新三板掛牌企業(yè)的精選層熱情已經(jīng)被徹底點(diǎn)燃。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，截至3月5日，已經(jīng)有73家公司公告表達(dá)精選層/公開發(fā)行意向，其中53家已輔導(dǎo)（包括之前已經(jīng)在證監(jiān)局輔導(dǎo)的擬IPO企業(yè)）。

一位新三板資深投資者接受記者受訪時指出，“精選層目前的這個企業(yè)申報(bào)的趨勢，有點(diǎn)像當(dāng)年掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)做市的盛況，這證明新三板市場企業(yè)的積極性在恢復(fù)?！?/p>

新三板市場從極寒的狀態(tài)中爬了出來，企業(yè)的熱情也恢復(fù)了不少。但投資者們開始遇到了新的問題，擬沖擊精選層的企業(yè)該如何篩選，這些企業(yè)中又有多少是蹭熱點(diǎn)的？

記者調(diào)查了解，近期企業(yè)籌備精選層出現(xiàn)了不少雜音，市場也陸續(xù)出現(xiàn)了擬精選層企業(yè)是李逵還是李鬼的討論。

而在另一個維度，精選層政策落地至今，如此眾多企業(yè)開始傾向精選層，這背后券商是不可忽視的推動力。而對于中小券商來說，新三板精選層也被認(rèn)為是小IPO的機(jī)會，有望在新三板市場的土壤上建立出新業(yè)態(tài)環(huán)境下屬于自己的護(hù)城河。

真假精選層

70多家的擬精選層企業(yè)，對于現(xiàn)階段提前布局精選層的投資者來說，可謂是眼花繚亂。而這其中不乏濫竽充數(shù)和蹭熱點(diǎn)的企業(yè)。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)人士也告訴記者，目前有少數(shù)公司存在披露時點(diǎn)掌握不準(zhǔn)確、風(fēng)險揭示不充分、進(jìn)展披露不及時等問題。

“現(xiàn)在市場上的雜音很多，什么樣的企業(yè)都開始放出消息或者暗示說要沖擊精選層，實(shí)際上從目前已有的標(biāo)準(zhǔn)來看，即便現(xiàn)有的70多家企業(yè)中都有很多企業(yè)在未來的流程中會有卡住的情形，對精選層企業(yè)投資的判斷需要非常謹(jǐn)慎。”

那么，現(xiàn)階段又該如何去鑒別篩選精選層企業(yè)中誰是李逵，誰是李鬼？記者也同多位新三板資深研究、投資人士進(jìn)行了充分的交流。

云洲資本合伙人習(xí)青青向記者分享了他們的經(jīng)驗(yàn)，他告訴記者：“我們篩選精選層的主要關(guān)注他是否是第一批精選層的企業(yè)，不但要求滿足交易所的財(cái)務(wù)硬性達(dá)標(biāo)，同時必須滿足是創(chuàng)新層企業(yè)，也注重關(guān)注企業(yè)精選層工作準(zhǔn)備進(jìn)度，對于已經(jīng)發(fā)了券商輔導(dǎo)備案的企業(yè)和盡早披露2019年報(bào)的企業(yè)將最有可能在精選層第一批落地?？紤]到第一批精選層企業(yè)展示的是交易所的‘門面’，我們把優(yōu)質(zhì)企業(yè)做順序排位，優(yōu)先選擇頭部或龍頭企業(yè)?！?/p>

而北京南山投資創(chuàng)始人、新三板資深投資人周運(yùn)南則建議把握五個重點(diǎn)：“一是精選層進(jìn)度，從意向公告、董事會、報(bào)輔導(dǎo)、股東大會、輔導(dǎo)總結(jié)到最后受理，不同的公告對應(yīng)不同的精選層確定性；二是市場價格，精選層推進(jìn)力度越深，確定性就越大，就可以給予相對更高的市盈率；三是行業(yè)屬性，主要區(qū)分戰(zhàn)略新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)；四是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，盡量選擇超過對應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)較多的公司；五是規(guī)范性，盡量回避涉及訴訟或者被證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)處罰的公司?！?/p>

