春節(jié)假期后國(guó)內(nèi)股市恢復(fù)交易的2月3日，A股暴跌，但當(dāng)日北上資金卻逆向而行，單日凈流入資金規(guī)模高達(dá)181億元。

彼時(shí)被市場(chǎng)形容為大跌大買，隨后A股大幅反彈，北上資金持續(xù)兇猛流入。

但根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者追蹤數(shù)據(jù)，近期北上資金卻開始出現(xiàn)了不一樣的選擇，近兩周時(shí)間，北上資金結(jié)束了階段性大規(guī)模流入，凈流出成為常態(tài)。

但一些市場(chǎng)人士對(duì)于目前北上資金轉(zhuǎn)向階段性的流出直呼看不明白。

從全球背景來(lái)看，新冠肺炎疫情在全球持續(xù)擴(kuò)散，多個(gè)國(guó)家主要股市連續(xù)出現(xiàn)暴跌。

這種情況下，如今國(guó)內(nèi)疫情正在緩解，經(jīng)濟(jì)秩序加速恢復(fù)，外資非但沒(méi)有進(jìn)一步流入而是選擇快速離場(chǎng)，意欲何為？

3月12日北上資金再次出現(xiàn)大幅凈流出，截至收盤當(dāng)日北上資金凈流出規(guī)模達(dá)到83.8億元。

博弈股票投資風(fēng)險(xiǎn)

2月21日開始，北上資金開始階段性轉(zhuǎn)入凈流出的階段，當(dāng)日北上資金共計(jì)流出11.2億元。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，自2月21日開始起至今的15個(gè)交易日內(nèi)僅有4個(gè)交易日出現(xiàn)了凈流入的情形。

也就是說(shuō)絕大多數(shù)時(shí)間北上資金的趨勢(shì)都是在離場(chǎng)。

從交易規(guī)模來(lái)看，2月21日至今，北上資金共計(jì)流出581億元，這也讓今年以來(lái)北上資金凈流入的規(guī)模跌至285億元。如果未來(lái)一段時(shí)間北上資金流出仍保持目前的節(jié)奏，那么2020年北上資金整體將呈現(xiàn)出堅(jiān)定的離場(chǎng)態(tài)勢(shì)。

而從個(gè)股層面來(lái)看，目前外資賣出的仍集中于大盤藍(lán)籌股，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，近7個(gè)交易日，外資賣出量最大的前五家公司分別為，中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、東方財(cái)富、招商銀行以及京東方A，外資賣出金額分別為34.3億元、12.6億元、9.7億元、9.1億元以及8.8億元。

對(duì)應(yīng)海外疫情的發(fā)展，2月21日起也是確診數(shù)據(jù)開始大幅上升的節(jié)點(diǎn)，同時(shí)全球主要市場(chǎng)開始連續(xù)出現(xiàn)暴跌的起點(diǎn)。

盡管國(guó)內(nèi)股市在部分時(shí)點(diǎn)也隨全球主要市場(chǎng)一同下跌，但整體來(lái)看A股自恢復(fù)市場(chǎng)運(yùn)行以來(lái)十分抗跌，外部的影響僅僅是讓A股進(jìn)入了強(qiáng)波動(dòng)的階段，但并非出現(xiàn)持續(xù)的大幅下跌。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)疫情有所緩解，社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序陸續(xù)恢復(fù)，很多市場(chǎng)觀點(diǎn)也提出目前A股可以是全球資產(chǎn)避險(xiǎn)的不二之選，那么此時(shí)北上資金持續(xù)的凈流出又意味著什么？

招商證券研究發(fā)展中心首席宏觀分析師謝亞軒表示，當(dāng)前外資為什么不買中國(guó)資產(chǎn)，不能僅看國(guó)內(nèi)的情況，還是要結(jié)合國(guó)外的宏觀形勢(shì)進(jìn)行判斷。

