抄底還是撤退，在影視行業(yè)寒冬中，這是個(gè)問題。當(dāng)然，前提是，活著。

“我們看了200多家影視公司，最終選擇投慈文。今年5月份才正式談成一些手續(xù)，到現(xiàn)在，也就是大半年，時(shí)間有限，后續(xù)肯定要把慈文自身影視主業(yè)做出成績。長期看，影視市場還是向好的?！?019年12月末，慈文傳媒董事長吳衛(wèi)東對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

當(dāng)年2月，為解股權(quán)質(zhì)押之困，慈文創(chuàng)始人馬中駿及其一致行動(dòng)人將所持占上市公司總股本的15.05%股權(quán)，以13元/股、合計(jì)9.29億元總價(jià)轉(zhuǎn)讓給華章投資，華章是江西省屬國企江西出版集團(tuán)的全資子公司。自此，慈文傳媒實(shí)際控制人成為江西省政府，由一家民營上市公司，變?yōu)閲Y主導(dǎo)的混合所有制上市公司。馬中駿夫婦保留9.74%的股權(quán)，從第一大股東變更為第二大股東。

華章借收購慈文入局影視行業(yè)，算不上好節(jié)點(diǎn)。自去年以來，影視行業(yè)整體處于較為高壓的監(jiān)管環(huán)境中，景氣處于下行期，其中，影視劇行業(yè)受監(jiān)管影響最大。

長期看影視市場還是向好的。-宋文輝攝

2019年前三季度，影視行業(yè)整體營收679億元，同比增速為-12%；單三季度來看，行業(yè)整體營收224億，同比增速為-14%。細(xì)分行業(yè)中，影視劇行業(yè)仍是下滑最大，影視劇收入51億，同比下降45%。細(xì)分到慈文，前三季度營業(yè)收入8.51億元，同比減少36.03%，凈利潤為8989.12，較上年同期減少63.38%。

身兼江西出版集團(tuán)副總經(jīng)理、華章投資總經(jīng)理、慈文董事長的吳衛(wèi)東，工作行程相當(dāng)繁忙?！皶r(shí)間是破碎的?！彼挥筛锌?。

華章投資逆勢入局，給慈文帶來了至關(guān)重要的現(xiàn)金流?！?020年度公司預(yù)計(jì)將會(huì)有超過20億元的資金投入，除自有資金外，之前在銀行已也有授信額度。新控股股東加入后，還可直接從江西出版集團(tuán)切割授信額度，目前已有3億額度。另外，因?yàn)橛耙曧?xiàng)目資金投入都是根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度分階段進(jìn)行，不是一次性投入，根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況，資金可滿足明年的項(xiàng)目生產(chǎn)?！痹?019年12月初的投資者關(guān)系活動(dòng)上，慈文方面透露。

“現(xiàn)金流在當(dāng)下節(jié)點(diǎn)尤為重要，很多公司開不了工。”另有影視上市公司高管對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

此外，在這個(gè)當(dāng)口，全行業(yè)都面臨著抉擇。大火的《慶余年》，在“超前點(diǎn)播”爭議后，遭遇大范圍盜版，考驗(yàn)著視頻平臺耐心。目前，視頻平臺是全行業(yè)最大金主?！半S著內(nèi)容管制繼續(xù)，平臺一方面要承擔(dān)依舊高昂的版權(quán)費(fèi)，已談成廣告也無法露出，還面臨著短視頻沖擊，已有資金成本壓力。視頻平臺資金斷裂，反而是明年最大風(fēng)險(xiǎn)?！鼻笆龈吖艿?。

另一頭，多家影視上市公司高管及業(yè)內(nèi)知名編劇團(tuán)隊(duì)人士均向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)，“限古令”持續(xù)。具體來看，自2019年12月起，每家平臺古裝、玄幻等類型影視劇，每月限上線一部。

這種情況下，各家影視巨頭蜂擁現(xiàn)實(shí)題材及主旋律題材劇集?！爸餍深}材能夠保證播出，且電視渠道也好賣?！倍辔恍袠I(yè)高管在這一問題達(dá)成共識。

與此同時(shí)，在行業(yè)波動(dòng)期，對政策的理解，越發(fā)成為各影視公司核心競爭力?！白罱艽缶υ谘芯空咦呦蚣芭c決策層溝通”，采訪中，多位產(chǎn)業(yè)核心人士均向記者描述了類似狀態(tài)。

當(dāng)然，也有好消息。隨著“反腐”及“整治旋風(fēng)”后，各項(xiàng)成本下降明顯。“綜合項(xiàng)目成本下降潛力可達(dá)3成。”有頭部影視公司負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露。這一說法得到多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)可，甚至認(rèn)為，成本下降空間更大。

