”將不再經(jīng)營與此相關(guān)的電子商務(wù)業(yè)務(wù)。美邦服飾表示，將全面融合實(shí)體店鋪及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)運(yùn)營，為消費(fèi)者提供生活場景式情趣性購物和互聯(lián)網(wǎng)化購物的互動體驗(yàn)。

　　“我們的服裝企業(yè)都基本在轉(zhuǎn)型做電商或者在公司增設(shè)電子商務(wù)部門，一些傾斜的政策也在跟進(jìn)。”石獅市電子商會相關(guān)負(fù)責(zé)人邱宛如告訴時代周報。這個位于福建省東南沿海的中國紡織服裝生產(chǎn)基地和集散地正在經(jīng)歷一場電商風(fēng)暴。

　　卡賓作為石獅服裝名企，在今年4月與包括愛登堡、富貴鳥和左岸等石獅男裝品牌一起進(jìn)駐淘寶“石獅館”，成為淘寶首個以地域命名的服裝專屬頻道。“石獅館現(xiàn)在有商家44個，平均月交易額在33萬左右。日均銷售額1.34萬元，日均訪問人數(shù)2500余人，日均訂單234個。”邱宛如對時代周報進(jìn)一步說明。

　　對此，張彩莉表示：“卡賓目前有獨(dú)立的分銷商在網(wǎng)絡(luò)上銷售過季產(chǎn)品。雖然網(wǎng)上銷售確實(shí)是未來的一個銷售趨勢，可是消費(fèi)者在實(shí)店消費(fèi)的體驗(yàn)是電商不能取代的。未來，我們會繼續(xù)關(guān)注我們電商的業(yè)務(wù)經(jīng)營。”