經(jīng)歷了火熱的7月之后，在當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)整下，基金經(jīng)理也呈現(xiàn)出不同的觀點(diǎn)和配置思路。

8月以來上證指數(shù)在3300點(diǎn)上連續(xù)波動(dòng)調(diào)整，截至8月13日上證指數(shù)微漲0.32%。8月13日，上證指數(shù)全天表現(xiàn)為橫盤震蕩態(tài)勢(shì)，收?qǐng)?bào)3320.73點(diǎn)、微漲0.04%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指則分別收跌0.13%和0.49%。

整體來看，7月份公募基金的發(fā)行規(guī)模攀上歷史高峰。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年7月份新基金發(fā)行規(guī)模合計(jì)為5905.61億元。

不過從8月以來市場(chǎng)成交情況來看，近期市場(chǎng)觀望情緒漸濃。

8月13日，兩市成交額合計(jì)8814.9億元，相較前一日繼續(xù)縮減。

“在內(nèi)部基本面堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)上，雖然外部沖擊不斷，但不會(huì)根本影響我們核心的資產(chǎn)配置。仍繼續(xù)將科技當(dāng)成戰(zhàn)略性配置，繼續(xù)增配隨需求修復(fù)而來的周期品?！辈r(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示。

短期或偏向謹(jǐn)慎

“市場(chǎng)調(diào)整一方面是對(duì)前期上漲的風(fēng)險(xiǎn)的消化，另一方面是對(duì)下半年貨幣政策可能收緊的擔(dān)憂，另外也和國(guó)際局勢(shì)緊張有一定關(guān)系?！?月13日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示。

從8月13日市場(chǎng)情況來看，當(dāng)日農(nóng)林牧漁、鋼鐵、綜合行業(yè)板塊領(lǐng)漲，而前期火爆的醫(yī)藥生物板塊則領(lǐng)跌全市場(chǎng)，此外有色金屬、銀行、電子、計(jì)算機(jī)等行業(yè)亦表現(xiàn)為下跌。

“目前影響市場(chǎng)的主要因素是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的變化。7月的社融增速低于預(yù)期，是導(dǎo)致近期市場(chǎng)連續(xù)下挫的主要原因。”方正富邦基金研究總監(jiān)符建告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

不過符建認(rèn)為，“市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的收緊有些過慮，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期央行收緊流動(dòng)性的概率較低?！?/p>

楊德龍亦指出，A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整反映了投資者對(duì)于貨幣政策收緊的預(yù)期，這次社會(huì)融資總量數(shù)據(jù)不及預(yù)期，反映出非常規(guī)性貨幣政策工具逐步退出，但常規(guī)性貨幣政策工具并沒有收緊，經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性依然是合理充裕的。

但博時(shí)榮享回報(bào)混合基金經(jīng)理蔡濱則表示，短期對(duì)市場(chǎng)整體看法依然相對(duì)偏謹(jǐn)慎，更多的還是結(jié)構(gòu)性行情，需要關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性之間的矛盾。

另一方面，中美摩擦依舊是影響當(dāng)前市場(chǎng)的一個(gè)不能忽視的因素。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，中美摩擦不是影響市場(chǎng)的核心變量，僅會(huì)階段性擾動(dòng)市場(chǎng)節(jié)奏。

“目前交易層面上，A股資金市的特征逐漸弱化，在美國(guó)沖擊下，市場(chǎng)將維持震蕩?！蔽壶P春表示。

事實(shí)上，從8月以來新發(fā)基金數(shù)據(jù)來看，雖然爆款基金也有出現(xiàn)，但整體上較7月份的火熱氛圍還有一定降溫。

記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月以來截至8月13日，共有30只新基金發(fā)行，其中有26只均為主動(dòng)權(quán)益基金。主動(dòng)權(quán)益基金的新發(fā)數(shù)量依舊占據(jù)大頭，但目前爆款相對(duì)較少。