劇烈變化時(shí)刻，影視巨頭轉(zhuǎn)型加速中。

基本面

“慈文基本穩(wěn)了?！倍辔粯I(yè)內(nèi)人士告訴記者。

穩(wěn)健的現(xiàn)金流是主要判斷指標(biāo)。20億資金投入，是寒冬中重要發(fā)動(dòng)機(jī)。

“我們一直不認(rèn)為慈文喪失了自身創(chuàng)作能力、經(jīng)營能力，像是一個(gè)休眠魚，應(yīng)該把它激活，所以后續(xù)我們能夠在資金方面給予支持，在一定的運(yùn)作方面，也能給予支持。”吳衛(wèi)東說。

“慈文注冊于浙江省嘉興市，盡管如今被江西出版集團(tuán)子公司華章投資并購，受注冊地限制，理論上江西省銀行并不能為其提供貸款。但影視行業(yè)回報(bào)周期長，本身就需要大量的資金維持運(yùn)轉(zhuǎn)，基于此，由江西出版集團(tuán)出面，促成江西當(dāng)?shù)劂y行和注冊地嘉興當(dāng)?shù)劂y行，聯(lián)合對慈文給予信貸支持。”吳衛(wèi)東如此向媒體舉例“國資力量”對慈文的幫助。

“我作為董事長，主要管戰(zhàn)略，布局慈文未來落地。馬總（馬中駿）負(fù)責(zé)創(chuàng)作，發(fā)揮各自的強(qiáng)項(xiàng)。我們（華章投資）是戰(zhàn)略投資人?！眳切l(wèi)東解釋慈文的分工。此前，馬中駿也對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者有類似表態(tài)。

另一家巨頭華策影視，亦在現(xiàn)金流上保持了相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎態(tài)度。財(cái)報(bào)顯示，2019年前三季度，華策經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為3.45億元，同比大幅增長160.32%；最新賬上貨幣資金 33.89億元，同比增長148.71%。此外，在當(dāng)年10月，華策推出可轉(zhuǎn)債方案，擬募集總額不超過18億元，其中大部分資金用于影視劇制作項(xiàng)目，剩余部分用于IT化改造系統(tǒng)建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。前三季度，華策實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.10億元，同比下降63.43%；凈利潤2424.41萬元，同比下降93.18%。

“華策完全是實(shí)業(yè)運(yùn)營思維。高管層確實(shí)也錯(cuò)過了套現(xiàn)高點(diǎn)，但心思都用在業(yè)務(wù)上，且相對保守，不盲目投資講故事，也增加了其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。像華誼兄弟，高管在八九百億市值的時(shí)候拼命賣股票，正常情況下，市值900億元的公司應(yīng)該有30億到45億的凈利潤，但華誼肯定做不到，破10億都難。套現(xiàn)也是理性選擇?！庇惺袌鋈耸肯?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。

在行業(yè)低谷，現(xiàn)金流就顯得更加重要。“融資難沒有根本性緩解，不少公司就被拖死了。”多位上市公司人士表達(dá)了這一看法。

同時(shí)，獲得資金加持的影視巨頭，項(xiàng)目亦在轉(zhuǎn)向，奔向現(xiàn)實(shí)題材。譬如，從各大影視公司發(fā)布的2020年片單來看，基本都是現(xiàn)實(shí)主義題材。檸萌影業(yè)將推出的《小舍得》、《三十而已》、《獵狐》等劇，均為現(xiàn)代題材；華策影視片單中，除《有翡》、《錦繡南歌》等古裝劇外，以《平凡的榮耀》、《以家人之名》、《你是我的城池營壘》等都市題材為主，還包括主旋律題材《絕境鑄劍》等作品。2019年，華策重點(diǎn)項(xiàng)目是主旋律風(fēng)格的《外交風(fēng)云》與青春勵(lì)志劇《親愛的，熱愛的》。前者獲得《人民日報(bào)》鼓勵(lì)性評論，后者播出時(shí)市場反響甚佳。“我們的作品堅(jiān)持傳遞正能量，這也是市場變化使然?！比A策影視總裁趙依芳對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

此前，另有影視公司創(chuàng)始人透露，鑒于極短的窗口期，他已放棄古裝劇?！?021年、2022年，都是重要節(jié)點(diǎn)，也會(huì)有相應(yīng)的內(nèi)容偏向，窗口期太短，我們已放棄古裝。一個(gè)大古裝籌備期，需要五個(gè)月到七個(gè)月，還要等合適的大咖演員，即使11月份開機(jī)，拍至少4到5個(gè)月，再加后期，怎么著再快要半年，就一年的時(shí)間。還要過審，解禁再放兩個(gè)月時(shí)間。時(shí)間太短了，來不及?！彼馈?/p>

