一、新聞描述

　　以下為央行發(fā)布的官方公告：

　　為進一步支持實體經濟發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結構，降低融資成本，引導金融機構繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點，當日到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。

　　中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，保持流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　二、降準的目的

　　這是2018年以來的第三次降息，2018年4月與6月，央行分別降低準備金100與50個基點，本次央行再次降準100個基點。今年以來，已經累計下調法定存款準備金率250個基點。

　　本次降準之后，大型與中小型存款類金融機構的準備金率分別為14.5%與12.5%。本次降準大約釋放資金1.2萬億元，其中用于償還10月15日到期的MLF4500億元，此外還能釋放7500億元的資金。根據央行官方表態(tài)，這次降準的目的在于，一是通過降低中小企業(yè)的融資成本來支持實體經濟發(fā)展，二是優(yōu)化商業(yè)銀行和金融機構的流動性結構。

　　三、降準的背景

　　本次降準的宏觀背景，是實體經濟增速的進一步放緩。不出意外的話，2018年第3季度中國GDP同比增速將回落至6.6%，而第四季度可能進一步回落至6.4%左右。中美貿易摩擦的加深將會進一步削弱進出口部門對經濟增長的貢獻。一旦出口增速由于貿易摩擦的影響有所回落，這將會影響制造業(yè)投資增速。房地產調控的趨嚴將會導致房地產投資增速逐漸回落。而目前中央政府鼓勵地方政府發(fā)行專項債以及鼓勵商業(yè)銀行購買專項債的做法，也僅僅只能導致基建投資增速溫和反彈。

　　本次降準的金融背景，是中小企業(yè)融資難度依然較大。盡管之前央行兩次定向降準的目的之一均是促進中小企業(yè)融資。然而在金融監(jiān)管環(huán)境趨嚴、銀行資產大量回表的過程中，商業(yè)銀行通常傾向于削減對中小企業(yè)的信貸支持。過去幾個月發(fā)生了社會融資總額增速遠低于人民幣貸款增速、M1增速持續(xù)低于M2增速的現象，背后其實均反映了中小企業(yè)融資難度可能不降反增。要切實降低中小企業(yè)融資難度，一方面需要央行保持合理充裕的流動性供給，另一方面需要監(jiān)管部門在監(jiān)管政策方面支持中小企業(yè)融資，此外還需要保持股權市場的活躍。如果缺乏后兩者的配合，僅靠央行降準是難以實現這一目標的。

　　四、對紡織行業(yè)有何影響

　　1.有利于解決涉棉、紡織企業(yè)的資金難題，信貸支持力度將加大。

　　2.隨央行、政府資金和政府的關注點轉向千千萬萬小微企業(yè)，特別是加快“債轉股”，涉棉企業(yè)緊繃的現金流壓力有望得到有效緩解。

　　(1)首先，助力2018/19年度籽棉收購、加工，保障農民收益;

　　(2)其次，棉花貿易商、紡織企業(yè)資金得到補充，利于棉價的穩(wěn)定和市場中長期發(fā)展，紡企適當增大棉花等料存儲規(guī)避鄭棉、ICE等巨幅波動的風險; (3)再次，利于2017/18年度棉花銷售，加快資金回籠。 3.刺激國內棉花、紡織品服裝的消費，對整個產業(yè)形成事實利好。 4.流動性適當寬松，對于老百姓投資、借貸還是有好處的，至少借貸的成本不會進一步上升，甚至在未來還有可能會下降，因此在融資成本穩(wěn)定、市場信心恢復的情況下，國內消費及投資有望走出低谷，棉花、紡織、服裝等小微企業(yè)的生產、銷售將全面恢復甚至駛入“快車道”，穩(wěn)生產、促消費成當務之急。

　　5.政府執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的決心，給棉花、紡織企業(yè)吃“定心丸” 6.我國下半年經濟增長承壓，資本約束和金融監(jiān)管背景下融資增速回落帶來的風險越來越明顯，通過“降準”實現精準調控、緩解去杠桿對小微企業(yè)的沖擊成為必然選項。從貨幣政策來看，持續(xù)降準釋放流動性，棉花、紡織、服裝等中小企業(yè)信心不斷恢復。

　　五、后市預測

　　第一，央行釋放萬億資金，實體經濟得到了巨大的支持，尤其是中小制造企業(yè)的資金流問題得到了緩解;其次紡織廠得到了資金補充，利于穩(wěn)定長期的發(fā)展，規(guī)避了例如PTA期貨的暴漲暴跌的風險。

　　第二，今年年內兩次提高出口退稅率。提高退稅率的額度集中在1%-3%之間，并且進一步簡化了稅制，加快了退稅進度，由原來的13個工作日縮短到10個工作日。一方面增加了企業(yè)的利潤，另一方面緩解了企業(yè)資金周轉的壓力。

　　第三，環(huán)保部已經放松了冬季污染防治措施。對于多數的化工企業(yè)來說，不再是一刀切式的關停減產，而是那些真正污染嚴重工廠才會受到檢查。

　　第四，我國從11月開始降低了1585個稅目的最惠國稅率，其中包含進口紡織機械，這樣讓更多的企業(yè)進口優(yōu)質的機械設備，從而生產出質量優(yōu)良的產品，降低了企業(yè)技術升級的難度。

　　這么多利好政策面的影響下，紡織制造業(yè)這個冬天不再難熬。（文章圖片均源于網絡）