2021年一季度，公募基金出現(xiàn)了2100億元的大虧損。

正是權(quán)益類基金帶崩了總體業(yè)績。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者統(tǒng)計，一季度有56%的基金的規(guī)模出現(xiàn)縮水，但仍有44%的基金規(guī)模上升。

總體來看，出現(xiàn)了明顯分化現(xiàn)象：一些公募基金獲得投資者青睞，規(guī)模暴漲；另一些基金卻出現(xiàn)了大規(guī)模資金出逃，規(guī)模暴跌。

為什么有的基金一季度獲得投資者認(rèn)可?有的卻讓投資者畏之如虎？

規(guī)模暴漲TOP10

Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模上漲的基金（不同份額分算）有5213只，占總量的44%。

其中一季度規(guī)模暴漲TOP10（貨幣基金除外，下同）是：財通資管鴻福短債（李杰，鄒舟）251.40億元、富國兩年期理財（俞曉斌）207.12億元、易方達(dá)藍(lán)籌精選（張坤）203.15億元、中歐醫(yī)療健康（葛蘭）167.43億元、易方達(dá)裕豐回報（張清華，張雅君）117.17 億元、前海開源滬港深優(yōu)勢精選A（曲揚，范潔）113.03億元、易方達(dá)中盤成長（馮波）107.28億元、廣發(fā)高端制造（孫迪,鄭澄然）106.30億元、景順長城新興成長（劉彥春）103.50億元、易方達(dá)裕祥回報（張清華，林森）101.45億元。

盡管總體來看一季度權(quán)益類基金收益業(yè)績不太好，但規(guī)模暴增TOP10中，仍有6只是主動權(quán)益基金。

此外，有4只債券基金，債券基金中有2只屬于“固收+”基金。

明星基金經(jīng)理管理的基金最受青睞，比如，張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選，一季度暴增203億元，是主動權(quán)益類基金中規(guī)模增長最多的基金。

2020年第四季度末，張坤管理基金規(guī)模最先突破千億大關(guān)，在2020年底達(dá)1255.07億元，登頂“公募一哥”；到2021年一季度末，張坤管理的基金規(guī)模增長至1331.09億元。

其中對張坤管理基金規(guī)模貢獻(xiàn)最大的是易方達(dá)藍(lán)籌精選，它是目前市場上規(guī)模最大的權(quán)益類基金。

截至一季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選的規(guī)模為880.16億元，份額升至309.33億份，較2020年末分別增加203.15億元、73.12億份。

易方達(dá)藍(lán)籌精是市場上最著名的基金之一，它成立于2018年9月，成立以來收益197.22%，年化收益50.73%。2020年收益95.09%，2019年收益55.12%。

但是值得一提的是，今年以來易方達(dá)藍(lán)籌精選的收益并不理想。截至一季度末，今年收益為-0.73%。

但就算是業(yè)績不好的時候，仍有大量資金在大回撤時沖進(jìn)去申購易方達(dá)藍(lán)籌精選。這還是易方達(dá)藍(lán)籌精選在今年連續(xù)三次限購的情況下出現(xiàn)的規(guī)模暴漲。

1月7日，易方達(dá)基金公告稱，自2021年1月8日起，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合單日單個基金賬戶累計大額申購額度從原來的100萬元調(diào)整為10萬元；1月28日起，易方達(dá)藍(lán)籌精選申購額度上限從10萬元調(diào)整為5000元；2月18日起，易方達(dá)藍(lán)籌精選申購金額再度降至不超過2000元。

然而，作為頂流基金經(jīng)理，張坤名不虛傳，限購之下，一季度管理規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，其中易方達(dá)藍(lán)籌精選也以880億元再創(chuàng)主動權(quán)益基金新高。

除了張坤之外，一季度規(guī)模暴漲TOP10的權(quán)益基金幾乎全部出自于明星基金經(jīng)理之手。

包括：另一位千億頂流基金經(jīng)理劉彥春管理的景順長城新興成長103.50 億元，“醫(yī)藥女王”葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康暴漲167.43億元；創(chuàng)出單日新基金認(rèn)購2400億歷史紀(jì)錄的馮波管理的易方達(dá)中盤成長暴漲107.28億元；2020年基金收益翻倍的孫迪、鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造暴漲106.30億元；明星基金經(jīng)理曲揚管理的前海開源滬港深優(yōu)勢精選暴漲113.03 億元。

