隨著債券違約走向常態(tài)化，如何化解市場風(fēng)險成了關(guān)鍵命題。

本月，又有東旭光電、貴人鳥、剛泰控股、ST金貴4家公司登上債券違約榜，且均是上市公司。截至11月27日，今年以來已有154只債券出現(xiàn)違約，涉及金額合計(jì)1187.51億元。

但值得注意的是，當(dāng)前債券市場的逾期事件也變得更加復(fù)雜，一些發(fā)行人的兌付問題甚至并未在數(shù)據(jù)中得以呈現(xiàn)。

本報記者注意到，近期不少公司在出現(xiàn)債券逾期后并未及時公告，反而選擇通過“場外兌付”來消除影響。這些公司往往在信息披露上玩起花樣，在債券到期日的兌付公告中僅提及兌付了一部分資金，但并未說明剩下部分已經(jīng)出現(xiàn)違約，從而規(guī)避發(fā)布違約公告。

以往大家調(diào)侃，等到公司確認(rèn)違約了，評級公司才開始“斷崖式”下調(diào)評級，機(jī)制嚴(yán)重滯后，信用評級等同虛設(shè)。如今市場上更是出現(xiàn)了部分發(fā)行人在違約之后靠“捂”，來規(guī)避“官宣”違約，甚至評級下調(diào)，以此來粉飾太平的現(xiàn)象。

就如近期上市公司天廣中茂發(fā)行的“16天廣01”，該期債券到期之時，公司僅表示已向未申請回售登記的債券持有人支付完畢本期債券應(yīng)付利息。然而天廣中茂當(dāng)日并未支付已申請回售登記的債券持有人的本金及利息，已經(jīng)構(gòu)成違約。這一點(diǎn)卻未在公告中說明。

又如此前“16宜華01” 到期之時，發(fā)行人稱已申請由中國證券登記結(jié)算有限公司深圳分公司代理兌付本期債券的利息部分，但回售本金部分由公司自行進(jìn)行場外兌付。

而場外兌付，就意味著接下來的“零”信息披露。要知道，兩只債券均屬公開發(fā)行公司債券。

事實(shí)上，屢次發(fā)生的這類兌付危機(jī)，已對資本市場的信披規(guī)則帶來了挑戰(zhàn)。

在《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》中就明確規(guī)定，公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)及時披露債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生可能影響其償債能力或債券價格的重大事項(xiàng)。其中重大事項(xiàng)就包括，發(fā)行人發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況。

雖然從發(fā)行人角度看來，選擇場外兌付，規(guī)避違約公告或許是一種“無奈”。因?yàn)樵诋?dāng)前市場鏈條下，一旦違約曝光，企業(yè)的形象就會大打折扣，并直接影響后續(xù)的融資。

此前也有消息指出，面對信用債違約頻發(fā)的現(xiàn)象，交易所也從挽救發(fā)行人的角度出發(fā)正在籌劃違約寬限期制度，尋求化解風(fēng)險的途徑。

但這一制度目前并未明確。在制度尚未明確之時，已然出現(xiàn)頗多挑戰(zhàn)現(xiàn)有規(guī)則的案例，這對未來市場的發(fā)展，也是不利的。

毫無疑問，信息披露應(yīng)是資本市場的核心，目前市場對公開性和透明性的要求已然十分迫切。如今部分發(fā)行人頻繁選擇場外兌付并在信披上?；ㄕ校袌鰺o法獲取真實(shí)信息，更無法進(jìn)行客觀評判。

隨著此類不規(guī)范現(xiàn)象增多，雖然一定程度上可以緩解發(fā)行人壓力、可以減少違約數(shù)量美化市場環(huán)境，但長期積攢下的危機(jī)，又焉知不會再集中爆發(fā)？