他分析表示：“海外疫情發(fā)酵始終是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅調(diào)整的主因。目前歐美疫情仍然處于發(fā)展階段，確診人數(shù)未見(jiàn)拐點(diǎn)。同時(shí)，油價(jià)下跌將使得企業(yè)信用利差明顯走闊，企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)上升，全市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好均將出現(xiàn)惡化。當(dāng)前的疫情和油價(jià)大幅下跌帶來(lái)的歐美市場(chǎng)波動(dòng)，是外資不得不撤離中國(guó)股票市場(chǎng)的主要原因?！?/p>

另外也有機(jī)構(gòu)人士指出，國(guó)際投資者短期不買中國(guó)資產(chǎn)而是拋售中國(guó)資產(chǎn)，一個(gè)更重要的原因是股票資產(chǎn)畢竟是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

“從3月9日的市場(chǎng)走勢(shì)看，日元和歐元兌美元分別上升2.86%和1.49%，顯示資金從美元轉(zhuǎn)換為日元和歐元，但歐洲主要國(guó)家和日本的股票市場(chǎng)指數(shù)并未因資金流入而上升。一個(gè)更大的可能性是，這些資金流入有關(guān)國(guó)家的債券市場(chǎng)，買入國(guó)債等避險(xiǎn)資產(chǎn)。”一家大型券商首席分析師認(rèn)為。

中長(zhǎng)期趨勢(shì)不變

盡管外資從北上資金渠道呈現(xiàn)出凈流出的局面，但記者和市場(chǎng)中多位人士交流后了解到，市場(chǎng)對(duì)于外資中長(zhǎng)期仍會(huì)加配A股達(dá)成統(tǒng)一的共識(shí)，認(rèn)為目前逃離A股的部分外資僅是避險(xiǎn)的短期行為。

從2018年開始外資持續(xù)流入，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，滬深港通開通以來(lái)，外資流入累計(jì)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億元。

有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)為，這其中很多資金都是中長(zhǎng)期配置A股的類型，短期操作的買入賣出的資金是少數(shù)，這一階段外資呈現(xiàn)出一定規(guī)模的離場(chǎng)，并不意味著外資投資A股的趨勢(shì)有所變化。

中信證券海外策略分析師楊靈修也指出：“新冠肺炎疫情沖擊下，全球市場(chǎng)大幅下跌。但隨著中國(guó)疫情得到控制，復(fù)工回暖、利率下降以及市場(chǎng)充沛的流動(dòng)性，我們預(yù)計(jì)中國(guó)股票對(duì)海外投資者仍具備吸引力?！?/p>

謝亞軒表示：“境外投資者‘后院起火’選擇賣出中國(guó)資產(chǎn)另一方面也表明中國(guó)的資本市場(chǎng)流動(dòng)性好，市場(chǎng)具備深度，可以抵御目前狀況下的外資流動(dòng)?！?/p>

謝亞軒同時(shí)也提出了他的一個(gè)假設(shè)：不排除未來(lái)在疫情沖擊過(guò)后，汽車整車、醫(yī)療器械等精密儀器、藥品為代表的化工制劑等高端制造產(chǎn)業(yè)乃至一部分服務(wù)業(yè)，出于產(chǎn)業(yè)鏈安全和備份的需要選擇在中國(guó)布局的可能性。

另外，從最新的陸股通持股數(shù)據(jù)和板塊分布來(lái)看，北上資金持股繼續(xù)抓小放大，主板持股市值占比繼續(xù)下降，中小板和創(chuàng)業(yè)板持股市值占比繼續(xù)上升。

其中，創(chuàng)業(yè)板占比從2019年以來(lái)持續(xù)擴(kuò)大，而近期外資流出的個(gè)股數(shù)據(jù)也同這一趨勢(shì)吻合，因此一些市場(chǎng)觀點(diǎn)也認(rèn)為未來(lái)外資“回流”的資金也將向TMT、中游制造和醫(yī)療保健等行業(yè)集中。