這些基金歷史業(yè)績領(lǐng)銜。

比如有5年業(yè)績的劉彥春管理的景順長城新興成長、曲揚管理的前海開源滬港深優(yōu)勢精選A，截至4月底，它們近5年回報分別為357%、349%，在全市場上萬只基金中業(yè)績排名前10。

而成立時間未滿5年，已有3年業(yè)績的葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康，以及孫迪、鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造，它們近3年回報分別為175%、191%。

而2020年全年，上述6只主動權(quán)益基金的收益在79%-134%之間。

但這些基金在今年一季業(yè)績皆出現(xiàn)比較大的回撤，業(yè)績有所分化，大多收益為負(fù)：易方達(dá)藍(lán)籌精選-0.73%、中歐醫(yī)療健康A(chǔ)-1.26%、前海開源滬港深優(yōu)勢精選A3.76%、易方達(dá)中盤成長-0.54%、廣發(fā)高端制造A7.35%、景順長城新興成長-4.54%。

其中，跌幅較大的是景順長城新興成長，一季度收益為-4.54%；不過，也有表現(xiàn)很不錯的，比如廣發(fā)高端制造A，收益高達(dá)7.35%，前海開源滬港深優(yōu)勢精選A收益達(dá)3.76%。其余規(guī)模增長較多的權(quán)益類基金大多錄得略微下跌。

“我們統(tǒng)計了今年一季度基金申購贖回情況，發(fā)現(xiàn)資金流入較多的基金主要是市場認(rèn)可度高、長期業(yè)績非常優(yōu)秀，同時在今年出現(xiàn)較大回調(diào)的基金?！备裆掀煜陆鹫镣顿Y研究員王祎表示。

王祎說：“不難發(fā)現(xiàn)，基金規(guī)模的變化來源于資金對基金的認(rèn)可程度、資金對基金的預(yù)期把握。當(dāng)投資者對基金的認(rèn)可程度高，能夠?qū)鹞磥順I(yè)績表現(xiàn)有合理預(yù)期的時候，就能夠更加成熟地應(yīng)對短期波動、敢于逆向布局?！?/p>

而對于基金規(guī)模的變化，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍進(jìn)一步表示，“一季度基金規(guī)模變化比較大和行情波動有關(guān)。一季度整個股票市場出現(xiàn)下跌，使得基金凈值波動比較大，如果凈值下降比較厲害可能就會遭遇資金的贖回，而有些基金則比較抗跌，甚至逆勢上漲，吸引了一部分資金的流入，基金規(guī)模的分化的話還是和基金凈值表現(xiàn)有關(guān)，另外一個原因是和這個基金經(jīng)理的投資能力有一定的關(guān)系?！?/p>

除了權(quán)益類基金之外，在A股市場大回調(diào)之下，債券基金也比較容易獲得資金大規(guī)模流入，TOP10中有4只債券基金，其中，一季度規(guī)模增長最多的財通資管鴻福短債，去年年底規(guī)模45.8億元，2021年一季末規(guī)模為297.2億元，一個季度增加251.4億，日凈增規(guī)模2.8億元。

事實上，短債基金相當(dāng)于貨幣基金的代替品，在股票市場大動蕩時，不少資金會流入貨幣基金、短債基金中等待投資機(jī)會。而大量的貨幣基金今年一季度規(guī)模也都出現(xiàn)了大幅增長。近期不少基金公司陸續(xù)推出短債基金，就是為了適應(yīng)震蕩的市場。

一季度全市場基金規(guī)模增加排名第二的是富國兩年期理財207.12 億，它有兩年鎖定期，2020年底該基金的機(jī)構(gòu)持有人占比近100%，屬機(jī)構(gòu)基金。

另外兩只一季度規(guī)模增長TOP10基金屬“固收+”基金，是張清華管理的易方達(dá)裕豐回報、易方達(dá)裕祥回報，一季度規(guī)模增長都超過100億元。

張清華堪稱“固收+”一哥，其管理規(guī)模超1000億元，是絕對收益頂尖的基金大佬。無論熊市牛市都能取得不錯的收益，比較受機(jī)構(gòu)推崇。最近兩年正是“固收+”大發(fā)展的時候，除張清華名聲之外，也有“天時”的助力。

