8月30日晚間，深交所發(fā)布《上市公司風(fēng)險分類管理辦法》（以下簡稱《分類辦法》），指出將根據(jù)上市公司風(fēng)險嚴(yán)重程度和受監(jiān)管關(guān)注程度不同，將上市公司從高到低依次分為高風(fēng)險類、次高風(fēng)險類、關(guān)注類、正常類四個等級。

針對高風(fēng)險類及次高風(fēng)險類上市公司，交易所將重點配置監(jiān)管資源，對其信息披露、并購重組、再融資等事項予以重點關(guān)注。

消息一出，瞬間引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

   “這次對上市公司風(fēng)險等級分類，對資本市場監(jiān)管有著非常好的指導(dǎo)意義，可以有效集中資源聚焦重點公司，通過各類指標(biāo)對上市公司風(fēng)險等級進行分類更好地進行差異化監(jiān)管，將顯著提升一線監(jiān)管的效能?！?月31日，華南一家中型券商策略分析師人士受訪指出。

“蹭熱點”被列入“非正常類”

      根據(jù)公開資料顯示，深交所從財務(wù)舞弊風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、治理及運作風(fēng)險、市場風(fēng)險、退市風(fēng)險五個維度對上市公司風(fēng)險等級進行評估分類，評級指標(biāo)包括基礎(chǔ)類指標(biāo)等。其中，基礎(chǔ)類指標(biāo)以上市公司日常運作及財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)并結(jié)合行業(yè)特點進行設(shè)置。

同時，深交所還通過對基礎(chǔ)類指標(biāo)進行不同的風(fēng)險賦權(quán)，結(jié)合觸發(fā)類指標(biāo)計算各公司的風(fēng)險值，并綜合考慮公司所處行業(yè)特性、 公司特性、日常監(jiān)管情況等調(diào)整、確定上市公司的分類等級。

具體來看，存在對上市公司日常經(jīng)營影響較大的未決訴訟、出現(xiàn)重大違法違規(guī)行為、業(yè)績承諾不達標(biāo)業(yè)績承諾期后一年業(yè)績大幅下滑、高商譽、高質(zhì)押、最近一年董監(jiān)高頻繁變動、被出具非標(biāo)意見、被通報批評或重大行政處罰、“蹭熱點”等企業(yè)，其分類等級不得為正常類。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，如“期末商譽占凈資產(chǎn)比例超過50%”，2019年年報數(shù)據(jù)中超過這一數(shù)值的深市上市公司合計有73家；而同樣，觸及“控股股東及其一致行動人股票質(zhì)押比例超過80%”這一數(shù)據(jù)的深市上市公司，則有296家；觸及“最近一個會計年度的財務(wù)會計報告被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計意見”（以2019年年報為例）則有180家企業(yè)。

     值得一提的是，除了異常的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)、經(jīng)營風(fēng)險外，此次被列入非正常類等級的指標(biāo)中還包括了一項“公司涉嫌利用熱點概念、信息披露炒作公司股價”的行為。在不少業(yè)內(nèi)人士眼中，這一指標(biāo)規(guī)則的列入將起到凈化A股市場生態(tài)的作用。

此前，A股市場出現(xiàn)了不少上市公司通過公告、互動易回復(fù)以及微博微信等方式“蹭熱點”，引發(fā)股價大幅波動的案例。

      如年初的部分企業(yè)在公開場合表態(tài)存在與抗擊新冠肺炎疫情、新能源汽車、網(wǎng)紅經(jīng)濟等熱點題材關(guān)聯(lián)或業(yè)務(wù)合作，致使二級市場一片躁動，而公司高管卻趁機拋出減持方案。

在行業(yè)人士看來，“蹭熱點”、題材炒作等行為不利于市場穩(wěn)定，容易滋生套利或內(nèi)幕交易行為等，傷害上市公司信息披露的公信力，上市公司應(yīng)該對市場懷有敬畏之心、投資者也應(yīng)警惕“炒作”行為，監(jiān)管層也須嚴(yán)厲防控相關(guān)行為，對違背信息披露原則的行為進行嚴(yán)厲處罰，防止編概念、“蹭熱點”，打擊“忽悠式”“炒作式”披露。

