據(jù)外媒報(bào)道，全球最大品牌行李箱制造商新秀麗(Samsonite)正面臨債務(wù)危機(jī)。疫情對(duì)于高毛利率的新秀麗影響本不致命，但禍不單行，供應(yīng)鏈長(zhǎng)期受損(工廠倒閉貨款難以收回)和全球銷售額增長(zhǎng)放緩的雙重打擊，可能會(huì)降低公司償債能力。

　　三月初，標(biāo)普全球降低了對(duì)這家香港上市公司業(yè)務(wù)表現(xiàn)的預(yù)期。截至2019年9月30日，新秀麗需要償還的債務(wù)規(guī)模約為其收入規(guī)模的三倍，部分債務(wù)來(lái)自其2016年的收購(gòu)動(dòng)作。新秀麗曾花費(fèi)18億美元收購(gòu)商務(wù)箱包品牌Tumi。標(biāo)普全球認(rèn)為，債務(wù)負(fù)擔(dān)同時(shí)削弱了公司面對(duì)突發(fā)情況如新冠疫情的緩沖能力。

　　不過(guò)，考慮到新秀麗銷售渠道方面的成本控制能力強(qiáng)于其他小型行李箱制造商，標(biāo)普和穆迪預(yù)測(cè)公司在短期內(nèi)有能力保持現(xiàn)金流平衡。新秀麗在全球擁有1300家自營(yíng)商店，2019年毛利率維持在60%左右。

　　面臨諸多不利因素，疫情雪上加霜

　　在疫情發(fā)生前，這家百年品牌就已經(jīng)遇到諸多不利因素。投資者曾對(duì)Tumi收購(gòu)過(guò)程中估值過(guò)高的問(wèn)題提出擔(dān)憂和質(zhì)疑。新秀麗在此次“會(huì)計(jì)事件”發(fā)生后更換了CEO，管理層變動(dòng)一段時(shí)間內(nèi)引發(fā)了外界注意。

　　去年，受國(guó)際形勢(shì)變化的影響，公司營(yíng)收表現(xiàn)下降。2019年上半年其凈銷售額為17.5億美元，較上一年同期下降5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.24億美元，下降38%。

　　近年來(lái)，全球旅游人數(shù)的增長(zhǎng)帶動(dòng)箱包市場(chǎng)的發(fā)展。有數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)到2024年，全球箱包市場(chǎng)規(guī)模有望突破1900億美元。此次冠狀病毒疫情引發(fā)消費(fèi)者的出行恐慌，對(duì)旅游業(yè)帶來(lái)巨大沖擊的同時(shí)，波及旅游用品市場(chǎng)。包括新秀麗在內(nèi)的其他旅行用品品牌，也都面臨銷量增長(zhǎng)放緩的巨大可能性。

　　新秀麗約60%的收入來(lái)自行李箱包，還有運(yùn)動(dòng)裝和背包等配件。而亞洲市場(chǎng)約占新秀麗全球市場(chǎng)規(guī)模的三分之一，其總收入約有8%來(lái)自中國(guó)，亞洲游客斷崖式下降的出行需求直接影響了公司的收入。另外，新秀麗大部分工廠位于中國(guó)和東南亞，疫情發(fā)生以后，企業(yè)供應(yīng)鏈體系受到波及，工廠于2月開(kāi)始停工，部分工廠倒閉增加了企業(yè)收回貨款的壓力。

　　除了疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)，新興品牌進(jìn)入旅行用品市場(chǎng)也為新秀麗帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力。例如互聯(lián)網(wǎng)DTC箱包品牌Away，通過(guò)社交媒體運(yùn)營(yíng)和傳播，快速獲得種子用戶和明星青睞。自2016年成立以來(lái)的融資額已達(dá)1.56億美元，2019年估值約為14億美元。

　　應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)的方式之一是收購(gòu)，新秀麗也曾嘗試走這個(gè)路線收購(gòu)了Tumi，但代價(jià)昂貴。如今受疫情等不利因素影響，新秀麗可能會(huì)放緩收購(gòu)擴(kuò)張計(jì)劃，將重點(diǎn)放在償還債務(wù)和管理商店上。