掛牌企業(yè)蹭精選層企業(yè)的亂象也受到了監(jiān)管層的關(guān)注，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)著手對籌備公開發(fā)行并進(jìn)入精選層相關(guān)信息披露行為進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管，并設(shè)立咨詢服務(wù)熱線為市場主體提供咨詢服務(wù)。

此前，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向券商及時下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范掛牌公司籌備公開發(fā)行并進(jìn)入精選層相關(guān)信息披露行為的通知》（下稱《通知》）。

具體來看，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求掛牌公司規(guī)范籌備工作尚無實(shí)質(zhì)進(jìn)展、存在尚未消除不得進(jìn)入精選層情形等情況下的披露要求。

全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，要不斷完善籌備公開發(fā)行并進(jìn)入精選層的相關(guān)公告模板，便利掛牌公司和主辦券商更好地遵循有關(guān)披露要求，從源頭上規(guī)范相關(guān)信息披露行為，與市場各方合力營造良好的市場氛圍，為后續(xù)新三板改革的各項(xiàng)工作奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

中小券商的機(jī)會

但無論是李逵還是李鬼，擬精選層企業(yè)數(shù)量井噴的背后，券商還是最大的推動力。

從數(shù)據(jù)趨勢來看，2020年在IPO業(yè)務(wù)預(yù)期不會有太大增長的情況下，新三板是券商投行業(yè)務(wù)的新高地。區(qū)別于現(xiàn)階段IPO和科創(chuàng)板市場，頭部券商把持絕大多數(shù)資源，而新三板對中小券商來說，反而是拓展投行業(yè)務(wù)的機(jī)會。

根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，目前有超過七成的精選層企業(yè)分布在各家中小券商手中，顯然各家中小券商也都鉚足了勁兒想要在精選層中分到一杯羹。

但值得注意的是，從單家數(shù)量來看，頭部券商仍然占據(jù)了前幾位，中信建投和國信證券目前保薦精選層企業(yè)的數(shù)量較多。

而此前新三板保薦業(yè)務(wù)名列前茅的中泰證券、開源證券等目前尚未發(fā)力，截至目前潛在保薦精選層企業(yè)數(shù)量都較少，但持續(xù)督導(dǎo)企業(yè)是精選層以及潛在精選層的重要資源，手握眾多新三板掛牌企業(yè)督導(dǎo)資源的券商假以時日或也會提高精選層企業(yè)的轉(zhuǎn)化率。

與此同時，有一項(xiàng)規(guī)定也被認(rèn)為是中小券商握緊精選層項(xiàng)目的重要理由，即監(jiān)管層規(guī)定最近3年內(nèi)在掛牌公司公開發(fā)行項(xiàng)目中擔(dān)任過項(xiàng)目協(xié)辦人，滿足保薦代表人資格條件的，可以向中國證券業(yè)協(xié)會申請注冊為保薦代表人。

這一規(guī)定將大大提升中小券商準(zhǔn)保代承做新三板精選層的積極性：“相比之下，IPO項(xiàng)目不一定能到中小券商手中，更不用說是準(zhǔn)保代的手里，另外IPO項(xiàng)目的周期還是要更長一些的，這種情況下精選層公開發(fā)行是一項(xiàng)非常好的選擇?！北本┑貐^(qū)一家中型券商投行部人士表示。

首創(chuàng)證券非銀分析師李甜露也認(rèn)為，對于中小券商來說，2020年業(yè)務(wù)機(jī)會將集中在新三板、科創(chuàng)板、可轉(zhuǎn)債業(yè)務(wù)。

新三板精選層、新三板是中小券商主戰(zhàn)場，對于提前布局新三板的中小券商，前期積累的項(xiàng)目將形成精選層競爭優(yōu)勢，有望給中小券商帶來業(yè)務(wù)發(fā)展空間。