1月15日，九毛九國際（09922.HK）在香港聯(lián)交所敲鑼上市，成為繼海底撈（06862.HK）后又一家赴港上市的中式餐飲企業(yè)。上市首日，九毛九上漲56.06%，報10.3港元，最新總市值137億港元。

24年前，集團創(chuàng)始人管毅宏從?？谝患颐骛^起家，至今九毛九旗下已經(jīng)有“九毛九”、“太二”、“2顆雞蛋”、“慫”以及“那未大叔是大廚”五個自創(chuàng)品牌。截至2019年12月，九毛九共經(jīng)營287家直營餐廳及管理41家加盟餐廳，覆蓋中國39個城市，其中九毛九和太二分別開設(shè)143、121家。

消費升級帶來的內(nèi)需增長和需求多元，正重塑著中國餐飲行業(yè)的發(fā)展邏輯。面對日新月異的消費市場變化，九毛九如何繼續(xù)保持高速增長勢頭？隨著九毛九品牌日漸成熟，作為新拳頭品牌的太二又能否擔起大旗，繼續(xù)帶領(lǐng)整個集團一路狂奔？

至今九毛九旗下已經(jīng)有“九毛九”、“太二”、“2顆雞蛋煎餅”、“慫”以及“那未大叔是大廚”五個自創(chuàng)品牌。-甘俊攝

登陸港股

1995年，大學畢業(yè)五年的山西人管毅宏來到了海南，在一個偶然的機會買下一間小面館，起名“山西面王”。最初，這間小面館只有57平方，僅能塞下6張桌子。在管毅宏的精心運營下，小面館一步步變成大面館。

2002年，管毅宏首次走出海南，跑到飲食文化根深蒂固的廣州開餐廳，主打西北菜。2005年，因商標注冊限制，管毅宏放棄原來的店名，改用“九毛九”注冊并成立公司。

2009年，趕上了購物商場的擴張紅利的九毛九開始以品牌形式運營，瞄準購物中心，開啟快時尚輕餐飲模式。在進駐廣州白云萬達商業(yè)中心后，九毛九西北菜一炮而紅，隨后進駐多個商業(yè)中心。

2013年至2015年，是九毛九極速擴張門店的時期。2013年其開店規(guī)模為55家，2014年突破95家；到2015年，九毛九門店數(shù)已經(jīng)達到140家左右。其中，有99家位于廣東，華南地區(qū)的主營業(yè)務收入具壓倒性優(yōu)勢。

也就是在這一年，九毛九開啟多品牌運作階段，推出“太二”酸菜魚品牌；2017年，推出“2顆雞蛋”煎餅品牌，該品牌于2018年開放加盟模式；2019年，推出“慫”和“那未大叔是大廚”品牌。同年8月28日，“九毛九”向港交所遞交了招股書，擬香港主板IPO上市。

據(jù)招股書披露，2016年、2017年、2018年和2019上半年,九毛九的營業(yè)收入分別為11.64億元、14.69億元、18.93億元和12.37億元。其中，“九毛九”西北菜和“太二”酸菜魚作為集團的核心品牌，二者所產(chǎn)生的收入占比超過98％。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，目前整個九毛九集團的亮點、增長點都集中在太二品牌上，但酸菜魚品類過分單一，而且具有人群局限性，這將給九毛九未來的可持續(xù)發(fā)展帶來一定風險。

記者注意到，此前九毛九曾一度謀求在A股上市，并在2015年開始改制，但后來收到中國證監(jiān)會的問詢?？紤]到上市時間表會因整體A股審查流程被推遲及存在不確定性，2017年九毛九決定撤回A股上市申請，并開始籌備在香港聯(lián)交所上市。

據(jù)九毛九方面透露，2020年集團計劃在一線、新一線、省會城市開設(shè)18家九毛九餐廳，80家太二餐廳以及24家其他品牌餐廳；預計2021年在一線、新一線、省會城市開設(shè)20家九毛九餐廳，100家太二餐廳以及36家其他品牌餐廳，以增強餐廳供應及支持能力。

“隨著餐廳數(shù)量的不斷增加，公司也將對現(xiàn)有的中央廚房進行翻新并升級設(shè)備和設(shè)施，以支持餐廳網(wǎng)絡(luò)的快速擴展。”九毛九在一份通告中表示。

多品牌擴張路

根據(jù)最新公布的計劃，2019年至2021年九毛九將新開設(shè)約370間自營餐廳，其中約240間太二餐廳、約54間九毛九餐廳及約76間其他品牌餐廳。對于已經(jīng)開放加盟的2顆雞蛋，該集團預計自2019年至2021年會新開設(shè)約460間加盟餐廳。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，九毛九品牌已經(jīng)日漸成熟，當下可以作為整個九毛九集團增長引擎的是太二酸菜魚。

對比兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，2019年上半年，九毛九品牌的客單價為56元，翻座率僅2.3；太二的客單價為75元，翻座率4.9，高于海底撈（4.8），但海底撈的客單價較高，達104.4元。同期，另外一家上市餐飲企業(yè)呷哺呷哺的客單價和翻座率分別為57.4元和2.4。

弗若斯特沙利文報告指出，近年來中國餐飲服務市場正在經(jīng)歷快速增長，總收入由2014年的28925億元增至2018年的42716億元，復合年增長率為10.2％。預計2018年至2024年期間，中國餐飲服務市場收入將按照9.0％的復合年增長率增長，并于2024年達到71582億元，發(fā)展空間巨大。

雖然行業(yè)統(tǒng)計顯示，餐飲行業(yè)依然是朝陽產(chǎn)業(yè)，但激烈的競爭以及外賣平臺崛起所帶來的生態(tài)改變依然嚴厲拷問著每一個從業(yè)者。

朱丹蓬認為，與海底撈SKU較多不同的是，無論是九毛九還是太二，都面臨著品類單一的問題，“比如說太二，酸菜魚市場本來的容量就不大，其次是網(wǎng)紅餐飲往往缺乏文化傳承，可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力不強。”在他看來，未來九毛九集團要從品類創(chuàng)新升級方面入手，同時適當進行品牌多元化擴張。

記者注意到，近年九毛九新開拓的幾個品牌定位各異——“2顆雞蛋”以煎餅果子呈現(xiàn)產(chǎn)品形態(tài)、“慫”和“那未大叔是大廚”則分別是四川冷鍋串串與精品粵菜品牌。

“階段性的品牌多元化可以增加體量，但這種方式的試錯成本很高，而且會分散集團的精力?！敝斓づ钫f。據(jù)招股書披露，除了九毛九和太二，其他品牌目前的經(jīng)營利潤還是為負。此外，集團還需面對人工、食材成本不斷上漲的行業(yè)性挑戰(zhàn)。

開放加盟或許是九毛九接下來的不二選擇，除此以外，周邊產(chǎn)品或許會成為新的出路，畢竟一直標榜“酸菜比魚好吃”的太二在酸菜上確實有一定優(yōu)勢。