當(dāng)然，嚴(yán)厲管控下，古裝劇也在尋找新出路，直接出海是方向之一。2019年12月31日，由歡娛影視出品，于正擔(dān)任制片人，吳謹(jǐn)言、聶遠(yuǎn)特別出演的清朝古裝劇《金枝玉葉》于Netflix（奈飛）全集上線，成為第一部在海外首播的內(nèi)地劇。從劇情上看，該劇算是此前大爆的《延禧攻略》番外篇。

于正曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者強(qiáng)調(diào)，不會(huì)放棄古裝劇，“我們相信冬天會(huì)過去的?！钡嗵钩?，古裝劇項(xiàng)目降價(jià)明顯。近期，于正也活躍在優(yōu)酷、歡娛影視、銀河酷娛聯(lián)合出品的綜藝《演技派》中。

行業(yè)寒冬中，也不是沒有帶來好消息，譬如項(xiàng)目綜合成本下降明顯?！霸谏习肽旰椭埃輪T片酬能達(dá)到8000萬到1.2億元的，現(xiàn)在大概在1000萬到5000萬?！?019年8月，愛奇藝創(chuàng)始人龔宇在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上說。

前述上市公司高管則告訴記者，直線下降的演員成本背后，是“強(qiáng)監(jiān)管”?！暗消悷岚蜑槭裁?個(gè)月沒拍戲，不是沒戲拍，因?yàn)椴豢辖祪r(jià)。對制片方來說，如果給予藝人超過標(biāo)準(zhǔn)收入，一封舉報(bào)信，播出都成問題。其他知名藝人比較會(huì)適應(yīng)當(dāng)下情況?！?/p>

值得一提的是，“整治”細(xì)分到了行業(yè)上下鏈條?！爱?dāng)拍出《大明王朝1566嘉靖與海瑞》的張黎導(dǎo)演弄出《武動(dòng)乾坤》時(shí)，真的代表行業(yè)浮躁到了一個(gè)極點(diǎn)，現(xiàn)在大家都在重新來過。長遠(yuǎn)看是件好事?！彼Q。

另一頭，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還從多位平臺及影視公司人士處了解到，優(yōu)酷前總裁楊偉東因經(jīng)濟(jì)問題被查之后，予以業(yè)內(nèi)極大震動(dòng)。視頻網(wǎng)站愈加趨于集體決策，整個(gè)產(chǎn)業(yè)正在走向“正常化”。

敏感關(guān)系

隨著壟斷視頻巨頭逐步掌握市場主導(dǎo)權(quán)，依舊to B模式為主的影視公司，在商業(yè)模式上的最大命題，在于與視頻平臺博弈。

“眼前我們可選擇的余地更多。”財(cái)報(bào)電話會(huì)上，龔宇并不諱言，隨著平臺話語權(quán)增強(qiáng)，內(nèi)容成本會(huì)進(jìn)一步得到控制。這是在割影視公司的肉。

但依舊有著變量。前述上市公司高管表示，視頻平臺正在遭遇收入放緩與虧損擴(kuò)大階段，這是“最危險(xiǎn)”時(shí)刻。

2019年三季報(bào)顯示，愛奇藝第三季度營收74.0億元，運(yùn)營虧損28.3億元，凈虧損36.7億元；騰訊媒體廣告收入為37億元，同比下降28%，環(huán)比下降17%，原因是內(nèi)容排播的不確定性導(dǎo)致視頻招商廣告收入下跌所致；受重點(diǎn)劇集和綜藝排播延后影響，芒果超媒三季度歸母凈利潤為1.71億元，同比下降28.8%。

經(jīng)營壓力下，視頻平臺選擇之一是，上調(diào)會(huì)員費(fèi)。“我們做了一些用戶調(diào)研，中國市場價(jià)格大概是美國平臺價(jià)格的五分之一，甚至東南亞泰國、越南單價(jià)都比我們高，沒有一個(gè)國家低于兩美元一個(gè)月的價(jià)格。我們的定價(jià)可能是過低了?！?019年11月，愛奇藝會(huì)員及海外業(yè)務(wù)群總裁楊向華對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說。

