進(jìn)入2021年，A股走出一波牛市躁動(dòng)行情，此時(shí)新基金發(fā)行火爆，一日售罄、比例配售、百億日光基再度頻現(xiàn)。

一直以來(lái)，A股市場(chǎng)總有一個(gè)爆款基金“魔咒”——只要在牛市出現(xiàn)單日銷售過(guò)百億的基金，往往A股牛市行情就會(huì)見(jiàn)頂，而爆款基金往往難有好業(yè)績(jī)。

此時(shí)，爆款基金“魔咒”是否將重現(xiàn)江湖？

爆款基金頻現(xiàn)

截至1月19日，偏股型基金已成立約30只，募集總規(guī)模超2000億元。

而今年以來(lái)啟動(dòng)發(fā)行的新基金中，已有29只一日售罄。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2021年開(kāi)年以來(lái)啟動(dòng)的新基金發(fā)行，吸金規(guī)模超過(guò)百億的已多達(dá)22只。

其中，1月18日馮波管理的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)認(rèn)購(gòu)規(guī)模高達(dá)2398.58億元，創(chuàng)出公募基金史上單只新基金認(rèn)購(gòu)規(guī)模新高，遠(yuǎn)超其150億元募集上限，最終配售比低至6.2537%。

2021年開(kāi)年吸金過(guò)百億的爆款基金比比皆是。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者依Wind數(shù)據(jù)的募資目標(biāo)和確認(rèn)比例計(jì)算，除易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之外，吸金超200億以上的還有：南方阿爾法A（吸金710億元）、鵬華匯智優(yōu)選A(吸金671億元）、富國(guó)價(jià)值創(chuàng)造A（吸金325億元）、華夏新興成長(zhǎng)A（吸金312億元）、廣發(fā)均衡優(yōu)選A（吸金298.42億元）、興全合興兩年封閉（吸金273億元）、前海開(kāi)源優(yōu)質(zhì)企業(yè)6個(gè)月持有A（吸金267億元）、景順長(zhǎng)城核心招景（吸金241億元）。

來(lái)自海通證券荀玉根的1月17日統(tǒng)計(jì)顯示，年初至今偏股型基金已發(fā)行超過(guò)2000億，估算未來(lái)潛在入市基金規(guī)模1.8萬(wàn)億，其中已成立未建倉(cāng)基金6000億，待成立基金1.2萬(wàn)億。

“在高收益以及春季躁動(dòng)的驅(qū)動(dòng)之下，投資者認(rèn)購(gòu)熱情仍然火爆，疊加目前可投資的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較少，優(yōu)秀的基金經(jīng)理發(fā)行的產(chǎn)品受到投資者的追逐，最終出現(xiàn)超額配售的局面，這種火爆的場(chǎng)面大概率還會(huì)延續(xù)?！备裆侠碡?cái)首席策略師張婷說(shuō)。

爆款基金魔咒出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)

那么，目前爆款基金的銷售達(dá)到歷史最高點(diǎn)，爆款基金魔咒是否會(huì)再現(xiàn)？

當(dāng)我們重新審視時(shí)，歷史上的那些爆款基金現(xiàn)在都怎么樣了？事實(shí)上，有不少前車之鑒。

“歷史上來(lái)看，爆款基金業(yè)績(jī)大都排在后1/2?！币晃换鸾?jīng)理告訴記者。

2007年，上證綜指年度漲幅高達(dá)96.66%；當(dāng)年10月，大盤指數(shù)一度沖高至6000點(diǎn)之上。中郵核心成長(zhǎng)成立于2007年8月17日，發(fā)行規(guī)模達(dá)到149.57億元，但很快2008年股市大跌。該基金成立13年半，總回報(bào)僅為2.54%。

2015年6月12日，滬指一度站上5178點(diǎn)，在牛市行情下，4月30日，易方達(dá)新常態(tài)基金成立，募資147億，迄今近6年，總回報(bào)為-22%，尚未扭虧。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，爆款基金魔咒是存在的，尤其是爆款基金密集發(fā)行時(shí)，往往對(duì)應(yīng)市場(chǎng)的階段高點(diǎn)。

張婷表示，爆款基金魔咒出現(xiàn)源于：一方面，基金經(jīng)理之前的規(guī)模和投資方法的匹配性較好，但隨著規(guī)模的大幅增加，投資方法與規(guī)模的匹配性出現(xiàn)偏差，超額收益會(huì)呈現(xiàn)下行；另一方面，很多高收益基金，往往是風(fēng)格以及持倉(cāng)行業(yè)較為集中，收益彈性和爆發(fā)性也更強(qiáng)，而在市場(chǎng)處于相對(duì)中高位置的時(shí)候，能否找到性價(jià)比更高的標(biāo)的。此外，另一個(gè)重要原因是，市場(chǎng)在大幅上漲之后，會(huì)不會(huì)經(jīng)歷回調(diào)。

