證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，中船重工漢光科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漢光科技”）IPO進(jìn)程日前已進(jìn)入預(yù)披露更新環(huán)節(jié)。這也意味著其二度沖擊IPO腳步漸近。

此前，作為央企中船重工實(shí)控主要生產(chǎn)墨粉和OPC鼓（打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、多功能一體機(jī)的核心消耗材料）的公司，漢光科技曾因其成為2016年創(chuàng)業(yè)板IPO首單被否企業(yè)而備受關(guān)注。當(dāng)時(shí)，發(fā)審委圍繞漢光科技的客戶情況、關(guān)聯(lián)交易、資金往來(lái)及納稅情況等四方面進(jìn)行了質(zhì)疑。

2018年，漢光科技重啟IPO，2019年4月報(bào)送申報(bào)稿，9月便進(jìn)入預(yù)披露更新環(huán)節(jié)。

與首次申報(bào)相比，招股書(shū)在獨(dú)立性等方面進(jìn)行了調(diào)整，但成長(zhǎng)性等問(wèn)題猶存。

實(shí)控人為央企中船重工

中船重工漢光科技股份有限公司由河北漢光重工有限責(zé)任公司、中船重工科技投資發(fā)展有限公司、中國(guó)科學(xué)院化學(xué)研究所等六家股東單位共同發(fā)起設(shè)立。

其實(shí)控人頗為引人注目。

招股書(shū)顯示，央企中船重工集團(tuán)通過(guò)漢光重工、重工科技等全資子公司和實(shí)際控制企業(yè)擁有漢光科技65.31%股份，為其實(shí)際控制人。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，與2016年首度沖刺IPO之時(shí)相比，中船重工擁有漢光科技股份有所上升。首度沖刺IPO之時(shí)，中船重工合計(jì)控制漢光科技57.79%股權(quán)。

在2016年首度沖擊IPO被否之時(shí)，發(fā)審委對(duì)漢光科技的客戶情況、關(guān)聯(lián)交易、資金往來(lái)及納稅情況等四方面進(jìn)行了質(zhì)疑。

“這幾方面都很重要，總體來(lái)看反映的是漢光科技的獨(dú)立性問(wèn)題。” 南方一家大型券商投行人士指出。

對(duì)比兩次招股書(shū)可以發(fā)現(xiàn)，新的報(bào)告期內(nèi)，漢光科技已對(duì)此前涉及的一些問(wèn)題進(jìn)行了調(diào)整。

例如，此前發(fā)審委指出，發(fā)行人報(bào)告期與中船重工財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中船財(cái)務(wù)公司”）資金往來(lái)金額較大，以2015年度為例，在該財(cái)務(wù)公司開(kāi)立的6個(gè)銀行存款賬戶的交易流水“本期存入”和“本期支取”匯總金額分別為33947.36萬(wàn)、29309.20萬(wàn)元。2015年度現(xiàn)金流量表“取得借款收到的現(xiàn)金”為14000萬(wàn)元。注意到發(fā)行人未與中船財(cái)務(wù)公司就辦理存款業(yè)務(wù)簽署金融服務(wù)協(xié)議，在中船財(cái)務(wù)公司的存款、結(jié)算業(yè)務(wù)未能履行相關(guān)程序。

在最新披露招股書(shū)中，漢光科技與中船財(cái)務(wù)公司的關(guān)聯(lián)借款已顯著減少，截至2016年年底為10500萬(wàn)元， 2017年底則為8500萬(wàn)元。

對(duì)于此前發(fā)審委提到的“金融服務(wù)協(xié)議”，其指出，報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，公司與中船財(cái)務(wù)公司簽署了《金融服務(wù)協(xié)議》，就中船財(cái)務(wù)公司為公司提供借款服務(wù)、結(jié)算服務(wù)、存款服務(wù)和其他金融服務(wù)等進(jìn)行了約定。其中，借款服務(wù)約定的利率不高于中國(guó)人民銀行就該類(lèi)型貸款規(guī)定的同期基準(zhǔn)利率水平；存款服務(wù)約定的利率根據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)一頒布的同期同類(lèi)存款的利率厘定，且不低于中船財(cái)務(wù)公司同種類(lèi)存款的利率水平。

