< p > Ltd décrits aujourd'hui exprimer les résultats, et le Consensus de base pré - marché: (1) en 2013 73,4 millions de recettes, la croissance annuelle de 3,92%; le bénéfice d'exploitation, 12.35 milliards de croissance annuelle de 24,8%; le bénéfice total de 12,7 milliards d'euros, la croissance annuelle de 20,2%; bénéfice net de 906 millions, une augmentation de 19% par action; EPS1.35 yuan.

(2) des revenus de 24 milliards d'euros, Q4 correspondant a diminué légèrement, de 1,6%; le bénéfice d'exploitation 5.14 milliards de croissance annuelle de 25%; le bénéfice net de 354 millions, de croissance annuelle de 23,4%. Selon les estimations, le taux de l'imp?t sur les sociétés de 28,7% en 2013, on estime, compte tenu des efforts et de la perte de valeur supérieure à une certaine relation, en outre, on estime que le tableau des flux de trésorerie. Va mieux.

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La ligne P est la principale source de croissance et le taux d 'intérêt brut est revenu à un niveau normal une fois que les stocks ont été épuisés.

1) en ligne, qui est la principale source de croissance des revenus en 2013, nous estimons que la contribution en ligne représente près de 400 millions de dollars, soit près de deux fois plus que pendant la même période de l 'année précédente; le volume des prises en ligne est à peu près le même, avec une légère baisse des vêtements de loisirs samma.

(2) à partir du canal d'un point de vue, en 2013, afin d'optimiser, de fermer le canal net d'environ 200 (contenant du camp de droite et de rejoindre le magasin 馬直營 sen sensiblement non rentables ont été fermées), mais deux de marque a la croissance, le magasin de la zone dans laquelle La zone de terminal, Barak a augmenté de 10% +. Parce que de fermer le camp de droit de canaux directement en 2013 afin de former des dépenses d'exploitation de 2000 millions.

(3) Les revenus d'2013Q4 micro - descendant, les profits et les principales causes de 25% est rétablie à un niveau normal de marge.

Parce que Q3, Q4 2012 co?t projeté de l'inventaire, en 2013, Q3, 4 pour améliorer la marge de plus grande amplitude (annuels 2012Q4 brute de 31%, normalement dans près de 38%).

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< p > en combinaison avec des données de commande, le réglage de canal, on estime semir < a target = "_ blank" href = "http: / / m.pmae.cn /" > < / a > 2014 vêtements relativement optimiste.

< a href = "on juge < http: / / m.pmae.cn / News / index_c.asp" > < / a > semir vêtements 2014 sont susceptibles de générer des revenus de croissance à deux chiffres, les bénéfices de la croissance devrait atteindre 20% +, la base principale à partir de: (1) semir 2014, afin de réaliser la croissance, Barak l'ordre de 20%. Dans le cadre de la croissance de la croissance; (2) un seul chiffre 2013 de données de terminal de vente au détail semir, au plus 20% de croissance; développement dans plusieurs marques de 2014 et, en particulier, le développement des enfants aussi apporter un certain Incrément; (3) la perte de la fermeture n'est pas raisonnable de canaux crée réduite (de réduction de pertes, y compris des frais de fonctionnement réduite), cette contribution peut - être à 50 millions de proximité; (4) en 2013, compte tenu des efforts de la perte de valeur est plus grande.

Tour de développement de la cause des enfants.

Recettes provenant de la composition, le revenu 余億 73 en 2013, on estime que près de 23 millions de Barak de vêtements pour enfants, la proportion de revenus de 1 / 4 d'origine progressivement représentent jusqu'à 1 / 3; au profit de la contribution, on estime que près de la moitié.

Un leader absolu d'affaires des sociétés dans le pays (sur le front, le terminal de vente au détail 50 余億 le second niveau de 10 milliards), un écart entre la seconde unité de vêtements entreprises et Barra entre de plus en plus.

Les produits et les groupes d 'age de Bala se sont effectivement développés ces dernières années.

à l 'heure actuelle, il y a des marques sous le drapeau de la compagnie, à l' exception de Bala.

Le rêve de beaucoup d'enfants, positionnement d'accessoires, de positionnement différentiel sur le franchisé apparemment attractif.

Au niveau du Groupe, les investissements d'animation en 2013 "bonheur rêve de beaucoup de" (ensemble de plus de 100 enfants de canal de diffusion, en 2013) et le développement "rêve de beaucoup de ville" tels que les industries culturelles et créatives (2013 en septembre 2014 commencer à investir, achevé en octobre, l'investissement total devrait), avec le rêve de beaucoup de ville pour construire et d'attirer des investissements, le développement, sur le développement des entreprises indirectement Co. Ltd sont positifs.

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< p > le commerce en ligne est toujours s'efforcer de parvenir à leur place.

Une équipe d 'entreprises d' électricité a été constituée en mai et juin 2012, le second semestre 2012 - le premier semestre 2013 est principalement la fonction de liquidation des stocks, avec un revenu de 200 millions de dollars en 2012 (le problème des stocks a été résolu); le développement des entreprises d 'électricité Q3 entre Dans la deuxième phase, c' est - à - dire dans le même chapitre en ligne, jusqu 'à Q3, où la vente de nouveaux produits de même valeur en ligne représente un tiers du chiffre d' affaires en 2013, selon nos estimations, près de 400 millions de recettes.

La société a une idée très claire de la troisième phase du développement de l 'électricité, et les états - Unis ne sont pas différents des vêtements "interconnexions, interactions, interactions", mais plut?t une bonne interaction entre les consommateurs, l' intégration des différents canaux, des incréments pour les différents canaux, sur la base de La croissance (y compris pour les opérations de l 'Association) et de la répartition des avantages entre les entreprises affiliées; dans l' ensemble, l 'entreprise est très pragmatique.

Sur le plan opérationnel en ligne, en plus de la coopération avec les plates - formes, n 'exclut pas la possibilité de créer des sites Web indépendants comme lovo, Bond acquisition, etc.

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< p > l 'interdiction a été levée en mars 2014, et nous estimons que les actionnaires principaux < a > href = "http: / / m.pmae.cn / News / index u CJ.Asp > ont peu de chances de réduire la rétention / A", et qu' il n 'est pas possible de déterminer Si la partie haute est détenue pour des raisons personnelles ou si elle est disposée à réduire le prix.

(environ 15 millions d 'actions d' investissement de senma dans la haute direction, même si une réduction est possible, seront divisées en quatre ans, avec une réduction de plus de 3 millions d 'actions par an; nous ne pensons pas qu' il soit possible de réduire les prix à l 'heure actuelle.

Nous estimons que la société eps1.65 en 2014 (correspondant à 1,1 milliard de bénéfices bruts) a un excédent de trésorerie de 5 milliards de dollars à la fin de 2013, la valeur actuelle du marché est de l 'ordre de 19,6 milliards, soit 17,8 fois plus qu' en 14 ans, et maintient la Note recommandée.

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