他坦承，愛奇藝正在醞釀會(huì)員費(fèi)用上漲，不排除率先提價(jià)，但并無時(shí)間表?！暗降滋岫嗌?，還是需要更深入研究。對愛奇藝來講，這個(gè)行業(yè)可能是會(huì)有一些共識，三大競爭誰也不愿意行動(dòng)，那就愛奇藝先做，也不妨可以嘗試的，隨著時(shí)間推移大家會(huì)慢慢的認(rèn)識到這個(gè)問題，價(jià)格方面會(huì)有一些共識，所以總有一家先做，誰先做都無所謂。”楊向華介紹。

視頻平臺會(huì)員費(fèi)提價(jià)的前提是，擁有連續(xù)大爆的獨(dú)家內(nèi)容，這成為影視公司在短期內(nèi)的業(yè)績推動(dòng)力。“頭部項(xiàng)目依舊掙錢?！背蔀闃I(yè)內(nèi)共識。

“網(wǎng)絡(luò)平臺加電視臺，能夠發(fā)到一千萬以上（每集）的劇集在市場上還是有的，且對于優(yōu)質(zhì)頭部內(nèi)容的追逐和競爭，各個(gè)平臺是舍得花錢的。我們不會(huì)放棄。”慈文傳媒副總經(jīng)理趙斌稱。

但視頻平臺愈加提高的自制劇占比，似乎在革影視巨頭的命?！拔覀儗⒏嗟年P(guān)注和發(fā)展原創(chuàng)和自制內(nèi)容，需要關(guān)注推出能夠獲取內(nèi)容成本投資收益的最初目標(biāo)，將明年的內(nèi)容成本控制在70%以下?！?019年11月，愛奇藝首席財(cái)政官王曉東在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表態(tài)，他還透露，內(nèi)容成本收入預(yù)計(jì)今年會(huì)控制在70%到80%。

對于平臺自制劇，影視巨頭看起來頗具信心?！安鸾庖曨l平臺核心財(cái)務(wù)報(bào)表，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們過去在自制劇和定制劇上的投資，實(shí)際回報(bào)率是極低的。自制定制劇是有爆款出現(xiàn)過。但爆款有兩種情況，一種本身投入基本上是和外采購價(jià)差不多，第二個(gè)是跟風(fēng)。都很難拍好。”前述上市公司高管稱。

馬中駿也認(rèn)為，由于機(jī)制原因，視頻平臺很難拍出好劇?！爸灰袎艛?，就一定會(huì)產(chǎn)生惰性。考核方式不一樣，架構(gòu)也不一樣，影視行業(yè)需要自由?！?/p>

根本解決這一問題，需要破除視頻平臺壟斷。Questmobile數(shù)據(jù)顯示，2019年6月末，“互聯(lián)網(wǎng)系”愛奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷MAU分別達(dá) 5.56億、 5.53億和4.15億，DAU分別達(dá)1.17億、1.13億和8025萬，占據(jù)市場大多數(shù)份額，而“廣電系”芒果 TV MAU和DAU則為1.22億和 2489萬，相對三大平臺差距明顯。

在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪中，多家影視上市公司高管呼吁中國版“派拉蒙法案”落地。“廣電系尚且需要制播分離，互聯(lián)網(wǎng)公司不應(yīng)該排除在外?！鼻笆鲱^部影視公司負(fù)責(zé)人如此表態(tài)。

當(dāng)然，各家也在尋覓超脫于單純制片的長鏈?zhǔn)袌觥?019年12月，慈文傳媒公告稱，與清控科創(chuàng)智運(yùn)簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。雙方將有效整合優(yōu)質(zhì)資源，合力打造一個(gè)以“文化+科技”為內(nèi)核的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新園，構(gòu)建影視、游戲、動(dòng)漫、文旅、科技、教育及相關(guān)衍生行業(yè)為重點(diǎn)的文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)體系。

“清控科創(chuàng)智運(yùn)背靠清華大學(xué)，有巨大清華品牌影響力，嘗試結(jié)合。更長鏈的變現(xiàn)模式，還在思考籌備中。”吳衛(wèi)東透露。

華策半年報(bào)顯示，其將廣泛參與跨行業(yè)資源整合與合作，拓展內(nèi)容衍生價(jià)值和新業(yè)務(wù)模式，深入對接時(shí)尚、旅游、短視頻等多個(gè)行業(yè)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)整合營銷、授權(quán)、電商、衍生品、藝人經(jīng)紀(jì)等多元變現(xiàn)潛力。

“我精力主要還是在華策戰(zhàn)略規(guī)劃上。重視內(nèi)容同時(shí)，大股東也在推進(jìn)文創(chuàng)、教育等長鏈?zhǔn)袌錾喜季?。我們在打造自己的生態(tài)，而不止于影視公司?！比A策影視創(chuàng)始人趙依芳道。