“AI第一股”爭奪風(fēng)云再起。

繼折戟香港IPO后，“AI獨角獸”曠視科技轉(zhuǎn)投科創(chuàng)板，再度沖擊IPO。

3月12日，上交所官網(wǎng)顯示，曠視科技首次公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市的申請已獲受理，公司本次擬公開發(fā)行不超過2.53億份CDR，擬募集資金60億元。

曠視科技的IPO之路可謂“起了大早，趕了晚集”。

早在2019年8月，曠視科技打響了“AI獨角獸”上市的第一槍，向港交所提交了招股書。

從港交所官網(wǎng)顯示的IPO進(jìn)度來看，曠視科技香港上市已處于停滯狀態(tài)。此后，依圖科技、云從科技后來居上，均提交了科創(chuàng)板IPO申請。

國內(nèi)“AI四小龍”中，目前只剩商湯科技還未官宣上市計劃。

雖然轉(zhuǎn)換上市賽道，但業(yè)績連年巨虧、招股書關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)存在差異、人臉識別技術(shù)受到社會質(zhì)疑等問題，仍可能成為曠視科技爭奪“AI四小龍”上市第一股的障礙。

“未來一定期間可能無法盈利”

曠視科技香港IPO折戟，普遍被認(rèn)為是受到了被美國商務(wù)部列入實體清單的影響。

2019年10月，曠視科技被美國商務(wù)部列入實體清單。對此，曠視科技當(dāng)時發(fā)布公告表示強烈抗議，并強調(diào)，曠視作為中國人工智能領(lǐng)軍企業(yè)，專注于為客戶提供商業(yè)智能解決方案，并遵守在提供服務(wù)所在區(qū)域的所有法律、法規(guī)，公司嚴(yán)格執(zhí)行數(shù)據(jù)隱私與安全政策。

“曠視當(dāng)時已經(jīng)通過港交所聆訊，但由于美國的制裁，公司股票在香港資本市場上的發(fā)行定價以及銷售一定會受到影響，可能正是基于這種考慮曠視放棄了港股上市?！庇斜本┑貐^(qū)資深投行人士稱。

香港一戰(zhàn)失利，管理層旋即釋放出經(jīng)營穩(wěn)健的樂觀信號意圖穩(wěn)定市場猜測。

2020年7月29日，曠視科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO印奇曾公開表示，從2019年到2020年，國際環(huán)境變化很大，現(xiàn)在公司現(xiàn)金流很充裕，上市已經(jīng)不是曠視科技特別急需的事情。

“香港上市需要一個合適的時間點，IPO之后，曠視科技希望股價能夠穩(wěn)定，而不是有很大的波動?！庇∑娣Q。

盡管印奇心態(tài)淡定，但曠視科技的經(jīng)營情況并不如印奇描述的那般樂觀。虧損幅度逐年擴大，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，顯示了AI行業(yè)造血能力仍然疲弱。

公司招股書顯示，2017年度、2018年度、2019年度和2020年前三季度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.68億元、-7.47億元、-15.91億元及-8.18億元。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值，且規(guī)模逐步擴大。

曠視科技將現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)的原因歸咎于較高的研發(fā)投入和市場開拓投入，以及公司人力成本的增加。按照招股書的說法，未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，基于上述原因，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額預(yù)計將持續(xù)為負(fù)值。

持續(xù)為負(fù)的現(xiàn)金流量也展現(xiàn)了曠視科技“燒錢”的現(xiàn)狀。招股書顯示，2017年、2018年、2019年以及2020年前三季度，曠視科技分別虧損7.74億元、28億元、66.39億元、28.46億元，近四年合計虧損超130億元。值得一提的是，曠視科技主營業(yè)務(wù)毛利率也存在著較大幅度的變動，近4年內(nèi)毛利率一直在40%-60%的區(qū)間中變動。

對此，曠視科技方面解釋稱，由于在消費物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的研發(fā)、產(chǎn)品市場拓展仍保持較大投入規(guī)模，“公司未來一定期間可能無法盈利，累計未彌補虧損將持續(xù)存在，無法進(jìn)行利潤分配?！?/p>

“公司毛利率變化幅度較大，主要是所服務(wù)的不同行業(yè)不同項目的客戶結(jié)構(gòu)不一導(dǎo)致。”有了解曠視科技的國內(nèi)券商電子分析師表示。

不過，即便面臨如此的經(jīng)營壓力，曠視科技研發(fā)投入依然高居不下。2017年-2019年，公司研發(fā)投入從2.02億元攀升至10.35億元，占總營收的比例也從66.50%上漲至82.15%。2020年前三季度，公司研發(fā)投入再次達(dá)到7.46億元，甚至高過公司當(dāng)期營收7.16億元。