不過(guò)，如今的“爆款基金魔咒”似乎出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)。

比如2020年2月18日，陳光明旗下的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金，全天認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1200億，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)公募基金最高認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄。Wind數(shù)據(jù)顯示，成立以來(lái)的收益為72%，同期偏股混合型基金平均收益為48%，該基金收益遠(yuǎn)高于平均收益。

張婷分析：“歷史上的爆款基金業(yè)績(jī)有好有壞，歸根到底還是取決于基金經(jīng)理的投資能力。去年成立的爆款基金，由于市場(chǎng)點(diǎn)位相對(duì)較低，收益均呈現(xiàn)了不錯(cuò)的漲幅?！?/p>

“以前有一個(gè)魔咒是在牛市單日銷售過(guò)百億基金，基本上就是行情要見(jiàn)頂，在2019年下半年之前，這個(gè)魔咒一直是有效的，但其實(shí)隨著這兩年房住不炒和理財(cái)產(chǎn)品打破剛性兌付凈值化，這個(gè)魔咒被打破了，整個(gè)大類資產(chǎn)配置對(duì)權(quán)益類基金比較有利?！币晃换鸾?jīng)理說(shuō)。

如何把握風(fēng)險(xiǎn)

“爆款基金最大的風(fēng)險(xiǎn)是收益低于預(yù)期?！币晃换鸾?jīng)理表示。

“我們統(tǒng)計(jì)了一下，在2015年6月12日A股5178點(diǎn)之前成立的股票基金有接近90%凈值已經(jīng)超過(guò)了5178時(shí)，所以即使在歷史上估值比較高的時(shí)候買基金，持有時(shí)間比較長(zhǎng)的話，大概率還是能夠獲得正收益的。所以我覺(jué)得和大家高點(diǎn)去買股票相比，買基金相對(duì)來(lái)說(shuō)是更好。”上述基金經(jīng)理說(shuō)。

“但現(xiàn)在比較大的風(fēng)險(xiǎn)是大家預(yù)期太高，因?yàn)?019年股票型基金平均回報(bào)率是45%，2020年是超50%，那么今年大家都是抱著這樣一個(gè)掙錢的預(yù)期去的，所以我覺(jué)得大概率短期爆款基金的回報(bào)是會(huì)低于預(yù)期的?！鄙鲜龌鸾?jīng)理說(shuō)。

對(duì)此，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績(jī)吸引了大量投資者的關(guān)注，去年基金的平均收益普遍達(dá)到了30%-40%，但是這種比較高的收益是難以持續(xù)的，不能用過(guò)往的業(yè)績(jī)來(lái)預(yù)判未來(lái)的業(yè)績(jī)。

目前高估值的市場(chǎng)中，如何控制爆款基金的風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)注焦點(diǎn)。

此次創(chuàng)出公募基金史上單只新基金認(rèn)購(gòu)規(guī)模新高的易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的擬任基金經(jīng)理馮波表示，對(duì)于該只基金的建倉(cāng)，一是控制建倉(cāng)節(jié)奏，初期以絕對(duì)收益和控制回撤作為主要目標(biāo)，希望給投資者相對(duì)比較穩(wěn)定的建倉(cāng)期。二是重點(diǎn)關(guān)注性價(jià)比較高的港股投資機(jī)會(huì)，以及A股中估值合理、具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司。

“2021年市場(chǎng)波動(dòng)比較大，估值水平比較高，更加考驗(yàn)各個(gè)基金管理人深度研究以及把握機(jī)會(huì)的能力，能力越強(qiáng)的公司，基金凈值表現(xiàn)越好。我們認(rèn)為市場(chǎng)在估值波動(dòng)過(guò)程中會(huì)提供比較多的投資機(jī)會(huì)?！瘪T波說(shuō)。

事實(shí)上，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大量新基金的發(fā)行將會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷增量資金以及價(jià)值投資理念，A股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的資金占比將會(huì)越來(lái)越高，價(jià)值投資將會(huì)成為最主流的投資理念，而A股市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛的行情將進(jìn)一步推進(jìn)。

張婷建議，投資者要盡量選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)性較好的基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品，基金經(jīng)理要有承載增量資金的能力，盡量不要選在市場(chǎng)極度火熱的時(shí)候大幅加倉(cāng)。