在注冊倉單積壓、新疆棉產(chǎn)量創(chuàng)新高、外圍波動等因素的影響下，棉花期貨自節(jié)前以來保持弱勢。而伴隨著中美新一輪經(jīng)貿(mào)磋商的開始，棉花下游需求啟動是否能夠提振行情走勢成為近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一，而從長期來看，市場人士表示，宏觀面仍是形成牛市行情的主基調(diào)，倉單與配額的變化情況對基本面的影響值得留意。
　　
開盤兩日棉花期貨行情先跌后漲 市場觀點(diǎn)不一

國內(nèi)春節(jié)休市期間，外盤受美元走強(qiáng)與美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的全球供需報(bào)告等因素影響，ICE期棉主力合約累計(jì)跌幅近2.5%，而在本周一，外盤繼續(xù)維持弱勢，跌至逾一年來最低水平。

相較于外盤弱勢，內(nèi)盤鄭棉期貨在經(jīng)歷節(jié)前下跌后，開盤兩日先跌后漲。2月12日鄭棉1905合約盤中漲幅一度擴(kuò)大到近2%，結(jié)算價(jià)每噸15320元，棉紗期貨也同樣收漲。

對于周一內(nèi)盤行情弱勢，市場普遍認(rèn)為，主要受外盤春節(jié)期間下跌影響。此外新華社日前發(fā)布消息稱，2018年新疆棉花產(chǎn)量再創(chuàng)新高，達(dá)511.1萬噸，比2017年增長11.9%，占全國的83.8%，占比同比增加9.8個(gè)百分點(diǎn)。

消息顯示，產(chǎn)量創(chuàng)新高，首先得益于種植面積進(jìn)一步擴(kuò)大。2018年新疆棉花播種面積達(dá)3737萬畝，同比增長12.4%。新疆棉花總產(chǎn)、單產(chǎn)、種植面積、商品調(diào)撥量連續(xù)24年位居全國第一。

此外，得益于新疆實(shí)施一系列措施扶持棉花及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。近年來，全程機(jī)械化在新疆棉田得到大范圍推廣。自治區(qū)農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳數(shù)據(jù)顯示，北疆八成以上棉田已實(shí)現(xiàn)全程機(jī)械化運(yùn)作，南疆機(jī)械化率也接近2成。

為提升棉花品質(zhì)，加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，新疆2018年在沙灣、瑪納斯、尉犁等6個(gè)縣試點(diǎn)按質(zhì)量補(bǔ)貼，要求符合棉花纖維長度和強(qiáng)度達(dá)到一定程度、種植面積達(dá)一定面積等標(biāo)準(zhǔn)，棉農(nóng)可獲得每千克0.3元的補(bǔ)貼。目前新疆共有19個(gè)棉花公證檢驗(yàn)實(shí)驗(yàn)室，以其品質(zhì)檢驗(yàn)結(jié)果為依據(jù)，進(jìn)行質(zhì)量補(bǔ)貼發(fā)放，從而調(diào)動棉農(nóng)種好棉花的積極性。

而就消息對盤面的影響，市場觀點(diǎn)不一。在南通棉麻副總經(jīng)理宦永平看來，雖行情受內(nèi)外盤聯(lián)動、農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)等多方面因素影響，但新疆棉花產(chǎn)量創(chuàng)新高是開盤首日行情走弱的主要原因。

另一市場人士表示，產(chǎn)量數(shù)據(jù)需要得到進(jìn)一步確認(rèn)，短期內(nèi)內(nèi)盤行情波動主要源于基本面，注冊倉單量仍繼續(xù)對盤面保持壓制。

瑞達(dá)期貨表示，從供應(yīng)端來看，棉花工商業(yè)庫存仍處于歷史同期高位，節(jié)后國內(nèi)棉紡織企業(yè)陸續(xù)開工，但市場仍以銷售庫存為主。
　　
中美經(jīng)貿(mào)磋商在即 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對下游需求持觀望態(tài)度

那么在當(dāng)前行情波動下，哪些因素對棉花期貨短期行情帶來影響？多位市場人士反映，作為目前產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注焦點(diǎn)，下游需求仍偏淡，而中美貿(mào)易爭端前景的變化將影響市場實(shí)際需求。

“從目前了解來看，下游需求還是偏淡，至于開工情況，廣東地區(qū)較多企業(yè)仍在休假?！睆V東海大集團(tuán)油料部棉菜粕組采購專員王冬陽表示，短期行情走勢除需要繼續(xù)關(guān)注下游開工情況和訂單情況，還要留意中美貿(mào)易問題的最終結(jié)果。

“行業(yè)現(xiàn)在下游的用棉情況不太樂觀，棉紗庫存量大，不好銷售出去?！被掠榔秸f，國內(nèi)下游棉紡織品總體生產(chǎn)量超過國內(nèi)需求，所以需要對外出口，目前中美貿(mào)易磋商對紡織品出口的影響至關(guān)重要，短期行情可能會呈現(xiàn)穩(wěn)中有跌的態(tài)勢。

日前中國商務(wù)部最新宣布，中美貿(mào)易團(tuán)隊(duì)將于2月14-15日在北京舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。據(jù)中國商務(wù)部公告，屆時(shí)國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對話中方牽頭人劉鶴將與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽會晤磋商，雙方將在不久前華盛頓磋商基礎(chǔ)上，就共同關(guān)注問題進(jìn)一步深入討論。

美爾雅期貨表示，雖目前鄭棉迎來修復(fù)性上漲，但仍需警惕磋商事件打擊，目前市場對中美貿(mào)易磋商進(jìn)展持有的態(tài)度并不樂觀。

永安期貨則在2019年研報(bào)中表示，國內(nèi)棉花市場依然是處于去庫存周期中，產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)良好，但在價(jià)格已連續(xù)上漲橫跨3個(gè)自然年度和2個(gè)市場年度后，中期調(diào)整的幅度端看消費(fèi)和宏觀情勢了，中期調(diào)整之后，長周期上漲大概率還將持續(xù)。

對于中美貿(mào)易問題前景，國聯(lián)期貨表示，未來中美貿(mào)易摩擦有三種不同的走向：第一種，雙方談判團(tuán)在90天內(nèi)最終達(dá)成和解協(xié)議，中國對美國服裝類出口訂單有望出現(xiàn)大幅回升，棉花需求就有確定性保障；第二種，雙方在某些領(lǐng)域達(dá)成妥協(xié)(如：農(nóng)產(chǎn)品方面)，這也是比較確定性的利好；第三種，談判并未達(dá)成協(xié)議，棉花消費(fèi)將受到的階段性影響是巨大的，而全球棉花消費(fèi)總量影響不大。