經(jīng)歷連續(xù)三個(gè)交易日的驚心動(dòng)魄后，貴金屬市場似乎仍未從劇烈震蕩中恢復(fù)平靜。國際銀價(jià)從歷史高點(diǎn)急墜，累計(jì)跌幅已達(dá)40%，創(chuàng)下近40年來最慘烈的調(diào)整。

　　2026年2月2日，國際黃金期貨價(jià)格一度跌破每盎司4500美元關(guān)口，白銀期貨更是跌至每盎司72.35美元。與1月29日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)相比，白銀價(jià)格累計(jì)跌幅已達(dá)40%，黃金累計(jì)跌幅約20%。

　　在這場突如其來的“貴金屬風(fēng)暴”中，芝商所全線上調(diào)包括金、銀在內(nèi)的金屬期貨交易保證金，其中白銀期貨保證金上調(diào)約13.6%。這一監(jiān)管舉措被市場普遍認(rèn)為是觸發(fā)此輪暴跌的直接導(dǎo)火索。

　　更為微妙的是，美國總統(tǒng)特朗普提名前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什為新任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這位被市場視為“鷹派”的人物，讓投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來的貨幣政策走向產(chǎn)生了新的擔(dān)憂。

　　一、 市場震蕩

　　貴金屬市場的劇烈波動(dòng)讓投資者措手不及。銀價(jià)從歷史高點(diǎn)下跌40%，黃金下跌20%，這在貴金屬交易史上極為罕見。

　　歷史總是驚人地相似?；仡?011年銀價(jià)飆升期間，芝商所曾在9天內(nèi)5次上調(diào)白銀保證金要求，最終導(dǎo)致白銀價(jià)格在數(shù)周內(nèi)大跌近30%。

　　2025年12月29日，芝商所宣布全線上調(diào)包括金、銀、鈀金、鋰等在內(nèi)的金屬期貨交易保證金，黃金期貨保證金上調(diào)10%，白銀期貨上調(diào)約13.6%。這一決定在周一收盤后立即生效。

　　保證金上調(diào)直接增加了投機(jī)交易的成本，迫使高杠桿的資金退出期貨市場，成為此次價(jià)格下跌的主要推動(dòng)力。

　　伴隨保證金上調(diào)而來的是價(jià)格的劇烈反應(yīng)。1月30日晚，貴金屬市場經(jīng)歷“史詩級(jí)跳水”：黃金單日暴跌超12%，白銀一度狂瀉36%，大量杠桿投資者爆倉，市場陷入恐慌。

　　二、暴跌原因

　　國際貴金屬價(jià)格的暴跌并非單一因素導(dǎo)致，而是多種力量共同作用的結(jié)果。此次貴金屬市場的劇烈波動(dòng)，可以從以下幾個(gè)關(guān)鍵方面理解如圖表所示：

　　保證金上調(diào)直接影響了市場的流動(dòng)性。以2026年3月到期的白銀期貨合約為例，其初始保證金已被上調(diào)到2.5萬美元，顯著提升了市場投機(jī)交易成本。

　　與此同時(shí)，特朗普政府提名偏鷹派的凱文·沃什出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，市場對(duì)2026年降息2-3次的預(yù)期大幅降溫。

　　高利率持續(xù)更久的預(yù)期推升了美元指數(shù)與美債收益率，對(duì)無息貴金屬形成了壓制。貴金屬、銅、鋁、鋅、錫等品種均出現(xiàn)高位調(diào)整，主要受交易所監(jiān)管政策收緊、多頭獲利了結(jié)及年底流動(dòng)性因素影響。

　　三、機(jī)構(gòu)反應(yīng)

　　面對(duì)市場的劇烈波動(dòng)...

會(huì)員內(nèi)容