“展望后市，我們對(duì)A股依然持一個(gè)樂觀態(tài)度，未來幾個(gè)季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將處于逐步向好狀態(tài)，央行大概率還會(huì)呵護(hù)市場(chǎng)，我們對(duì)下半年A股慢牛行情持相對(duì)樂觀態(tài)度?！狈ū硎尽?/p>

避險(xiǎn)情緒抬頭

“下半年還是會(huì)有不少主動(dòng)權(quán)益新品推向市場(chǎng)，目前重點(diǎn)還是集中在權(quán)益產(chǎn)品?！比A南一家公募基金人士表示。

雖然不少公募基金針對(duì)權(quán)益產(chǎn)品的熱情不改，不過短期來看，市場(chǎng)情緒的細(xì)微調(diào)整或已經(jīng)顯現(xiàn)。

“從估值角度來看，市場(chǎng)整體估值并不算特別高估，中位數(shù)以下的個(gè)股分化也比較明顯。估值高的公司可能處在歷史較高位置，但估值低的像銀行地產(chǎn)上游等一些資源企業(yè)，處在歷史非常低的位置。所以市場(chǎng)存在很大分化，這種分化會(huì)使得市場(chǎng)穩(wěn)定性不夠高?！辈虨I認(rèn)為。

銀華富利基金經(jīng)理焦巍亦提出對(duì)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，其認(rèn)為，接下來最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)即是市場(chǎng)短期情緒導(dǎo)致的波動(dòng)和結(jié)構(gòu)性的高估值風(fēng)險(xiǎn)。

“從A股歷史上看，股市暴漲后短期情緒的變化會(huì)產(chǎn)生巨大波動(dòng)。隨著近期大批新股民的涌入，市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變，股市情緒和市場(chǎng)表現(xiàn)也出現(xiàn)明顯的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，市場(chǎng)短期過熱也導(dǎo)致部分板塊估值較高，部分龍頭公司總市值持續(xù)攀升，都會(huì)積累行業(yè)和個(gè)股的高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)?！苯刮”硎?。

值得一提的是，就在近期A股市場(chǎng)連續(xù)波動(dòng)調(diào)整的同時(shí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒也在短期出現(xiàn)一定程度的抬頭。

數(shù)據(jù)顯示，8月以來截至8月13日，10年期國(guó)債期貨T2009合約上漲0.48%，5年期國(guó)債期貨TF2009合約亦微漲0.03%。同時(shí)現(xiàn)券收益率也出現(xiàn)了一定下行，在8月7日的近期高點(diǎn)之后，10年期國(guó)債活躍券收益率走低。

“中美國(guó)際關(guān)系惡化，國(guó)際局勢(shì)也出現(xiàn)不穩(wěn)定性，使得投資者對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的樂觀情緒縮減，債券基金配置受關(guān)注?！北本┠炒笮凸蓟鹑耸勘硎?。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理數(shù)據(jù)顯示，8月以來截至8月13日共有3只偏債混合基金啟動(dòng)發(fā)行，其中易方達(dá)磐恒九個(gè)月持有混合基金目前已經(jīng)提前結(jié)束募集。數(shù)據(jù)顯示，該基金合并發(fā)行份額達(dá)到72.11億份。

事實(shí)上，在7月下旬密集發(fā)行的攤余成本法債券基金，也給債券市場(chǎng)帶來了一定支撐。同時(shí)這些產(chǎn)品也受到了機(jī)構(gòu)資金的追捧。

譬如早前7月31日，光大保德信尊合87個(gè)月定期開放債券型證券投資基金就在發(fā)行兩日后宣布提前結(jié)束募集，最終該基金發(fā)行份額達(dá)到80億份；同期發(fā)行的長(zhǎng)信浦瑞87個(gè)月定開、中金鑫福87個(gè)月定開等多只產(chǎn)品亦實(shí)現(xiàn)了80億的發(fā)行份額。