“一般來(lái)說(shuō)，如果之前問(wèn)題都整改了，二度IPO的通過(guò)率還是比較高的?！鼻笆鐾缎腥耸恐赋?。

與此同時(shí)，種種細(xì)節(jié)仍顯示著漢光科技作為央企中船重工實(shí)控下公司的身份，例如，其關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售列表齊刷刷出現(xiàn)中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司旗下二十多家研究所。不過(guò)，按其披露，在報(bào)告期關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售占營(yíng)收比都在1%以下。

“基于央企軍工涉密要求，預(yù)計(jì)信息安全復(fù)印機(jī)及耗材未來(lái)會(huì)持續(xù)向中船重工集團(tuán)相關(guān)單位銷(xiāo)售，但占比營(yíng)業(yè)收入較小。報(bào)告期內(nèi)，交易雙方按照市場(chǎng)化原則協(xié)商定價(jià)，交易價(jià)格公允?！睗h光科技表示。

成長(zhǎng)性隱憂

招股書(shū)顯示，漢光科技主要從事打印復(fù)印靜電成像耗材及成像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為墨粉、OPC鼓（有機(jī)光導(dǎo)鼓）、信息安全復(fù)印機(jī)、特種精密加工產(chǎn)品，其中墨粉和OPC鼓是打印機(jī)、復(fù)印機(jī)、多功能一體機(jī)的核心消耗材料。

2016年-2018年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為5.32億元、6.39億元和6.94億元，同期歸屬于母公司所有者的利潤(rùn)為4090.90萬(wàn)元、4944.63萬(wàn)元和6804.68萬(wàn)元。

“公司是國(guó)內(nèi)既能大規(guī)模生產(chǎn)墨粉又能大規(guī)模生產(chǎn)OPC鼓的企業(yè)，是國(guó)內(nèi)打印復(fù)印靜電成像耗材主要生產(chǎn)廠商之一。公司最早實(shí)現(xiàn)OPC鼓的國(guó)產(chǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，通過(guò)了國(guó)家‘863’計(jì)劃重大項(xiàng)目‘有機(jī)光導(dǎo)鼓產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵技術(shù)及發(fā)展研究’驗(yàn)收，同時(shí)也是早期實(shí)現(xiàn)墨粉國(guó)產(chǎn)化的企業(yè)之一?！睗h光科技在招股書(shū)中如此描述自己的行業(yè)地位。

然而，作為公司兩大主營(yíng)產(chǎn)品的墨粉和OPC鼓，其近幾年銷(xiāo)售價(jià)格均逐年下降。

招股書(shū)顯示，2016年-2018年，漢光科技墨粉平均銷(xiāo)售價(jià)格(不含稅)為29.32元/kg、29.10元/kg、28.52元/kg，OPC鼓平均銷(xiāo)售價(jià)格(不含稅)分別為3.95元/支、3.39元/支、3.20元/支。

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，自2011年以來(lái)，漢光科技OPC鼓的銷(xiāo)售價(jià)格就在逐年下降，且低于蘇州恒久的同期價(jià)格。

“公司根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況、公司成本水平和公司生產(chǎn)策略來(lái)制定墨粉和 OPC鼓銷(xiāo)售價(jià)格策略，報(bào)告期內(nèi)，墨粉銷(xiāo)售單價(jià)略有下降，OPC鼓的銷(xiāo)售單價(jià)逐年下降?！逼浔硎尽?/p>

漢光科技稱，下游硒鼓制造業(yè)組裝匹配門(mén)檻較低，由于產(chǎn)業(yè)鏈的打通、成本的降低，下游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來(lái)越激烈。此外，市場(chǎng)上一些企業(yè)為降低成本，生產(chǎn)偽劣產(chǎn)品以低價(jià)沖擊市場(chǎng)，影響耗材市場(chǎng)的發(fā)展。

“公司既能大規(guī)模生產(chǎn)墨粉又能大規(guī)模生產(chǎn)OPC鼓，但與國(guó)際大型制造商特別是原裝制造商相比，公司高端產(chǎn)品規(guī)模、資本投入不足。因此，公司擬發(fā)行股份募集資金，增加主業(yè)的資金投入，推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)改造，以便在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)改變?cè)摳?jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。”漢光科技指出。

此番上市，漢光科技擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)4934萬(wàn)股，募資擬投向彩色、黑色墨粉項(xiàng)目，激光有機(jī)光導(dǎo)鼓項(xiàng)目，工程技術(shù)研究中心項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。