規(guī)模暴跌TOP10

一季度，對部分基金來說是蜜月，對另一部分基金來說，則是艱難時光。

Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模下跌的基金6587只，占總量的56%。

基金規(guī)模一季度萎縮最大的TOP10（除貨幣基金外，下同）分別是：上證50ETF-121.92億元、匯添富開放視野中國優(yōu)勢-89.16億元、建信恒遠(yuǎn)一年定開-87.96億元、建信恒瑞一年定開-86.60億元、易方達(dá)中小盤-86.46億元、建信恒安一年定開-85.72億元、匯添富穩(wěn)健收益-85.20億元、廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個月持有A-82.00億元、鵬華匠心精選-80.52億元、博時裕坤純債3個月-76.96億元。

其中，權(quán)益類基金占5只，債券基金和偏債混合型基金占5只。

5只權(quán)益類基金一季度的業(yè)績都比較差，全部負(fù)收益：上證50ETF-2.97%、匯添富開放視野中國優(yōu)勢A-6.05%、易方達(dá)中小盤-4.74%、廣發(fā)穩(wěn)健優(yōu)選六個月持有A-7.32%、鵬華匠心精選A-5.94%。

無疑，今年一季度業(yè)績不理想，凈值下跌較多，是部分權(quán)益類基金規(guī)模暴跌和被大規(guī)模贖回的主要原因。

“資金流出金額較多的基金主要是在去年市場熱度很高的7月、8月才成立的新產(chǎn)品。當(dāng)時市場剛好處于短期熱度的高點，投資者認(rèn)購情緒高，對未來收益預(yù)期也高，而今年以來市場寬幅震蕩，大部分基金都經(jīng)歷了從高點較大的回撤，所以這些短期沖高入場的資金在遇到市場波動時也難以繼續(xù)持有而選擇了快速贖回?！蓖醯t解釋。

此外，一季度也有基金主動降規(guī)模。

比如張坤管理的易方達(dá)中小盤一季度縮水86億元，在一季度抱團(tuán)股大跌之時，張坤的易方達(dá)中小盤基金暫停申購和大比例分紅。

2月23日，易方達(dá)官網(wǎng)發(fā)布公告，從2021年2月24日起暫停易方達(dá)中小盤混合基金在非直銷銷售機(jī)構(gòu)、該公司網(wǎng)上直銷系統(tǒng)的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)。

而易方達(dá)中小盤基金是一步步收緊申購的。早在2月22日起，單日單個基金賬戶申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入限制申購金額為1000元。而此前的申購限額為2000元。

此外，易方達(dá)中小盤每10份基金份額分紅9元，權(quán)益登記日為2月25日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為2月26日。即分紅基金達(dá)到一成。這是易方達(dá)中小盤基金主動降規(guī)模。

業(yè)內(nèi)解讀這些操作是基金經(jīng)理預(yù)測到風(fēng)險，但是易方達(dá)中小盤的盤子太大，2020年末有400多億，一季度散戶還在瘋狂買入，基金經(jīng)理叫停買入，降低規(guī)模，以減少投資人短期內(nèi)的損失。

值得一提的是，一季度市場贖回量最大的基金是上證50ETF，這是一只指數(shù)基金，當(dāng)基金抱團(tuán)股大跌時，上證50等寬基是被贖回最多的基金。

除權(quán)益基金之外，一季度規(guī)模下跌TOP10中，有4只債券基金和1只偏債券混合型基金。

其中3只是建信基金的債券基金，它們?nèi)渴且荒甓ㄩ_，100%機(jī)構(gòu)投資的基金，2020年全年的收益為1%-3%之間，2019年全年收益在3%-4%之間。尤其是在2019-2020年基金牛年中，業(yè)績顯得比較一般，沒有太多吸引力，而機(jī)構(gòu)定制基金受機(jī)構(gòu)申贖影響較大。

值得一提的、一季度規(guī)模萎縮較多的是1只“固收+”基金——匯添富穩(wěn)健收益基金，它今年一季度收益為-0.90%，它今年一季度規(guī)模下降85億元變成“固收-”基金。

總體來看，一季度基金流量的規(guī)律是與業(yè)績和基金經(jīng)理掛鉤。規(guī)模萎縮大多與基金業(yè)績不太理想有關(guān)，此外債券基金也受機(jī)構(gòu)投資較多的影響。

對于接下來的投資，王祎建議：“我們判斷2021年市場仍會寬幅震蕩，投資難度加大，建議投資者一方面降低短期收益預(yù)期，用長期投資來應(yīng)對短期波動，另一方面不盲目追高，更多基于對基金深入的研究和認(rèn)可來做投資決策，堅持研究驅(qū)動、精選優(yōu)質(zhì)基金?！?/p>