目前，已披露招股書的依圖科技和云從科技近年來也均處于虧損狀態(tài)，但由于體量原因，曠視科技虧損程度較上述兩家企業(yè)更為明顯。

“國內(nèi)的AI企業(yè)目前商業(yè)變現(xiàn)能力依然較差，但發(fā)展前景還是比較樂觀。好消息是曠視科技受到芯片卡脖子的影響較小，公司后端用于訓(xùn)練和云端算法的服務(wù)器采用的是美國芯片，科技含量并不高，容易買到。而前端的AI芯片可以自研，可替代的選擇也比較多?！鄙鲜鲭娮臃治鰩煼Q。

“另外，美國商務(wù)部‘實體清單’的影響對公司也不直接。據(jù)我了解曠視科技海外采購的量并沒有很大，而計算機視覺的技術(shù)在全球范圍都已比較公開且成熟，技術(shù)輸入的需求較小”。該分析稱。

兩版招股書關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)矛盾待解

除短期內(nèi)業(yè)績扭虧為盈無望的影響外，曠視科技想要實現(xiàn)上市，或還需要對公司兩版招股書關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)不一致的問題進(jìn)行解釋。

在2019年申報港股上市的招股書中，2017年及2018年公司營收分別為3.13億元和14.27億元（單位為人民幣，下同）。而在申報科創(chuàng)板上市的招股書中，公司當(dāng)期營收卻變成了3.04億元和8.54億元。另外，2018年港股招股書中曠視科技披露的毛利為9.3億元，A股招股書中的相應(yīng)數(shù)據(jù)則直接減少了4億元。

營收及毛利在兩版招股書中的差距源于主營業(yè)務(wù)的收入統(tǒng)計。以2018年曠視科技“城市物聯(lián)網(wǎng)解決方案”業(yè)務(wù)為例，公司港股招股書該項業(yè)務(wù)2018年實現(xiàn)營收10.57億元，占到總收入的74.1%；科創(chuàng)板招股書中，2018年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入5.43億元，占比63.56%。僅此一項，公司最新披露的營收就較原有數(shù)據(jù)減少了一半。

“供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)解決方案”上，2018年該項業(yè)務(wù)為貢獻(xiàn)曠視科技營收9974萬元。至科創(chuàng)板招股書中，貢獻(xiàn)收入則降至4616萬元。

除上述關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)外，在貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項、存貨等指標(biāo)上，曠視科技兩版招股說明書也出現(xiàn)了“數(shù)據(jù)打架”的情況。

其中科創(chuàng)板招股書中，曠視科技2018年應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項較港股說明書減少了4.5億元；2018年存貨較港股說明書增加了0.89億元，其余數(shù)據(jù)差距較小。

“內(nèi)地與香港會計規(guī)則不太一致，會計處理會有差異，H股回A上市的企業(yè)多數(shù)均存在數(shù)據(jù)不一致的問題?！庇袊鴥?nèi)頭部券商投行人士表示。

但有國內(nèi)負(fù)責(zé)上市業(yè)務(wù)的注冊會計師向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，雖然香港更接近澳洲與新加坡的會計準(zhǔn)則，但內(nèi)地與香港的會計準(zhǔn)則均貼近于國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（IFRS）?！柏攧?wù)數(shù)據(jù)上存在差異很正常，但5億的差距還是過大了，可能是收入確認(rèn)方法發(fā)生了改變”。

曠視科技也在招股書中披露，公司于2020年1月1日起執(zhí)行財政部于2017年修訂的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第14號—收入》。

“新收入準(zhǔn)則出來后，不排除相關(guān)營收會受到總額法、凈額法的影響，但一般采用凈額法后公司的毛利率應(yīng)該會有較大幅度的提升，和曠視科技的情況并不相同?！鄙鲜鲎詴嫀煼Q。

“IPO過程中，只要出現(xiàn)過與招股書披露的重要財務(wù)數(shù)據(jù)不一致的情況，基本都需要被核查。兩版招股書關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)不一，一定會被交易所拿來問詢?！鄙鲜鲱^部券商投行人士表示，目前科創(chuàng)板也要求發(fā)行人及中介機構(gòu)在申報材料時提交自查表，“自查表中也應(yīng)當(dāng)對財務(wù)數(shù)據(jù)不一的問題進(jìn)行說明，只是投資者看不到，還需要企業(yè)給一個解釋”。