“‘蹭熱點’傷害了上市公司信息披露的公信力，損害廣大投資者的幸福感、獲得感和安全感，而且會誤導(dǎo)投資者的判斷，這其中隱藏了一些公司實施虛假陳述、打腫臉充胖子、炒作概念的失信行為；有的故意讓投資者產(chǎn)生不必要的聯(lián)想，這種不理性的聯(lián)想會產(chǎn)生重大投資誤判。蹭熱點實際上就是濫用信息披露的自由，損害投資者權(quán)利，應(yīng)采取零容忍的態(tài)度?！敝袊嗣翊髮W(xué)法學(xué)院教授劉俊海受訪指出。

而隨著“蹭熱點”企業(yè)被監(jiān)管著重關(guān)注，在投資者看來，將有效打擊這種不敬畏市場的行為。

高風(fēng)險公司被重點“盯梢”

根據(jù)《分類辦法》顯示，深交所將上市公司劃分為不同的分類等級，主要是根據(jù)分類結(jié)果進行差異化監(jiān)管。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解到，從2003年，深交所便開始制定上市公司風(fēng)險分類標(biāo)準(zhǔn)，動態(tài)評估上市公司風(fēng)險分類等級，開始了分類監(jiān)管的初步探索。目前，深交所已利用人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術(shù)搭建一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險監(jiān)測智能平臺。

2019年年報審核前，深交所就利用此系統(tǒng)對2000余家公司進行“拉網(wǎng)式”排查，根據(jù)風(fēng)險分類配備監(jiān)管資源，對于信息披露質(zhì)量較高、持續(xù)規(guī)范運作的優(yōu)質(zhì)上市公司，深交所在定期報告審核等日常監(jiān)管工作中適當(dāng)實施豁免審核。

而對于高風(fēng)險公司，深交所實施“雙重審核+行業(yè)組加審”的審核模式，還建立了會計、重組、公司治理等專業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)人士復(fù)核機制，將監(jiān)管資源向涉嫌存在財務(wù)造假、虛構(gòu)交易掏空上市公司資金等情形的高風(fēng)險公司傾斜。

根據(jù)《分類辦法》顯示，當(dāng)觸及“主營業(yè)務(wù)陷入停頓，主要經(jīng)營性資產(chǎn)喪失”“被列為失信被執(zhí)行人或被列入經(jīng)營異常名錄”“申請或被申請破產(chǎn)清算、破產(chǎn)重整”“內(nèi)部控制存在重大缺陷”“被出具否定意見或無法表示意見”“被立案調(diào)查或初步調(diào)查、移交司法機關(guān)立案偵查”等十項指標(biāo)之一的，將被判定為“高風(fēng)險類等級”。

    21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計了部分可量化指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，2019年年報中有20家公司財務(wù)會計報告被出具“無法表示意見”，但尚沒有企業(yè)被出具“否定意見”；而近一年以來，公開被證監(jiān)會立案調(diào)查的企業(yè)合計54家；深市存在退市風(fēng)險的ST或*ST股則有117家。

根據(jù)相關(guān)安排，被判定為高風(fēng)險類的上市公司，信息披露考核評級不得為A，不享有深交所信息披露直通車資格。深交所也將對其年度報告實行雙重審查，并向市場公開年度報告問詢函及公司回復(fù)內(nèi)容。

      前述分析師指出：“上市公司風(fēng)險等級分類，將有助于提前發(fā)現(xiàn)和揭示上市公司的風(fēng)險系數(shù)，助力市場參與各主體，監(jiān)管部門、投資者、債權(quán)人、上市公司本身、地方政府等都提前做好風(fēng)險應(yīng)對，防范系統(tǒng)性風(fēng)險的發(fā)生，有利于資本市場的穩(wěn)健運行?！?/p>

國內(nèi)一名資深市場人士也表示：“風(fēng)險分類各項指標(biāo)公開，有利于向市場傳遞‘扶優(yōu)限劣’的監(jiān)管導(dǎo)向，強化激勵約束機制，促使上市公司自覺適應(yīng)監(jiān)管要求，積極化解風(fēng)險，提高上市公司質(zhì)量，維持市場良性運作?！?/p>